行业分析师预计，如果进口原油增值税退税比率下调到40%，按目前国际原油价格在115美元左右波动，中国石化下半年炼油业还将亏损450亿元左右。

　　资本支出或再次下调

　　戴厚良称，公司预计政府将在7月至9月期间削减给公司的进口原油增值税退税，但他没有说明下调退税的比例。

　　据了解，我国目前对原油进口征收17%的增值税，今年二季度起，财政部对中石化和中石油的原油进口增值税采取先征收17%，再返回征收额的75%的方式给予优惠。

　　“三季度成品油调价后，补贴确实可以下调一部分，”天相投资石化行业分析师赵鹏程表示，现在国际原油价格在115美元左右波动，按二季度进口原油优惠政策标准计算，每桶原油可退税13美元左右。现在该公司的炼油盈亏平衡点是85美元左右，加上这13美元的退税补贴，中国石化进口原油的盈亏平衡可以接近100美元；该公司自产原油的售价一般是原油期货价的0.8倍，也就是90美元左右；这样算下来，中国石化炼油业务基本可以盈亏平衡。

　　中石化董事长苏树林昨日表示，政府在7至9月期间将继续对中石化进行补贴，但没有透露补贴的具体方式。他透露，若公司经营仍面临困境，今年的资本支出或将由4月计划的1218亿元下调为1136亿元。

　　摩根士丹利的分析报告认为，中石化下半年尚未摆脱困境，因为国际油价年底前将呈涨势，加上，三季度进口原油增值税退税比率下调，下半年盈利或仍将呈跌势，而较高净负债率将限制收购和资本支出。今年前六个月，该公司资本支出总额为365.4亿元，较上年同期337.5亿元增长8.3%，只完成全年原计划的四分之一左右。

　　目前还不清楚财政部第四季度的增值税退税政策会有什么新的变化和改动。

　　下半年日子更加难过

　　“上半年中石化化工业务经营收益约45亿元，比去年同期的近85亿下降了46.9%，另外原油部分盈利被石油特别收益金侵蚀。”赵鹏程表示，“若进口原油增值税退税比率下调，中石化日子将更难过。”

　　“中国石化炼油板块下半年还将面临亏损。”赵鹏程预计，如果退税比率下调到40%，四季度成品油不调价，国际原油价格维持在115美元左右波动，每桶进口原油只退税7美元左右，该公司的炼油盈亏平衡点在92美元左右，每桶原油进口还将亏13美元左右，下半年，该公司进口原油接近5亿桶，就要亏65亿美元，折合人民币450亿元左右。

　　虽然，下半年中石化成品油进口增值税还将全部返还，但是，对其业绩的提振基本不起作用。从二季度的情况看，中国石化获得的补贴还不到亏损的一半。赵鹏程称，如果下调到40%，同时国际原油价格维持在110~120美元之间，那么四季度国内进一步上调成品油价格的可能性会比较大。另外，特别收益金的起征点也可能提高。

　　中国石化中期业绩显示，上半年，该公司上缴的特别收益金达到165亿元，是去年同期的32亿元的5倍。