在网下新股破发和大盘下行的双重利空预期影响下，9月A股市场存量资金继续净流出局面。

    根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，2008年9月份，A股市场的存量资金出现了净流出190亿元的弱势状况，考虑上月的资金净流出额，最近两个月，A股市场的资金已经流失近600亿元。

　　资金流速明显下降

    最新发布的《股市月度资金报告》显示，2008年9月1日到9月26日期间，新股IPO发行流出资金12亿元，印花税和佣金支付导致63亿元资金流出，市场资金直接流出100亿元；测算的股改限售股减持资金需求19亿元等。月末市场资金存量为17050亿元，相比上月减少190亿元。

    不过资金的整体流动水平开始下降，在股市普遍降温的背景下，9月份新股IPO、交易税费、资金流动全面下调。其中，上月资金直接流出达到420亿元，而本月大幅下降到100亿元，资金流速明显下降。

    另外，9月下旬公布的央行三季度问卷调查结果也显示，居民储蓄意愿达到43.8％的历史最高值，且有六成多的居民家庭主要金融资产为“储蓄存款”，居民投资意愿已连续4个季度下跌，仅8.2％的人有投资股票或基金意愿，这亦与上述市场数据相吻合。

　　政策组合拳未能吸资

    值得关注的是，组合政策出台后的首个交易日（9月19日）资金依然净流出。这很可能出乎某些人的预料。

    有关测算数据显示，9月16日的新股申购周期结束后持续有打新资金撤出，由于单日流出资金量小于16日的流入量，且22日仍有少量资金流入，所以基本可以认定，政策组合拳对短期资金的脉冲效应较为明显，而其后4个交易日受十一长假休市影响，资金持续流出近200亿。

    从9月的每日资金进出来看，19个交易日中，仅有的4只中小板IPO共三个申购周期，9月1日、9月8日、9月16日依次有230、110、150亿的资金流入，远低于前期250亿左右的平均水平，打新机构在网下新股破发和大盘下行的双重利空预期下谨慎参与申购，导致一级市场资金萎缩。

　　融资融券影响有限

    展望未来的资金面，资金月报认为融资融券业务的试点启动可能会给资金面长期带来重大影响，而它的短期影响非常微小。而9月出台的下调贷款基准利率、单边征收印花税等因素对于市场资金面的正面影响都将是持续而长期的。

    对于众所关注的融资融券试点展开，最新一期资金月度报告认为，它的结果受到券商货币资产规模、及市场做多需求的双重制约，初步测算结果表明：现行7.2％的融资成本和40％融资比例条件下的资金供给增量将在800亿左右，仅占9月末流通A股市值的1.62％，相当于一只大盘股的融资额，对缓解市场流动性并无实质效用；由于只有券商可供出售的金融资产科目下的标的证券（由交易所公布试点标的证券范围），才可用于融券业务，融券业务对资金的新增需求将十分有限。