网店售卖原始股，网络集资开店……各类创新融资方式频繁见诸报端。

　　“新式”募资方式出现以来，“涉嫌非法集资”抑或“新事物值得鼓励”这样反差极大的评论，让许多创业者、投资者无所适从。

　　这到底是融资良方，还是打法律擦边球的冒险行为？业内人士看法不一。专家建议，投资者应多方了解，理智认购，以减少不必要的损失。

　　淘宝网上卖“原始股”

　　近日，一家名为北京美微文化传播有限公司(以下简称美微公司)在淘宝网上售卖自家原始股的消息在微博上不胫而走。消费者只要支付120元，就可以购买到一张该公司“会员卡”，并获赠100股该公司的股份。

　　在其第二轮投资者招募说明书上，《经济参考报》记者看到，该公司大股东孙红粉将自己的部分股份作价每股1.2元出让80万股，并且在网友购买股份后对其代持，并与购买者签订协议。交易完成后再向该公司位于广州的会员服务中心转移代持手续。

　　2月28日，美微公司召开了投资者电话会议。该公司C E O朱江披露：“现有‘散户’投资者813人，注资总额达107万元，占公司总股本的5%，最大单笔‘散户’融资为十万元。”

　　“我们不是严格意义上的‘私募’，而是以股权转让的形式向网民筹资。”朱江说，“通过会员俱乐部的形式对购买会员卡的网友根据金额进行‘赠股’，并对认购者进行统一管理、分红。”

　　朱江说，最开始选择利用网店融资某种程度也属无奈之举。“我先期跑了许多创投公司、私募基金却无果，选择这种方式也算被逼无奈。”

　　针对消费者投资其公司的风险，朱江的答复是：如果遇到政策性风险，比如被有关部门将这一项目定性为非法集资而叫停，公司将溢价20%回购网民所持股份。而对于经营性风险，像任何投资行为一样，该公司并不担责。

　　“有6位网民打款时并未署名，款项总额为9.8万元。我们找不到打款人，所以会通过银行原账号返还业务将这6笔款项返还给未署名的投资者。”朱江说。

　　据了解，美微公司会按照自然年的形式对股份持有者进行分红，并且每个季度都会公布公司财务报表并且定期举行全体持股人的电话会议“整个流程公开公正透明”。朱江表示，该公司2013年的预计营业收入将达2100万元，对股东的分红比例在30%左右。

　　“第一年因为设备和场地的投入，成本较高，第二年的营收会更好一些。”朱江说，“股东们在投资会议上对我们的表现非常满意，公司财务全部公开，也有专业律师全程参与，我们要把每一个细节做好，小心维护股东们的信任。”

　　融资几十万不是难事

　　相比美微公司理解起来有些复杂的融资方式，在网上发起的许多“很多人的咖啡馆”、“很多人的饭店”等募资项目筹资方式就很容易让人理解。每人出一点钱，积沙成塔的完成一个资金需求较大的项目，是这些募资活动的主要诉求。

　　在湖南省长沙市解放东路170号，一间名为“很多人咖啡馆”的小店悄然开张。“本身就有创业想法，却因为资金短缺无法实现。”该项目发起人李婷在接受《经济参考报》记者采访时表示。

　　“咖啡馆现有‘股东’143位，募资总额60多万元，股东出资额从3000元到3万元不等。”李婷说，“我们会按照股东的出资额进行利润分配，计划盈利期是一年，但现在企业还未盈利，处在前期投入推广阶段。”

　　针对类似募资行为的法律风险，李婷显得信心满满。“我们不是非法集资。在活动前期我们就做了充分的法律准备与咨询。这种募资是完全合理的民事行为，两个人可以合资开店，为什么人多了就不可以呢？”

　　长沙“很多人的咖啡馆”由上至下通过股东大会、董事会、店长三个层级进行决策拍板。涉及大额的资金运用会通过该公司的官方网站投票，只有达到三分之二以上股东的同意，该笔资金才可动用。

　　募资前期，股东们基本都是通过信任进行投资，每笔资金都会登记在册。后期李婷与股东们一起注册了长沙很多人文化传播有限公司，将资金汇集到公司的对公账户中统一管理。“对公账户受法律保护，资金的抽取和注入受监管，通过每月财务报表股东们可以很透明的看到公司的财务运作。”

　　沈阳“很多人的咖啡馆”采取了与长沙类似的模式。“我们还处在前期筹款阶段，现在拿到的投资有30多万，筹资目标是50万”，项目发起人张蕊说。

　　关于是否涉及非法集资的风险，张蕊表示，该项目并不承诺回报率，并且现在收的都是存折，密码由投资人保管，等到注册公司时再“收钱”。“到时候公司的账户就会受到法律监管保护，以保证投资者的利益。”

　　呼和浩特“很多人的微饭店”项目发起人，28岁的尹超的筹资目标是40到60万，“届时我们会有实体店面，同时定期与股东见面，我们不是非法集资。”他还设计了一份股东廉政工作承诺书，以期通过这个协议来避免许多资金使用风险。

　　类似的融资行为在全国许多地方均有显现，发起人年轻、项目投资规模不大、创业初期全凭信任、努力与非法集资划清界限是这些项目的一些共同特点。

　　筹资与营销并行

　　值得注意的是，类似这些创新融资模式不仅成功拿到了或多或少的投资，同时这种创新本身也被发起人似有似无地当做广告进行推广。在新浪微博、人人网、豆瓣网等主流社交媒体以及传统电视、报纸媒体，类似议题的设置为当事人成功地吸引了不少眼球。

　　美微传媒C EO朱江直言：“这次私募由去年8月开始策划，除了融资创新之外，更是一次精准的传播和营销案例。”他认为这是一次“教科书式的广告营销”，不是简单弄个淘宝店、策划个产品就会有人投资。

　　“许多人只是看到了表面”，朱江说，“我们通过专业律师团队的整体跟踪协作、客服中心的耐心解决股东问答建立起良好的信任，这是营销推广的基础。”

　　经过一段时间的推广与媒体热炒，朱江表示已有六家机构投资者与其洽谈投资合作事宜，有两家机构的款项已经打入其账户，投资额分别为80万和100万，其他四家的“入股”意愿也很明显。“这完全出乎我的意料，没想到投资来的这么多、这么快，大大超出了50万的募资预期。”

　　在新浪微博上，朱江的粉丝已经达到12万9千多人，他的微博俨然成为美微公司的另一个推介阵地。在网上简单搜索就可以看到，类似“很多人的咖啡馆、饭店”等小组也有许多，几乎每个项目都有自己的微博、人人网、腾讯Q Q群组等社交组织，扩大宣传的同时也不在遗余力地进行推广。

　　“自媒体时代，每个人都是自己的发声筒。这些项目不论融资规模大小、成功与否，单就吸引到媒体、受众的眼球来说，这种营销模式还是颇有建树的。”东北师范大学传播学教授金振邦说“但正是因为这种营销门槛较低，真实性仅通过网络无法得到有效验证，更没有传统知名媒体、广告公司的信任背书，就其投资项目来说，需要投资者更加谨慎多察，避免上当受骗。”

　　有需求就有市场

　　目前，美微公司在淘宝销售的这一“会员卡”已经下架。有报道称，淘宝表示将对商品进行下架处理，并关闭此前已完成的交易订单，将钱款退回消费者的支付宝账户。《经济参考报》记者致电朱江核实此事，朱江表示支付宝退款导致被代持“股东”由原先的1191人减少至2月28日投资者电话会议披露的、最终经过核实的813人。

　　购买该公司“股票”的支付方式也已悄然改变，由原先的支付宝支付变为将款项直接打到朱江的个人账户或美微公司的公司账户。

　　网店销售公司原始股以及网络募资开店究竟是不是非法集资？深圳同威创业投资有限责任公司投资经理罗嘉说：“此类融资行为在国外早有先例，在中国近一段时间刚刚兴起，目前监管层面还稍显滞后，而且此类项目被大众接受需要较漫长的过程。”

　　罗嘉补充说，此类投资作为一种新的融资模式，需要更为诚信的投资环境“在美国类似的募资行为较为普遍，但前提是美国具有良好的创业、投资环境。因为说不准就会投资到一家类似脸书、谷歌一类的创新型、技术型企业，届时收益也会很丰厚。”

　　值得注意的是，如果类似美微公司这种项目质量很高的话，应该从开始就会有投资公司迅速跟进。如果说采取“淘宝售股”的方式是出于无奈的话，投资者对其项目蕴含的风险就更应警惕。“毕竟好东西谁都会抢。”罗嘉也表达了自己的担忧。

　　“有需求就会有市场，这种创新行为可以适当规范鼓励，让其合理发展。”中国社会科学院金融研究所副研究员张跃文说“监管滞后于金融创新是很正常的现象，如果政策束缚的过紧则会影响经济活力。对于创新项目，政府相关部门可以密切关注其走向，逐步往有利方向引导。”

　　有待法律清晰界定

　　对于美微公司的这种“融资创新”，北京盈科律师事务所律师高清会认为“不太合适”“这相当于面对任意公众融资，而股票转让是需要有关部门审批并且面向特定对象。虽然其采取的是大股东转让股权并且代持的形式，但并不能完全规避政策监管。”他认为，有关部门应介入到类似融资行为的调查当中，规范此类行为。

　　对此，美微公司C EO朱江表示，到现在为止还没有任何政府部门对其约谈“在法律意义上美微公司的具名股东只有五位，并不违背公司法。在投资者投资前，我们都会与其沟通，把相关文件发到对方手里，声明我们作为创业公司的风险性。”

　　长沙很多人的咖啡馆发起人李婷也表示，没有相关部门介入到她的募资过程当中，“款项来源、走向、运用清晰透明，每月还会有财务报表提供给各位股东，我们不是非法集资。”这种规避风险的手段被许多类似项目运用。

　　对于美微公司采取的会员制赠股形式，高清会也表达了自己的担忧“购买会员卡一定伴随着同时可以享受到商品或是服务，如果两者相匹配可以界定其为商品交易行为，否则就涉嫌非法集资。而美微公司只是赠予与会费相适应的股票，此做法不太合规。”

　　一位不愿具名的法律界人士表示，一旦日后产生分红、收益纠纷，购买股票、投资以及投资入股店面的网友很难保障自身权益。“如果遇到所谓的政策性风险，美微公司可以进行溢价回购股票，这种方式本身就相当于打了一个法律的擦边球。”他说。

　　“许多民间募资行为都是靠信任来维系。良好的诚信环境是这种行为得以正常发展的前提，一旦出现欺诈行为，整个募资链条便会崩断，由此带来的纠纷单靠法律很难解决。”张跃文说。

　　投资者须擦亮眼睛

　　“类似这样的网络融资形式虽然金额较小，但体现出了投资者与创业者期望对接的强烈愿望。”吉林大学经济学院副院长李政说“但这种打擦边球形式的融资形式容易使二者‘野蛮’对接，一旦出问题，投资者定会损失惨重。”

　　很多人一起分担创业风险，共享创业成果；付出很少，有机会获得一定的利润；即使失败也不会损失重大，是类似融资得以成功的重要原因。但是采访中，也有投资者认为，如果没有第三方机构的认证与政府相关部门的监管，光凭一纸协议和“创业故事”来吸纳资本，还是显得“不太靠谱”。

　　对此，北京亿群投资控股有限公司投资经理高朝新认为，这种新兴的网络融资模式虽然采取各种技术手段规避风险，但是仍会有许多不可预见的困难。“有报告显示，中国的创业公司平均寿命只有两年半，对创业公司投资风险极大，如果非专业人士涉足很可能血本无归。”他说“但是几百块的玩票性质投资也未尝不可，积少成多，或许以后可有较大收益。”

　　吉林大学经济学院教授纪玉山则表示，在网络上进行宣传、融资、集资的公司鱼龙混杂，他建议投资者首先要做的就是摸清对方公司概况，通过各种方式进行求证以确保对方公司真实存在，并且对其所从事行业进行深入了解，只有这样才能在投资时做到心里有数，切忌贪图利润铤而走险。他建议，创业公司还是应该精雕细琢自己的项目，以此来赢得投资者青睐。

　　李政建议，政府加大对创业公司的规范和扶植，同时加大对非法集资的监管打击力度，保证合格的公司得到合格投资，设局欺诈的公司得到有效制裁。“投资者一定要擦亮眼睛，增强自己的甄别能力”，李政说，“最紧要的就是要弄清投资对象融资行为是否规范、合法。”