名词解释：

　　关于股票回购：

　　股票回购是指上市公司将已发行在外的部分股份购买回来，作为库藏股使用或进行注销。

　　股票回购的优点：

　　第一，防止国内外其他公司的兼并与收购。第二，抑制股价暴跌，振兴股市。第三，持有大量现金的公司可以通过回购来维持或提高每股收益水平和公司股票价格，减少经营压力。第四，优化资本结构。

　　股票回购的弊端：

　　第一，股份回购易造成内幕交易，导致公司内部人员操纵股价，从而损害中小投资者的利益。第二，股份回购容易产生误导投资者的现象，造成市场运行秩序紊乱。第三，股份回购使企业净资产减少，其偿债能力也相应削弱。

　　对于上市公司回购股票的五大质疑：

　　质疑一：不超过XXXX万股 只买1万股算吗？

　　公司回购不超过XXXX万股的股份，何谓不超过，就是XXXX万股是最大值，只要比这个数字小都是合理的，于是增持100股也叫不超过，1万股也叫不超过，100万股也叫不超过，XXXX万股也行，XXXX万零一股便不满足条件了！

　　公司拟以不低于X.X元/股回购，如果以“小人”之心来看待该公司，等股价被投资者无比的热情“轰”上了X.X元，该公司表示回购1万股或者100股，别忘了它同样满足不超过XXXX万股的条件，如果是这样股价走上价值回归之路便不可避免。

　　质疑二：会成为庄家的炒作利器吗？

　　必须提出的是，股份回购易造成内幕交易，导致上市公司或专家操纵股价，从而损害中小投资者的利益，股份回购容易产生误导投资者的现象，造成市场运行秩序紊乱。

　　而在从天音控股公布之日起的2.7涨到3.5的过程中，很多人便能大获其利了，尤其是该公司在8月和9月大量解禁的限售股。当然，还包括一些提前知道消息的大资金。

　　质疑三：增持价远高于净资产，真值这么多钱吗？

　　一般而言，回购发生在公司股价被严重低估的情况下，严重低估有一个比较客观的评价标准，那就是股价低于公司净资产，俗称“破净”，这时公司回购并注销股份，会导致总股本缩小，每股盈利、净资产大幅提升，这是一个非常合算的买卖。如果以高于净资产的价格自我回购，显然不合算。

　　以天音控股为例而言，其股票盘子大、业绩差，净资产低，尤其是刚批露的第三季度业绩报告净利润同比下滑30%，一位通讯业资深人士说天音控股代理手机的毛利只有5%左右，目前的股价真的低估了吗？

　　质疑四：股价会否步丽珠B后尘？

　　今年6月，丽珠集团拟以不超过16港元/股的价格，在动用不超过1.6亿港元公司自有资金的条件下，通过深交所以集中竞价交易方式回购公司境内上市外资股(B股)约1000万股，将回购的1000万股B股约占总股本的3.27%，。丽珠集团表示，这部分B股将在回购后进行依法注销。

　　该消息一出，丽珠B连拉两个涨停，但之后一路震荡回调，跌幅超过60%，比同期的大盘还惨，而天音控股公布消息后也出现涨停，其会否步丽珠B后尘将打上大大的疑问。

　　质疑五：回购多少才有大影响？

　　上周欧洲股市最大的黑马股——大众汽车股价两天涨4倍，事情起因来自于保时捷公司的一纸增持公告。上周日，保时捷披露称已将其在大众的持股数从31.5%增至42.6%，并还取得了另外31.5%的认购权，这也就意味着保时捷将掌控大众约75%的股权。

　　与保时捷的大手笔相比，天音控股和海马股份无疑太小家子气，此前也有中石油、联通等公司的大股东开始了增持，也有茂业商业对渤海物流等股的举牌，但是对股价的刺激都不象保时捷增持大众的影响大，主要是因为增持的数量太小，没有出人意料。

　　各方声音：

　　【机构】国信证券：对天音的经营模式并不看好

　　国信证券分析师认为，天音是一家以手机销售为主营业务的中间代理商。上游受到手机制造商的钳制，下游客户又十分分散，现在盈利空间很低，这位分析师透露，天音已经不在他们的监控范围。一位通讯业资深人士告诉网易财经，天音是国内第二大手机代理商，其代理手机的毛利确实很低，大概只有5%左右。

　　【股民】对于天音的回购，我个人认为是个噱头，陷阱大于机会！

　　股票回购的弊端：股份回购易造成内幕交易，导致公司操纵股价，从而损害中小投资者的利益；股份回购容易产生误导投资者的现象，造成市场运行秩序紊乱；股份回购使企业净资产减少，其偿债能力也相应降低，有可能损害债权人的利益。