今年上半年，全国税收收入累计完成32553亿元，增收7606亿元，比上年同期增长30.5%，略低于一季度的33.8%，虽有明显减速，但仍远高于20.1%的GDP名义增速。专家认为，最近几年的财政状况称得上是新中国成立以来最好的时期，使我国的财政政策具备了更多的发挥余地。

　　本周，全国人大财经委表示，为防止经济出现大幅下滑，可以发挥财政政策稳定消费需求的作用，建议进一步提高个人所得税起征点，降低储蓄存款利息税税率，增加居民实际收入。同时，为缓解企业成本不断上升的压力，可以降低收费公路通行费等税费标准，通过技术创新降低成本的企业加大税收减免和抵扣。那么，下半年管理层会否对财税政策进行调整？如果调整会采取什么形式？这对股市会有什么刺激作用呢？

　　中资机构 财税调整的三大方向

　　“应该说，中国的财税政策一直是宽松的，上半年公布的数据也显示，中国税收的高增长，也会为下半年财税政策的进一步调整加大了空间。”申万首席策略研究员李慧勇昨对《大众证券报》表示。

　　李慧勇表示，下半年我国经济运行面临的国际环境更加复杂，不仅有次贷危机、世界范围内的通胀加剧，国内还面临着出口、消费、投资三方面的增速放缓压力，因此在货币政策不变的情况下，财税政策调整的空间将增大。不过他认为，财税调整主要是结构性变化，一个是财税政策会再度投向灾区重建，原定700亿元是远远不够的；二是个人所得税起征点调高和取消利息税是可以预期的，这个主要是让老百姓的腰包更鼓，以便能拉动国内消费增长；三是对出口企业增加专项补贴，因为出口企业压力非常严重，一旦出现大的危机，会造成很大就业压力，如提高鼓励出口的机械、电子等产品的退税率，重新对高端纺织产品进行退税等。

　　中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌也认为，下半年的财政政策中，减税可能是比补贴更有效的一种政策。而像棉纺织出口企业为代表的一些行业，受上半年宏观调控影响，目前正在苦苦支撑，下半年的财税政策应该对这类行业予以倾斜。有关专家也认为，还可能加快以扩大增值税抵扣为主要内容的增值税转型，以利于鼓励企业增加固定资产投资以及投资的适度活跃。

　　外资机构 全方位政策将出台

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在最近的报告中表示，经济增长减速已经为政策转变铺路。他表示，中国政策取向已经向防止经济增长减速转变。在出口增长因发达国家发生次级债危机导致外部需求下降而放缓的情况下，政策将继续支持国内需求增长的预测。可能采取的政策包括，一、更多有利出口的措施将会推出，包括减缓人民币升值速度，及调高对出口商的增值税(VAT)退税；二、作为流动性管理工具的法定准备金率(RRR)上调将继续推行，但对银行信贷的行政性控制将会放松，而去年底预定的激进的2008年银行信贷增长目标将很可能因此在今年底超过1-2个百分点；三、能源价格自由化将继续，下一次炼油产品价格上调(如，10-20%)将很可能在第三季度末或第四季度；四、对农民和城镇低收入家庭的财政补贴将会增加，部分所增加的补贴来源于油价补贴减少节省下来的资金；五、在经济减速进行得比预期更快的情况下，财政政策将于年底进一步放松。

　　香港凯基证券研究员王志霖认为，目前中国经济的状况大体上可以这样描述：上半年经济增长持续放缓，资源价格改革逐步推进，通涨压力长期存在，PPI增速超过CPI，制造业企业盈利受到抑制。这这种情况下，紧缩货币政策基调不改，但财税政策局部或有微调。王志霖分析，财税政策在局部出现调整办法，主要是包括增加财政补贴、提高部分传统行业的出口退税率、增加对中小企业的融资等。

　　股市攻略 结构性机会出现

　　如果在下半年中央出台了相关财政政策，这对未来A股产生哪些影响呢？

　　私募基金、南京上德投资总经理胡皓健对本报记者表示，从目前的经济形势来看，“紧货币、宽财政”的导向并不会覆盖到大部分行业，仅仅是国家对外贸出口这类亏损比较大的企业的一个调整，从目前来看，减税的主要是出口行业的税收、印花税降低、利息税降低等，这些措施能防止经济高速下滑，但是不会极大拉动快速上升，所以这对于股市将是结构性机会。短期内，比如会对外贸出口行业、消费类行业产生一定的刺激作用，相关板块有交易性机会。

　　广发证券策略研究员陈祥生则表示，6月出口1215.33亿美元，同比增长17.6%，创下今年以来的次低，也是中国出口今年第二次增幅低于20%，如果考虑美元贬值因素，实际出口放缓更快。因此，目前最有可能的是出口政策的调整，对于出口导向型上市公司，由于上半年受到出口政策的影响，竞争优势与业绩开始出现不同程度的下降，加之市场整体的下跌，公司股价跌幅巨大，市场给予的估值也接近了行业底线。但如果出口政策如预期那样出现一些积极变化，将为这些公司带来业绩的重新评价，相应对于公司股价，也会带来积极影响。记者 杜景南