[ 世界黄金协会预计，由于去年全球需求出现下滑，黄金可能很快会陷入新的熊市周期 ]

　　受春节假日期间国际金价走弱影响，节后首个交易日（2月18日），国内期市沪金主力合约大跌3.15%，A股市场黄金概念股仅贵研铂业出现上涨，其他黄金股价格悉数下跌。

　　上周，国外多家金融机构相继减持黄金ETF，导致纽约商品交易所（COMEX）4月份交割的黄金合约下跌至1609美元/盎司左右的6个月低位，并一度下探至1600美元以下。

　　世界黄金协会（WGC）预计，由于去年全球需求出现下滑，黄金可能很快会陷入新的熊市周期。

　　黄金股惨跌

　　美国证券交易委员会(SEC)上周公布数据显示，索罗斯基金管理公司在去年第四季度减持SPDR黄金信托ETF的比例达到55%至60万股；摩尔培根旗下的摩尔资本管理公司也在同期售出了全部SPDR基金并减持了斯普罗特现货黄金信托基金。

　　受此数据打击，上周COMEX4月交割的黄金期货合约随即下跌至1609美元/盎司左右，为去年8月中旬以来的6个月低位。

　　春节后首个交易日，国内A股市场黄金股即遭遇重创，黄金板块指数跌幅达到3.31%，其中老凤祥跌5.31%，恒邦股份跌5.53%，辰州矿业、山东黄金、中金黄金跌幅也分别达到5.19%、4.43%、3.88%。

　　截至收盘，黄金股主力资金净流出8.82亿元，其中山东黄金、中金黄金、紫金矿业、辰州矿业位居资金净流出前四名，净流出量分别为2.45亿元、2.37亿元、1.36亿元、1.17亿元。

　　国际金价走弱也拖累了相关企业的股价走势。上周，美国证交所黄金板块指数 (HUI)下跌3.5%，在纳斯达克上市的全球最大的黄金生产商巴里克黄金公司(ABX)股价上周累计下跌3.3%；在纽约证券交易所上市的Harmony Gold Mining Company Ltd(HMY.N)、金罗斯黄金(KGC.N)和Goldcorp Inc(GG.N)上周股价分别累计下挫4.2%、2%和6.4%。

　　上周（2月11日～2月15日），纽约商品交易所黄金期价累计下跌3.53%，最终报收在1609美元/盎司，与去年10月相比，国际金价在过去6个月中震荡下行，总体跌幅已经超过10%。上期所黄金主力合约在过去6个月跌幅也达到10%。

　　花旗集团上周发布分析报告称，若全球经济系统性风险不再高于2011年和2012的水平，则无法继续支撑黄金牛市，除非出现美元大幅贬值的情况。

　　此外，芝加哥商品交易所(CME)于2月12日大幅下调诸如黄金、白银、铂金、铜之类金属的保证金，其中COMEX 100盎司黄金期货合约初始保证金下调约10%，从6600美元下降至5940美元。

　　一位贵金属分析师分析认为，芝加哥商品交易所宣布下调黄金白银保证金或将进一步增加黄金投资市场的看空情绪，交易所通常在交易不活跃的情况下下调保证金，这意味着基金经理或将暂时离开贵金属市场。

　　全球总需求量回落

　　从基本面情况来看，在世界范围内，黄金需求总量已经出现了下滑。

　　世界黄金协会18日发布《黄金需求趋势报告》称，尽管全球黄金需求在2012年第四季度有所上升，但全年比2011年下降4％，而2010年、2011年则是分别增长了9％和5％，其中2012年印度黄金需求下滑12%至864公吨，中国的黄金需求与上年持平。WGC分析指出，虽然黄金消费估计在今年企稳，但重新回归到金融危机期间的纪录高位或需要一定的时间。

　　世界范围内黄金投资以及实物黄金需求的下滑导致黄金价格将进入下行周期的预期不断增强。WGC上周报告还指出，黄金可能很快会陷入新的熊市周期，一方面是因为全球央行去年黄金买进量比2011年高出17％，已经触及48年高点534.6吨，基本已陷于饱和，另一方面实物黄金的需求规模在2012年时也同比出现了下降。

　　与2008~2010年相比，全球的黄金投资需求自2011年中旬就已经开始不断缓和，WGC此前报告显示，2012年全球投资者购买的金币、金条以及黄金ETF的总量相比2011年下降了10%至1534公吨，其中金条及金币领跌，下滑17%。美国和欧洲金条及金币投资显著下滑，美国大跌超过三成，至53.4公吨，欧洲则下降29%，至273.6公吨。

　　2000年以来，国际黄金价格已经连续上涨12年，年均涨幅近17%，而国际黄金价格在2012年仅取得6%的涨幅，涨幅创2008年以来的四年新低。瑞士信贷集团此前报告认为，以美元计的黄金价格连续12年上涨，虽然目前涨势仍未结束，但这并不代表黄金市场仍处于最健康的状态，黄金周期或将在今年到达顶峰。

　　去年第四季度，多数国际大型金融机构对2013年的国际金价预计维持在1800~2000美元/盎司，而今年年初，包括德意志银行、汇丰、瑞信在内的多家金融机构相继下调2013年国际金价预期，涨幅有望再创新低。