多日来不被广大投资者提起的QE3又重回大家“视线”，上周四，美国达拉斯联储主席费舍尔讲话一改以往对QE3打压的强硬立场，称“退出刺激政策的时机未到，低利率将维持至2015年”，而且美联储重量级理事杜德利也讲话力挺QE3，指出，美国当前的经济增速仍不足以改变就业市场疲弱的格局，因而，为了实现就业最大化的施政目标，美联储将继续祭出宽松性货币政策措施以提振经济也将是在所难免。此番言论一定程度上也暗示了明年QE3或将再扩大。据了解，美国近期将重新对QE3进行评估，所以近来美国相关的一些官员对QE3的评论备受关注，因为这些在一定程度上将影响美国的QE3能否继续推行，以及QE3的规模。在费舍尔和杜德利的表态的刺激下，市场风险情绪得到了提升，同时，据最新报道，美国政府正在寻求推出至少500亿美元的新经济刺激措施计划。

　　9月份QE3推出时国内股指连续大跌还记忆犹新，如今，在QE3或许将要继续扩大的情况下，笔者认为，股指将继续疲弱不堪，因为QE3对中国经济的影响绝对是严重的弊大于利，所以，在当前环境下，股指或将继续向下，寻求新低。

　　QE3扩大对美国的影响：

　　目前来看，QE3扩大会使美国消费者的信心继续得到提振，对其房地产市场的复苏也有不小的支撑作用，从而使社会消费意愿得到增加，进一步可以拉动消费和经济增长，也可以创造更多的就业机会。

　　对中国影响十分有限：

　　虽然美国需求的增长对于中国出口将带来一定程度上的刺激，不过从目前情况来看，中国出口占GDP的比例已经降到了30%以内，另一方面，从月度数据来看，对美国出口的金额仅仅占到总出口额的17%左右。所以，在全球经济并没有全面大规模复苏的背景下，美国需求的增长对中国经济影响十分有限。

　　实则抑制中国经济：

　　从更深的层次来看，QE3扩大实则在抑制中国经济，第一，美国不停的量化宽松，使资产负债表进一步得到恶化，信用评级遭到下调的可能性得到增加，美元的走弱直接损害了作为最大美债持有人中国的利益，还有，两国利差拉大后，“热钱”又会进入中国之类的新兴市场，人民币升值的压力越来越大，本来就不乐观的出口形势将进一步受到影响。第二，从以前两次QE推出的情况来看，大宗商品之类整体价格水平的提高将对中国面临的通胀进行考验，通胀出现在概率得到加大，国内经济受到进一步的威胁，稳增长货币政策的空间将再次受到压缩。

　　如今国内市场情况复杂：

　　从现在的国内市场来看：管理层方面对于市场方面态度冷漠。在大盘不断走低的情况之下，新股依然不断发行。从技术面来看，反弹仍然缺少政策的支持，自从股指期货上市以来，大盘持续走低，不少的资金都已经从股市转到了股指期货市场，在股指期货上不断做空获利，股指期货和股票市场相互影响后不断下跌。还有是新股不断发行带来的隐患，如中小盘，特别是创业板的发行和市场定位非常的高，在经济增长前景十分不明朗的情况下估值过高，新股虚高的股价压力巨大，回调是必然的结果。再加上大小非解禁压力也很大，特别是目前市场十分疲弱，早就经不起大小非的乱抛压。

　　目前来看，股指在创新低后反而打开了下方的空间，可以说是“深不见底”，延续疲态或将势在必行。

　　中大期货分析师 丁佳宏