付汇售汇率高出收汇结汇率2.06个百分点，结售汇顺差环比降幅接近九成

　　种种迹象表明，近期企业、个人购汇意愿提升、结汇意愿下降。业内人士认为，居民舍本币求外币的背后，从某种程度上暗示着投资者对人民币汇率预期的微妙变化，长期以来的人民币升值预期或正在酝酿一轮反转之势。

　　11月25日，国家外汇管理局（下称“外汇局”）公布了《2011年10月银行代客结售汇和银行代客涉外收付款数据》，数据显示，2011年10月份，银行代客结售汇顺差为32亿美元，与9月份相比，环比下降87.6%。

　　除了顺差急剧收窄之外，企业、个人的购汇意愿在2011年10月份超过结汇意愿：10月份我国收汇结汇率为61.67%，付汇售汇率为63.73%，这是在2010年6月份以后，收汇结汇率首次超过付汇售汇率。

　　购汇意愿提升 结汇意愿下降

　　外汇局数据显示，2011年10月份，银行代客结汇为1152亿美元，银行代客售汇为1121亿美元，银行代客结售汇顺差为32亿美元；境内银行代客涉外收入为1868亿美元，对外付款为1759亿美元，银行代客涉外收付款顺收为109亿美元。

　　收汇结汇率是指企业、个人跨境收入中将外汇卖给银行的比例（即收汇结汇率=结汇/跨境收入）；付汇售汇率是指企业、个人跨境支付中，从银行买入外汇的比例（即付汇售汇率=售汇/跨境支付），因此，前者反映企业个人结汇意愿，后者反映购汇意愿。

　　据此计算，10月份我国收汇结汇率为61.67%，付汇售汇率为63.73%，值得注意的是，这是在2010年6月份以后，付汇售汇率首次超过收汇结汇率。

　　最近几年，在人民币升值预期下，企业、个人将外汇结汇的意愿有所增强，而从银行购买外汇的意愿总体下降，这在数据上体现为收汇结汇率大于付汇售汇率。

　　2010年6月时曾短暂出现过收汇结汇率小于付汇售汇率的情形，那时的收汇结汇率为67.31%，而付汇售汇率为67.40%，二者仅相差0.09个百分点，但是，在随后的几个月中，收汇结汇率上升，付汇售汇率下降，二者差距再次拉大。

　　2011年10月，付汇售汇率在时隔1年零3个月后，再次超过收汇结汇率，与前一次付汇售汇率仅高出收汇结汇率0.09个百分点不同，此次付汇售汇率高出收汇结汇率2.06个百分点。

　　建行高级研究员赵庆明对《第一财经日报》记者表示，这种情况主要是由于人民币汇率预期发生了一定程度的逆转，并进而影响到了国际经济参与主体的行为。

　　结售汇顺差降幅环比近九成

　　企业、个人结售汇意愿的转变也反映在结售汇顺差上，2011年10月份，银行代客结售汇顺差为32亿美元，与9月份相比，环比下降87.6%。

　　结售汇顺差形成的根本原因是企业、个人等在银行办理的结汇业务规模持续高于售汇业务，2007年最高接近5000亿美元，2009年大幅减少，2010年又回升至近4000亿美元。

　　从月度数据上看，自外汇局2010年1月起公布银行代客结售汇数据以来，月度结售汇顺差始终维持在100亿美元以上，但10月份却出现了接近九成的环比骤降。

　　银行代客结售汇差额是银行代客结汇与售汇的差额，该差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘，是引起我国外汇储备变化的主要来源之一，因此，结售汇顺差的减少也使得外汇储备增加的动能减弱。

　　这种推断得到了数字上的证实，虽然10月份的外汇储备数据尚未公布，但从9月份看，我国外汇储备减少了608亿美元，上一次国家外汇储备出现单月下降是在2010年5月。

　　值得注意的是，在2010年5月和2011年9月外汇储备两次出现单月下降之后，接下来的2010年6月和2011年10月均出现了银行代客结售汇顺差大幅收窄，付汇售汇率超过收汇结汇率的情形，而上述两个时点也均是在欧债危机加剧，海外投资者持有本币偏好增强之时。