长江商报消息 ◇ 周俊生

　　美国联邦储备委员会在美国当地时间9月13日推出了全球金融危机以来的第三轮货币量化宽松政策（QE3），以进一步支持美国经济复苏和劳工就业市场。这一政策出台，在美国资本市场、金融市场以及大宗商品市场都引起了剧烈反响，股指、美元、石油期货都出现了暴涨。美国市场的这种表现迅速扩散到全球市场，不仅欧债危机之下难以纾解的欧洲股市出现反弹行情，而且对中国A股市场正在出现的“维稳行情”也起到了正面的支持作用。

　　之所以出台宽松政策，是因为金融危机爆发以来美国经济一直未能走出低迷。美国的债务信用甚至被国际评级机构降级，值此美国进入总统大选的紧张阶段，奥巴马政府必须以宽松政策来向经济注入活跃因子。但是，这种以增加货币供应为特征的QE政策，一个直接的后果便是可能会导致通货膨胀的加剧，由于美国在全球经济循环中仍然占据着牢不可破的龙头地位，因此它的这种行动不可避免地影响到全球。正是由于这个原因，在美国前两次出台宽松政策的时候，遭到了几乎来自全球的质疑。但是此次QE3政策出台，包括中国在内的其他国家反对的声音却弱了许多，这表明世界各国普遍存在的一种复杂心理，大家都希望美国经济能够借此政策活跃起来，带领全球走出困境。在这方面，中国同样抱有一种期待的心理。

　　进入今年二季度以来，中国官方公布的各项经济数据出现了令人不安的下降，尽管中央政府迅速提出了“稳增长”的目标，但这种下降趋势到目前为止尚未有效扭转。中国经济出现这种状况，从远期来看是因为过往以扩大投资为主导的经济模式已经难以持续，而从近期来看，则与美国为首的全球市场陷于低谷有直接的关系，由于外部需求的不足，在我国GDP构成中占有重要地位的外贸在近几个月出现了严重的下降，尽管日前召开的国务院常务会议确定了扶持外贸的一些政策，但由于各种原因的限制，这些政策的力度并不像外贸企业所期待的那样给力。很显然，中国外贸走出低谷有待于美国等外部市场的复苏，因此，我们可以对美国此次出台的QE3政策表示谨慎的肯定。

　　但是，美国此次推出的QE3政策，与前两次出台的类似政策一样，本质上都是基于其内部利益的考虑。这种货币宽松最直接的一个结果便是造成美元贬值，对我国的外汇储备会造成直接的贬值压力。最近几年，我国以美元为主体的外汇储备急剧增加，美元出现贬值压力，使我国外汇储备的保值难度也相应增加。由于国际市场的不景气，外汇储备在国际市场上的直接投资出师不利，因此中国不得不购买大量美国国债。而美国不断推出QE政策“加印美元”，利用其美元在国际市场上的强势地位，将国内的危机转嫁到国际上，实际上是在变相地减轻其债务压力。因此，QE3对中国的直接危害便是使我国持有的美国国债贬值。而美元的贬值又会造成人民币的升值，这对我国正在努力推进的扩大外贸也是极为不利的。在美元贬值、人民币升值的环境中，外贸企业的出口将遭受难以化解的汇率压力。

　　目前我国正在积极推进的“稳增长”目标对国内现行的货币政策也形成了压力。货币政策是继续执行从紧政策还是适当放宽，货币政策管理当局表现得很谨慎。如果放宽货币政策，很可能实体经济未曾受益，资产泡沫却先行泛滥起来，刚刚压下去的通货膨胀卷土重来。正是由于这样的担心，因此尽管经济下行的压力很重，但是货币政策管理当局却未像一些人所想像的那样，以降低银行存款准备金率来向市场释放资金，而是以频密的逆回购手段来增加市场资金的流转。但是，美国QE3政策的推出，直接对国际市场上石油、铁矿石等大宗商品形成炒作效应，近几天国际市场上石油期货价格暴涨，很快就会传导至我国市场，从而对成品油价格再次造成上涨动力，并进一步对我国整个市场的物价形成拉抬作用。