回顾与展望: 资金面延续僵局,上周资金价格总体窄幅波动。随着党代会临近,政策维稳预期不断升温。发改委高调加快项目审批触发了久违的反弹行情。后续,如果货币政策“讲政治”放松,比如降息、降准、信贷放松,则行情时间空间将超预期;如果没有,则季度末资金紧张关口难过。我们认为,在产能过剩背景下,放松货币政策从中长期来看并不明智,但当前政治背景及CPI偏低,不能排除这种可能性。

　　国内资金价格跟踪:

　　2012年8月31日-2012年9月7日 --SHIBOR利率涨跌互现,各期限平均上升0.79bp。银行间质押式回购加权利率略升,由8月31日的2.216%升至9月7日的2.339%。

　　--珠三角、长三角、中西部、环渤海票据直贴利率(月息)分别变化0bp、-2bp、0bp、-1bp至4.70‰、4.50‰、4.75‰、4.65‰。票据市场转贴卖出报价加权平均利率上升,由8月31日的4.40%升至9月7日的4.65%。

　　--固定利率国债到期收益率涨跌互现,各期限平均上升0.76bp。3个月国债收益率回落3.24bp至2.4698%,10年期国债收益率上升2.33bp至3.4189%。

　　--二级市场央票收益率回落,各期限平均回落5.86bp;3个月央票收益率回落7.65bp至2.8691%。