企业财务风险管理之提高现金流效率

2008-09-19 21:22 1405

所谓现金流,它不是一个可以简单化的概念。按照企业经济业务发生的性质可以分为经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流三大类(见表1)。掌握企业生存命脉的是经营活动产生的现金流,它可以不断增加企业内部的资金积累,为企业扩大再生产、开拓新市场、偿还债务提供坚实的资金支持。它主要记录了企业在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务等经营活动中的现金收支状况。

  现金流概念

  所谓现金流,它不是一个可以简单化的概念。按照企业经济业务发生的性质可以分为经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流三大类(见表1)。掌握企业生存命脉的是经营活动产生的现金流,它可以不断增加企业内部的资金积累,为企业扩大再生产、开拓新市场、偿还债务提供坚实的资金支持。它主要记录了企业在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务等经营活动中的现金收支状况。

  比如,一个出口企业生产产品的原材料成本是100万元,员工工资成本是10万元,销售利润是20万元,如果它应收款能在10天内到账,而应付款60天才需要支付,那么等于这家公司额外获得了130万元在银行存放50天的利息,如果这130万元不存放在银行而继续投入生产运转,我们可以看到,60天付款周期内,这个企业如果经营顺利,就可以完成5单这样的业务,而付出的成本却与做一单生意在单位时间内是一样的。这也就是我们常说的“一本万利”。

  企业陷入严重的财务危机,应迅速筹集所需资金,改进主营业务

  影响现金流流转的因素

  在企业生产经营中,现金变为非现金资产,非现金资产又变为现金,周而复始循环,按照所需时间,可以分为现金的短期循环和长期循环(如下图1和图2)。

  在实际经营中,企业都追求现金流转平衡,但是往往会出现现金入不付出或现金余额。在循环流程中,任何一个环节断裂都会不同程度的影响企业的日常现金流流转。

  流转不平衡既有企业内部的原因,如盈利、亏损或扩充等;也有企业外部的原因,如市场变化、经济兴衰、企业间竞争等。

  1.影响企业现金流转的内部原因

  (1)盈利企业的现金流转。盈利企业,如不打算扩充规模,其现金流转一般比较顺畅。它的短期循环中的现金收支大体平衡,税后净利使企业现金多余出来,长期循环中的折旧、摊销等也会积存现金。

  盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难。例如,付出股利、偿还借款、更新设备等。此外,存货变质、财产失窃、坏账损失、出售固定资产损失等,会使企业失去现金,并引起流转的不平衡。

  (2)亏损企业的现金流转。从长期的观点看,亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看,又分为两类:一类是亏损额小于折旧额的企业,在固定资产重置以前可以维持下去;另一类是亏损额大于折旧额的企业,不从外部补充现金将很快破产。

  亏损额小于折旧额的企业,虽然收入小于全部成本费用,但大于付现的成本费用,因为折旧和摊销费用不需要支付现金。因此,它们支付日常的开支通常并不困难,甚至还可能把部分补偿折旧费用的现金抽出来移作他用。然而,当计提折旧的固定资产需要重置的时候,灾难就来临了。这类企业如不能在短期内扭亏为盈,还有条出路,就是找一家对减低税负有兴趣的盈利企业,被其兼并,因为合并一个账面有亏损的企业,可以减少盈利企业的税负。

  亏损额大于折旧额的企业,是濒临破产的企业。这类企业不能以高于付现成本的价格出售产品,更谈不上补偿非现金费用。这类企业的财务主管,必须不断向短期周转中补充现金,其数额等于现金亏空数。如果要重置固定资产,所需现金只能从外部筹措。一般说来,他们从外部寻找资金来源是很困难的。贷款人看不到偿还贷款的保障,是不会提供贷款的;所有者也不愿冒险投入更多的资金。因此,这类企业如不能在短期内扭亏为盈,不如尽早宣告倒闭。这类企业往往连被其他企业兼并,以减低兼并企业税负的价值也没有。兼并企业的目的是节税,以减少现金流出,如果被兼并的企业每年都需要注入现金,则有悖于兼并企业的初衷。

  (3)扩充企业的现金流转。任何要迅速扩大经营规模的企业,都会遇到相当严重的现金短缺情况。固定资产扩充、存货增加、应收账款增加、营业费用增加等,都会使现金流出扩大。

  财务主管的任务不仅是维持当前经营的现金收支平衡,而且要设法满足企业扩大的现金需要,并且力求使企业扩充的现金需求不超过扩充后新的现金流入。

  首先,应从企业内部寻找扩充项目所需现金,如出售短期证券、减少股利分配、加速收回应收账款等。

  其次,内部筹集的现金不能满足扩充需要时,可以从外部筹集。从外部筹集的现金,要承担资本成本,将来要还本付息、支付股利等,引起未来的现金流出。企业在借款时就要注意到,将来的还本付息的现金流出不要超过将来的现金流入。如果不是这样,就要借新债还旧债,利息负担会耗费掉扩建形成的现金流入,使项目在经济上失败。

  除了企业本身盈亏和扩充等,外部环境的变化也会影响企业的现金流转。

  2.影响企业现金流转的外部原因

  (1)市场的季节性变化。

  (2)经济的波动。

  (3)通货膨胀。通货膨胀造成的现金流转不平衡,不能靠短期借款可解决,因其不是季节性临时现金短缺而是现金购买力被永久地“蚕食”了。

  (4)竞争。企业为了能立足市场,往往采取一些策略,增加产品的销售力度。价格竞争是商家最喜欢使用的,它会使企业立即减少现金流入,在竞争中获胜的一方会通过所谓的"薄利多销"来挽回损失。我国大多数外贸产品都是低附加值,以低价广受外国朋友的喜欢,但是怎么才能真正不依靠低价来取胜,是每个企业不可回避的问题。广告竞争会立即增加企业的现金流出,但是通过广告销售,加速现金回流。

  总之,提高现金流的效率是企业获得发展的关键。企业必须改变传统“游击队”作风,将企业现金流管理纳入到规范中去,并对现金流运作保持高度的警惕性,对企业采购、供应、销售等部门严格控制,包括企业的应付账款的支付期、存货的采购时间点以及应收账款的回款期,才是维护企业长治久安的根本之道。

 
上海外贸学院 余海微
 

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