“美国政府希望在2年内将所有问题解决掉。” 瑞信抵押交易总监郭杰群向记者谈起美国拟以7000亿美元救市时表示。

    美国东部时间9月20日周六，布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的法案，财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产。

    “信贷市场也许比我们想像的还要差，监管者看到了就采取了非常大胆的应对措施，希望在这个问题影响实体经济之前把它解决掉，避免出现像30年代那样的大萧条”， 总部位于美国康州格林威治的对冲基金红色资本创始人刘震说。

    其他接受本报记者采访的华尔街交易员们也表示，该计划短期内将暂时化解华尔街金融机构的生存危机，提升投资者的信心，但长期来看，在房市价格还将进一步下跌的预期下，美国经济前景不容乐观，市场或许“还远未到底”。

    记者了解到，目前财政部已经将初步修改后的方案再次提交给国会讨论。一个改动是问题资产的范围扩大了。预计本周末将会出台详细的不良资产收购方案。

    7000亿美元方案详解

    当地时间9月20日下午，美国财政部在其网站上公布其购买不良资产提案的情况说明书。

    依据该提案，财政部要求国会授权其向金融机构购买有问题资产，以促进市场稳定，同时保护美国家庭和经济不受侵害。该项目试图通过购买金融体系中的不良资产，从根本上解决导致金融体系动荡的根源。

    财政部将在立法获得通过的当天获得购买资产的授权，该权力在两年内有效。瑞信抵押交易总监郭杰群说，政府的这一做法是希望在2年内能够将所有问题解决掉。

    财政部将会以反向招标的方式来收购资产，例如财政部首先确定一种其要收购的资产类别，然后由金融机构报价，最终财政部选择收购报价最低的产品。

    总部位于纽约的对冲基金Highbridge投资总监徐建海说，除非金融机构愿意把资产握在自己手上，否则基本上都会卖给财政部。因为这些不良资产在市场上只有卖盘，没有任何买盘，所有人认为其价格还将进一步下跌。

    财政部没有公布将以什么价格购买这些不良资产。徐建海说，因为这是用的政府纳税人的钱，应不会高于市价购买。

    但是刘震说，如果以目前的市价购买资产，将造成许多金融机构进一步大幅减记资产，有可能造成金融机构倒闭，而这正是政府希望避免的境况。

    上述三位华尔街人士都认为，政府将以何种价格购买抵押贷款证券，是该方案目前还没有确定的一个关键细节。

    该提案还写到，财政部收购的不良资产将由私人管理者在财政部的授意下进行管理。目前还不清楚其将采取何种方式。郭杰群说，很可能会采取1989年拯救金融体系的RTC模式。

    美国政府将通过发行国债的方式为此次救助提供融资。由此，美国外债也将随之攀至11.3万亿美元。这对于美国政府将是一个沉重的负担。

    徐建海说，这是用美国一个国家的力量来救助金融体系。

    缘起信贷市场崩溃

    这届共和党政府向来是自由市场的坚定支持者，此次采取如此大胆的干预措施有些出乎意料，刘震说，“也许是监管者在他们的位置上看到了很多更坏的消息，而普通人无法看到这些”。

    上周，美国第四大投行雷曼兄弟申请破产保护，全球最大证券公司美林慌忙中一天之内将自己卖给了美国银行，而濒临崩溃的保险巨头AIG则被美国政府紧急接管。

    华尔街一周之内面目全非，恐慌的投资者不断寻找谁将下一个倒下。美国的金融官员们看到的或许还不止这些，刘震说，公司短期运营资金投资的货币市场在上周动荡剧烈，银行间相互融资的市场几近停止运作，反映公司倒闭风险的CDS(信用违约掉期)一路狂飚。

    刘震表示，一旦这些信贷市场受到冲击，人们都紧缩信贷，流动资金没有了，就相当于经济的血液没有了，实体经济会受到很大的影响。

    另外，美联储美在周日晚间宣布，将批准高盛和摩根士丹利大摩成为银行控股公司的申请，允许两家投行设立商业银行，开展储蓄业务，这将扩张两家公司的资金来源。

    徐建海说，这一措施意味着上周濒临破产的投行基本上安全了，但要说现在已经到达市场底部还为时尚早。

    美经济将由巨痛变缓痛

    从问题根本上来看，美国房价还在继续下跌，郭杰群说，现在马上将进入到冬季，是房产淡季，价格很可能会进一步减弱。

    另一方面，他以纽约市为例，最近的动荡将造成数万金融从业人员失业，即便政府有了救助措施，失业的人还是失业，对房价会形成进一步的压力，造成更多的违约。

    郭杰群说，1989年政府采用RTC模式重组信托公司来拯救金融市场。当时的金融股如美国银行在短期内都是大幅上涨，但随后又大跌，市场1990年10月份才到底。

    “从历史角度来说，现在只是暂时的给市场一个信心提升，这种提升随后会削弱，并波及其他领域，这不是说我们会看到上周一和周三那样巨大的恐慌，但还会进一步下跌，因为整个基本面并没有改善。”郭杰群说。

    另一个角度，这一次的7000亿美元，再加上之前拯救AIG和两房的费用，美国政府将发行近1万亿美元债券。

    郭杰群说，美国政府的钱都从纳税人那里征收来的，这么多国债，最后都要纳税人来偿付，这个成本非常大。每个纳税人付出的成本约为2000美元。

    因此，目前的拯救措施只是延缓金融体系的短暂冲击，因为如果不拯救的话，摩根士丹利可能会进一步垮台。

    “公司垮台是一种巨痛，现在巨痛不断，政府来拯救一下，这个巨痛就变成了长久的持续的缓痛。问题还是存在，现在也没有达到谷底，严冬可能还没有完全过去。”郭杰群说。

    徐建海说，在此之前，已经有三波专门收购不良资产的对冲基金倒闭。第一波是去年11月份，第二波是今年初贝尔斯登倒闭之前，第三波是今年6月份。

    他说，目前这些不良资产的价格还在持续下跌，去年第一波收购不良资产的对冲基金倒闭时，这类资产已经下跌了20％，而目前的价格是去年的三分之一。投资者已经越来越保守了，他们是离这些资产越远越好。

    徐建海说，他在雷曼的朋友告诉他，最近雷曼申请破产已经对约40－50家对冲基金产生非常严重的影响。

    不少华尔街人士认为，下一波的泡沫破灭将是有大量对冲基金倒闭，而在保尔森的拯救方案中，他收购不良资产的对象并不包括对冲基金。

    国会与白宫的较量

    目前白宫和国会正在就法案的内容进行紧张磋商，尽管财政部认为让政府接管不良银行资产十万火急，但是国会从自身利益出发对议案提出多处修改，为议案的迅速出台抹上阴影。

    财政部原本希望该法案能够通过得干净利落，但是国会在收到财政部提案的第二天就要求财政部修改提案，民主党在21日甚至开始自己写议案。

    9月21日晚间传出消息白宫对递交给国会的政府接管法案做出修改，取消对不良资产的范围界定，这意味着房贷债券以外的车贷、学生贷款甚至信用卡贷款债券都可以被接管。

    据布隆伯格通讯社9月21日获得的一份经过国会议员助手确认的文件显示，财政部于当日提交给国会的接管法案修改稿中，将购买资产的范围的表述由主要是住房抵押贷款改为问题资产。

    9月21日众议院发言人，加利福尼亚州女议员、奥巴马的支持者佩洛西在声明中说：“我们是不会轻易给华尔街7000亿美元的支票的，民主党相信一个负责任的解决办法必须保护普通房主的利益和限制华尔街的红包规格。”

    红色资本刘震表示，如果在本周五之前这个方案在国会还没有敲定的话，市场又要崩溃了。现在所有的游说机构、特殊利益集团都在游说，想往里面加一些自己的东西。