翟超/制图

　　玻璃期货走势从年后开始转弱，从1600元上方下滑至1400元附近，周四与螺纹焦炭齐演暴跌一幕，主要是因为国五条严厉的楼市调控政策以及地产需求恢复缓慢。玻璃现货价格在生产厂家极力调涨后也开始无奈下滑。库存消化缓慢，楼市调控的利空影响仍在持续，玻璃期货破位下行。我们认为玻璃期货近期将延续弱势，后期可关注玻璃在1400元一线是否会企稳。

　　从纯碱和燃料的基本面来看，玻璃成本将仍保持低位。纯碱企业由于行业产能过剩而下游无明显改观而处于亏损状态，纯碱价格长期围绕1400元/吨的低位运行，对玻璃成本变化影响不大。燃料方面来看，生产一吨玻璃所用燃料油、煤焦油和石油焦的量为0.2吨-0.24吨左右，根据每种燃料的热值所用量稍有差别。燃料油价格跟随原油走势较为明显，而原油价格随着消费淡季的来临和美元的走强将下跌。各地的3#B石油焦价格从2月份至3月份有50元/吨-140元/吨左右的涨幅，短期的石油焦供应紧张或难敌下游需求恢复缓慢，后期石油焦价格或以稳为主。此外国内的采购经理指数（PMI）下降、通胀压力抬升给燃料价格一定压力。

　　玻璃生产线仍在增加，产量压力依旧，库存消化缓慢。截至3月上旬，全国的玻璃产能为4809万吨/年，实际产能为3927万吨/年，相比2月份浮法玻璃生产线的日熔化量增加了2900吨/天，主要是由于3月份增加了沙河安全八线、沙河鑫磊玻璃一线、中航三鑫三线共2400吨/天的产能，在3月份后期将点火投产，玻璃供应压力依旧。而春节后玻璃库存有所降低，3月上旬浮法玻璃库存小幅反弹至2878万重箱，去库存化过程依然缓慢。

　　玻璃现货价格涨势乏力，玻璃需求恢复预期一般。随着天气的转暖，由南至北逐渐复苏的房屋施工和玻璃加工使玻璃出货情况尚可，生产厂家调涨意愿兴起，北京、广州、上海地区的玻璃价格春节后上涨了40元/吨-70元/吨不等，而国五条的出台使国内建材品种承压转向弱势。严厉的楼市调控政策给本尚未完全启动的玻璃需求打了“清凉剂”。虽然房屋成交量价齐升，而与玻璃需求走势关系较为密切的房屋施工面积增速却处相对较低的水平。从以往的玻璃产销率走势来看，3、4月份的玻璃产销率下滑或者持平的可能性较大，因此我们认为玻璃需求恢复情况缓慢，玻璃价格或将下滑。

　　期现和跨期价差缩小，市场心态变弱。玻璃期货主力合约与玻璃华东现货价格的价差已经从高位250元/吨下降至平水状态，1401合约与1309合约价差从+60元/吨左右变为-20元/吨左右，价差变化则是市场心态变差和预期落空的表现。技术走势上看，玻璃期货从1650元跌破1500元支撑后不断下滑，技术指标整体弱势，玻璃期价将下行考验1400元一线支撑。 （作者单位：广发期货）