火药味十足的价格战背后，潜伏着一场没有硝烟却更加惨烈的资本战。

　　15日开盘后，传统家电连锁双雄的股价继续放量下挫。苏宁电器下跌3.4%，资金净流出达2亿多元；国美电器下跌8.33%，较2011年最后一个交易日收盘价下跌了1港元以上，年内跌幅高达60%。

　　而根据14日深交所发布的资金龙虎榜，在对决苏宁电器力量中，空方大站上风。前五位共卖出2.62亿元，而买入前五总共才5670万元。而根据14日的股价新低计算，近一年多来，苏宁电器的市值蒸发了近600亿元。显然，投资者大多已对苏宁电器普遍选择了观望与逃离。惨重的损失已然造成：大股东现金参与增发浮亏18亿元，管理层增持浮亏2227万元，截至上半年末合计持有苏宁电器6.42亿股的54家基金3季度以来浮亏16亿元。

　　然而，与此同时，有规模很小的融券做空资金，却在苏宁电器股价的萎靡之中大有斩获。13日收盘274.8万股的融券余量14日赚取了123万元的账面收益，其中有40万股为提前一天精准“狙击”。根据交易所数据，苏宁电器13日收盘时的融券余额为274.8045万股，若不考虑杠杆和利息，这些融券余量在14日的大跌中浮盈达到123.66万元。而种种迹象皆表明，此为提前一天精准“伏击”：大跌前一天的13日，融券卖出苏宁电器的量为48.37万股，净偿还量为7.7505万股，净卖出量为40.6195万股，远远超过此前该股的日均融券净增量。

　　这诡异的一幕，着实令人生疑。

　　有网友宣称，在“高人”的指点下，他获悉了此次价格战的内幕：背后隐藏着一场恶意做空的阴谋。为了筹集开打电商战役所需要的巨额资金，苏宁电器掌门人张近东总共拿出了自己所持股份的三分之二，先后质押在北京国际信托、华润信托以及中航信托等多家信托公司名下，这让一些做空机构看到了可乘之机。于是，有人开始怂恿刘强东，发动一场规模空前的恶意价格战，最终目的是直接打压苏宁电器的股价。只要苏宁电器的股价被打到了4元以下，就会再次触发补充质押物要求。如果不能满足，极有可能引发信托公司大量抛售，再次造成股价，进而达到让幕后人士低价恶意收购目的。

　　“现在就看张近东能不能找到资金来帮他打仗了。”一个网名为“王小石007”的博友在自己未经认证的微博中说道。

　　国海证券首席并购顾问武飞接受和讯网连线时认为，京东商城和苏宁电器都属于背后有相当强的资本支持的主角，价格战即使导致短期内出点大血，双方也都打得起。但是双方各自皆具备既有优势，仅仅是价格战，还难定输赢。如果京东商城再通过资本市场，配套动用一些资本工具，无疑会增加获胜的筹码。“京东商城没有上市，在暗处。而国美苏宁都已上市，在明处。这样京东商城就具备了更多的资本手段。尤其是苏宁，目前的市盈率仍然比国美高，同时处在A股，对价格战更加敏感，打起来当更加具有成效。”

　　由此再来反观高调挑起此次价格战的京东商城掌门人刘强东的言论，或能获得更加宽广的视角。尤其是刘强东宣称背后的众股东表态坚定支持此次价格战的一段话：“刚刚和各位股东开完会，今日资本、雄牛资本、KPCB、红杉、老虎基金、DST等几个主要股东全部参加了！大家都知道打苏宁的事情。我说这场战争是要消耗很多现金的，你们什么态度？一个股东说：我们除了有钱什么都没有！你就放心打吧，往死里打！”

　　（曹甲清 撰稿）

家电价格战

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