【财经网专稿】记者 魏枫凌 受到PMI数据弱于预期以及弱于季节性影响，本周第一个交易日中，利率品交易活跃，买盘力量显著增强，各期限利率有较为明显的下行。目前中债10年国债利率已经降至3.53%，10年国开债券利率已经回落到4.32%。

　　目前分析师多预计3月份通货膨胀数据以及经济增长数据都将出现回落，这将增强市场对于债券市场的信心，但二季度收益率出现整体上行的可能性增加。

　　“在4月份中，市场对于通货膨胀的乐观预期将达到最高点，而对于经济增长的预期将达到最悲观水平，因此从基本面组合来看，该局面有利于债券市场利率品的变化，特别是中长期利率的变化。”申银万国首席债券分析师屈庆表示，“因此在4月份整体利率品将创出年内的最低点，大概率时间在4月下旬期间，随后利率有可能伴随CPI的回升而出现回升。”

　　除了通胀回升的基本面压力外，央行公开市场操作回收流动性的持续以及税款清缴导致的财政存款增加，将导致3月份资金面宽松状况难以延续。“央行中性货币政策已经明确，正回购或成常态。”宏源证券（000562.SZ）首席债券分析师邓海清说。

　　而目前财税体制不变和房地产对上下游行业的影响力强大的情况下，国五条以及各地的调控细则可能难以对房地产业产生打压。而4月份正是建设项目开工旺季，基建施工加速提升经济复苏动力。

　　3月份接连颁布的国五条和银监会8号文重大利好债券市场，1年期国债收益下行10BP，10年期国债收益率下行5BP。但政策并未带动长端收益率下行，利好出尽可能引发利率债市场收益率回升。“收益率短端下行较多而长端下行较少，期限利差扩大与低CPI通胀预期和温和复苏预期相一致。”邓海清分析称。