从全球资金流动性看，发达国家宽松的货币政策与极低的资金成本将在短中期持续维持。前瞻性的看，短期内欧元区债务问题不会解决，避险情绪的高位可能使得目前的股市资金净流入情况难以维持，利空或利好消息会时不时对 A股产生影响，使得股指震荡。另外，中长期我们必须关注欧债危机的风险：如果意大利国债收益率持续在目前高位或者攀升，这意味着国债发行拍卖很可能流拍，而意大利国债到期量的高峰在明年上旬，到时意大利再融资压力上升，意味着欧元区到时不得不思考如何拯救意大利这个欧元区第三大经济体。

　　从目前的货币环境来看，总体货币条件依然偏紧，体现在货币增速的持续下滑至历史低位，但是定向放松与政策微调的导向基本已经确立。前瞻性的看，经济前瞻性指标持续回落显示经济增速正在逐步放缓，同时通胀拐点形成，通胀与经济持续回落将加大货币政策微调的空间。为了减缓债券市场利率下行幅度，本周央票发行量超预期增加，在到期量减半的情况下，央票发行 520亿较上期增加 420亿，加之 12月公开市场到期量会进入“冷冬”，仅有 250亿到期量，公开市场在短期内很难继续维持净投放。在这种情况下，如果外汇占款出现超预期下滑，加之中小银行还面临补缴保证金存款准备金，不能排除针对中小银行或者中小企业放贷的差别化调整存准率的可能，当然年底发放的潜在大量财政存款也会一部分缓解市场的流动性。

　　目前从流量资金来看，A股内部资金流动性或将在年内迎来曙光。证监会要求新上会企业需完善分红政策后再上报 IPO方案一方面意味着 IPO审批可能放缓，A股内部资金需求压力减缓；从供给面看，完善分红政策可能吸引更多社保及险资等机构长线资金入市，增加 A股资金供给，另一方面，11月截至目前EPFR显示资金累计净流入达到 7.68 亿美元的历史高位，海外资金入市将提振A股流动性。而从存量资金来看，目前基金仓位在 10月从绝对高位下降至谷底后开始小幅反弹，且大部分为主动性加仓，加之流量资金净供应量年内可能会有所改善，前瞻性的看，短期来看，A股内部流动性在年内可能逐步改善。但中长期来看，近期报道中化股份与中铁物资或将于明年节后上会，加之中交股份、陕西煤电与新华保险这几只重磅股，今年底到明年初的大型 IPO将使得资金需求再次加码，而目前正在研究的中国版 401K计划是否能逐步开展引入长期资金入市是明年流动性是否能改善的最关键因素。

　　从市场情绪和市交易者行为来看，市场情绪喜忧掺半，投资者成交额占比缓步上升，但是融资融券活动在 10月达到高点后开始回落， 高管减持行为重新加剧，其中有 80%左右是主动性减持而非限售股解禁造成，远高于 40%左右的历史水平。一方面，高管的主动性减持行为部分可能是由于大市反弹后的获利了结行为导致的，另一方面，高管的减持行为加剧显示后市持续反弹动能不足。