供应链金融,顾名思义,是银行在供应链上打通上下游,使资金流与物流、信息流相匹配而展开金融服务的模式。从银行的角度来看,银行偏好企业经营稳定,规模大,风险小的优质企业作为他们的客户。然而现实中的情况往往是这些企业获得资金的渠道远比中小企业更丰富,在市场上的信用也更好。供应链金融解决的主要问题是利用核心企业做担保,由银行出面为中小企业提供风险低、便利的融资服务,同时拓展银行的中间业务。 

供应链金融形成多赢局面:供应链中的核心企业只需提供信用担保,不需要额外成本,同时还可以节省财务费用,吸引更多的中小企业加入其供应链条;银行可以发放低风险贷款,同时带来有黏性的存款和大量的中间业务收入;上下游的中小企业可以借助核心企业的信用以较便利的方式获得融资,缓解流动资金压力,继续扩大再生产,节省财务费用以及管理费用。 

目前供应链金融比较有特色、规模比较大的是深发展、中信和民生三家银行。 

三家银行的经营思路各有不同,其中,深发展的主要思路是"N+1+N",以中小企业为敲门砖作为产品先导期,逐步渗透至核心企业,以核心企业为轴开拓供应链金融业务。中信的主要思路是"1+N",充分利用其对公业务优势,直接切入核心企业,打通其供应链上下游。民生银行的思路是"一圈两链",即一个商圈,产业链、供应链两链,与深发展相似,先导期利用中小企业铺路来寻找相应的供应链,并成立了专门的贸易金融事业部,开展特色化的服务。其他股份制银行的供应链金融也已经起步,但相对前述三家而言规模还比较小,或者不具有显著的特色。例如浦发、兴业、招行等都已经开展了各自的业务或者成立了专门的品牌。 

我们认为,评价供应链金融潜力的几个关键指标在于管理层意愿、一线员工主动性、业务模式和风险四个因素。以前述几家为例具体分析,具有先发优势的深发展管理层有做大做强供应链金融的强烈意愿,但同时面临经济下滑,进出口企业业务波动大影响的风险;对于民生银行,其零售消费类行业占比高,风险比较小,同时完善的激励机制使其一线员工有很强的动力,但是目前规模小,未来从小企业入手拓展市场成本高;中信银行克服了这一劣势,其传统对公优势为其供应链金融业务培育了肥沃的土壤,但是一线员工的动力稍弱,同时完整的体系网络和组织架构都有待建设;最后,强大渠道网络的大行,例如工行中行,管理层意愿相对于股份制银行进行战略转型的意愿比较弱,同时一线员工的动力也不强,但其得天独厚的资源为其开拓市场提供了极大的便利。 

未来供应链金融业务的市场空间仍然非常广阔,我们预测整个行业2011、2012 的供应链金融融资余额规模分别为5.75 万亿和6.9 万亿,增速约为20%。 

这部分的融资需求将带来存款的派生和丰富的中间业务收入,是商业银行向中小企业业务转型,向中间业务转型的一个良好契机。从各家银行的情况来看,供应链金融利好中信银行、深发展、民生、工行。相对而言,对中信的影响稍大,但其未来发展取决于激励机制的完善性和管理体系改革是否成功。 

供应链金融的主要风险是周期性、外向型行业占比高,受经济下滑影响大,以及具体操作过程中对物流、仓单等抵押质押物的判断不足,造成操作风险等。另外,商业模式创新需要在公司在整体战略和激励模式上进行突破,传统业务模式的路径依赖与改革动力不足可能成为商业模式变革的阻力。