在PMI初值降至2个月低点的利空重击下，4月23日A股市场遭遇暴跌。上证综指失守年线以及2200点两大关口。这令上周五刚刚重燃反弹信心的投资者顿时心灰意冷。业内人士认为，上证综指自2444点以来展开的调整走势仍未扭转，在经济数据尚未出现向好迹象之前，投资者还应以避险为主。

　　PMI指数低于预期

　　昨日公布的4月汇丰PMI预览值为50.5，低于上月终值51.6，这1.1的下降幅度远远低于市场预期。

　　“这样的数字显然令市场不满意，出口在萎缩，仅内需情况稍微好一点。”国金证券财富管理中心分析师陶英杰在接受《国际金融报》记者采访时表示，这意味着市场要重新审视宏观经济是否沿着“弱复苏”的路线行进。

　　“50.5，已经是连续6个月位于50的荣枯线之上。从分项指数可以看出，终端需求不旺，经济复苏放缓。”民族证券研发中心总经理高谦指出，制造业产出指数预览值为51.1，比3月终值53下降1.9；新订单指数预览值为51.7，比3月终值53.3下降1.6。二者均处于扩张区间，但环比增速均较上月有较大下降，导致4月汇丰PMI预览值低于预期，二者合计贡献了本月预览值下降的约87%。

　　而从4月新出口订单指数预览值为48.6较3月终值50.5下降1.9来看，高谦指出，“这表明该指数3月的扩张只是短期反弹，同时也表明4月外需的疲弱拖累了新订单整体的下降。”鉴于海外市场仅美国经济复苏相对较为确定，高谦认为，2013年的外部需求仍不乐观，维持对出口的谨慎判断。

　　市场暴跌回报

　　除了4月制造业PMI初值降至2个月低点，昨日市场消息面还遭遇广州楼市调控加码以及债券市场彻查风暴升级的重重冲击。

　　在众多权重股集中打压下，两市股指大幅下挫，投资者做多信心再度遭遇较大打击。截至昨日收盘，上证综指收报2184.54点，跌2.57%；深证成指收市报8793.13点，跌2.92%。中小板指下跌2.68%，创业板指下跌2.43%。深沪两市全日共成交1729亿元，较上一交易日略有减少。

　　从盘中热点来看，两市超过九成个股下跌，所有行业全线下挫，两市再现普跌格局，其中券商信托、水泥建材、玻璃陶瓷、公用事业以及房地产等行业跌幅居前。除了木业家具以及港口水运等两个行业资金净流入外，其余行业全线净流出，其中券商信托、房地产、医药、银行以及化工等行业资金净流出居前。

　　“目前市场最大的利空不是IPO重启，也不是房地产调控政策，而是市场投资者看不清经济数据好转的迹象。”陶英杰告诉记者，目前的股指只能看经济数据的“脸色”，“如果5月PMI数据依然走低，甚至下破50的话，那么意味着经济转向下行。”陶英杰认为，这将对A股形成不小的打击。

　　中原证券分析师张刚也认为，“上证综指自2444点以来展开的调整走势仍未扭转。经过周二的单日暴跌之后，上证综指自2165点以来展开的反弹再度夭折，在众多利空消息的集中打击之下，预计后市上证综指将继续下探，寻求新的支撑。”

　　张刚建议投资者，在利空消息没有完全消化之前，操作上保持多看少动的策略，尤其警惕中小盘个股可能面临的补跌风险。

　　经济“变天”了吗

　　新出炉的4月份PMI预览值令市场失望，不少人也开始担心本轮经济复苏的前景。4月的PMI预览值低于市场预期，究竟是数据的短期扰动，还是经济复苏的趋势出现了转折？

　　对此，高谦表示，“我们倾向于认为，本月汇丰PMI预览值的下降只是数据的短期扰动，尽管显示复苏速度趋缓，但并不表明经济复苏的趋势出现了转折。”

　　对于这样的判断，高谦给出了原因：从PMI本身看，PMI值、产出指数和新订单指数仍处于扩张区间，新订单指数继续高于产出指数，表明制造业运行仍然保持平稳。4月的下降主要由于外需疲弱造成。而本轮复苏从一开始就是由内需尤其是投资拉动的，第一季度固定资产投资仍然保持相对较高的增速，基建投资较快增长，制造业投资出现了触底回升的势头，房地产投资保持稳健。而投资增速的加快将对未来复苏构成支撑。

　　但4月PMI预览值数据所显示的终端需求不旺的信号依然值得重视，不过，近期国务院常务会议再次强调“积极扩大国内有效需求”。另外，在4月23日召开的国资委经济形势通报会议上，也明确了要求央企坚决“保增长”。

　　“经济出现完全‘变天’，市场出现崩盘的概率很小，预计新的利好政策将陆续出台，这将对市场产生正面支撑作用。”陶英杰表示，而在这之前，市场将考验投资者的选股能力，陶英杰建议当前适当回避对转型不利的，与投资关联度较大的行业。