2012年，在全球经济不景气的背景下，几种主要的国际货币均被严重看空过：美元，在QE4和“财政悬崖”的当口疲软不堪；欧元，承受着上半年的欧债危机恶化而摔落谷底；日元，在新一届首相安倍晋三的强势遏止言论下跌跌不休；商品货币，也一度因外部经济疲弱带来避险情绪高涨而不成气候。

　　正是因此，在货币的兑换关系下，主要货币的多头和空头轮番上阵，汇率呈震荡格局。“没有哪一个币种能单边牛市或单边熊市，就看市场在某个阶段选择相信哪一个故事了。”星展银行财资市场部交易员张展鸿说。

　　美元欧元“白忙一场”

　　“美元和欧元的汇率年尾又回到年初水平，算是白忙一场。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮在接受本报采访时说，“因为2012年第二、第三季度欧债危机持续恶化成了市场关注焦点，而到了2012年第四季度，美国的财政悬崖和QE4让市场又开始抛售美元。”

　　Wind数据显示，欧元对美元自2012年年初的1.2937开盘开始，在2012年7月24日盘中一度跌至1.2041的两年来新低，随即又一路反弹回年末的1.3200一线；从国际清算银行（BIS）公布的实际有效汇率来看则更为清晰，欧元区货币从2012年1月份的94.34跌至2012年7月份的91.81，而最新公布的2012年11月份有效汇率又升至94.17。

　　欧元权重约占一半的美元指数走势则刚好相反。美元指数2012年年初开盘于80.28，2012年7月24日盘中报出全年最高84.09，2012年年末又回到80上下。

　　刘东亮分析，从2012年第二季度开始，欧元区就噩耗不断，尤其是希腊被迫进行二次选举带来市场对欧元区解体的恐慌；此后西班牙国债利率开始飙升、房地产泡沫拖累其银行资产质量，以及该国向欧盟集团申请援助贷款的举措，都让市场对欧元区的信心日趋黯淡。而这些，都导致投资者抛售欧元。

　　刘东亮还强调了2012年年中高企的避险情绪对汇市的影响。”7月份左右，中国的GDP和制造业数据都起不来，美国公布的数据也现疲软，美元资产和日元都成了避险者的避风港。不过到了8、9月份，市场上避险情绪出现缓解，资金重新涌向风险资产，美元停止升势。“刘东亮说，“而到了第四季度，美国的财政悬崖转而变成了市场关注焦点，加上美联储在年内最后一次货币政策会议上推出了被视为QE4的购债计划，致使美元续跌、欧元对美元续涨。”

　　日元进入下跌周期

　　在本报整理的2012年各主要币种对美元的跌幅榜中，日元以微超10%的跌幅居于榜首。日元的实际有效汇率也从2012年1月份的104.86跌至了2012年11月份96.75的全年最低点。

　　从美元对日元的全年走势来看，2012年2月1日至2012年3月15日，日元就有过今年第一波跌幅。刘东亮分析，日元的这一波贬值主要归因于日本央行当时意外地宣布扩大资产购买规模，并设定了1%的通胀目标。不过，2012年3月下旬以来，全球避险情绪再度让老牌避险币种日元的汇率一路上扬。据Wind数据，2012年9月13日，美元对日元报出77.12的年内新低。

　　此外，接掌相印的安倍晋三对日本央行实行“无限度、无限期”的金融缓和政策的强势态度，以及他对2%新通胀目标的设定，“将使日元在短期内都会停留在下跌周期”，刘东亮预测。

　　商品货币“峰回路转”

　　商品货币在2012年走出了“过山车“行情，在2012年1月、2月的一路上涨后，3月份开始遇到全球避险情绪而大跌。但下半年，商品货币终得“峰回路转”，在2012年走势相较其他货币最为坚挺。

　　本报整理的各主要币种全年对美元的涨幅榜中，韩元、新加坡元、新西兰元领先，其中，韩元全年对美元涨幅超7%，位列涨幅榜首。

　　对于下半年的商品货币走强，刘东亮分析，以中国为代表的新兴市场国家经济增长企稳是原因之一，而经济复苏的中国未来将保持对大宗商品的购买力，也间接推动了商品货币的回升。

　　此外，在美联储和欧洲央行纷纷祭出量化宽松之后，热钱向新兴经济体回流提速。“商品货币多为高息货币，有着利率优势。”刘东亮补充道。