北京时间4月24日凌晨消息，高盛集团周二公布一份预测报告指出，美联储庞大的资产负债表在2022年之前都不会恢复到危机之前的常态水平。

　　高盛集团经济学家克瑞斯-道西（Kris Dawsey）在这份报告中指出，美联储不太可能在2014年年中之前就结束目前的资产采购项目，也就是说到量化宽松项目结束时，联储的资产负债表规模将会超过4万亿美元。

　　报告的另一个假设前提是，到采购活动停止之后，美联储将会转变政策立场，主要依赖于因为债券到期提前偿付这种“被动的”投资组合缩小方式，而不是直接出售这些债券。

　　根据2011年美联储公布的，也是最后一次公布的退出策略，美联储希望在三到五年时期内出售所持有的抵押贷款担保证券。而在过去几个月中，美联储主席伯南克和其他重要官员都开始提出更加被动的处理方式以减小联储资产负债表的规模，从而避免对市场运作的不利影响。

　　克瑞斯-道西据此认为，这将会导致一个资产负债表非常缓慢地正常化的过程。他表示，这意味着在2016年之前都不会有自然的美国国债出售活动，而抵押贷款担保证券投资组合将主要以提前偿付方式得以清算。

　　根据高盛集团的估算，抵押贷款担保投资组合的规模将会以每年13%的速度缩小。这相比近几年中提前偿付造成的减少速度更慢，更高利率的环境也意味着更少投资者愿意使用提前偿付来获得现金，再融资活动也将会放缓。 （孔军）