9月1日，央行公开市场发行10亿元3个月央票，金额较上期缩水20亿元，重回历史地量水平，同时利率与上期持平与3.1618%。本期正回购操作暂停，业内人士称公开市场回笼资金大幅减少的原因是对冲央行扩大准备金缴款范围新政，由于扩大存款准备金缴款范围最早将于9月5日开始，分析人士称近期公开市场操作回笼资金将持续位于较低水平。

　　WIND数据显示，本周到期资金仅270亿元，但公开市场回笼资金显得更加单薄，本周仅周二和周四发行两期10亿元的央票品种，均暂停正回购操作，合计回笼资金仅20亿元。因此本周央行向市场净投放资金250亿元。这是连续第七周实现净投放，七周净投放金额合计为2440亿元。

　　8月25日，央行下发《关于将保证金存款纳入存款准备金交存范围的通知》（银发【2011】209号），决定将保证金存款纳入一般性存款计交存款准备金。静态估算，如果按照20.5%的存款准备金对保证金存款全口径征缴，央行将在接下来的6个月内回收8500-9500亿元资金，相当于上调2至3次存款准备金率。

　　静态的看，保证金存款需要补缴准备金约9000亿元，并在未来6个月内分阶段完成，这个量正好与未来6个月的公开市场到期量差不多。这一背景下，业内预计公开市场操作会持续净投放，并通过1-3个月品种将部分今年9至11月的到期量滚动至12月至明年2月。

　　有分析人士称，公开市场的净投放量和法定准备金的补缴量对于流动性整体的影响是中性的。而外汇占款的增量会被银行新增存款需要交纳的准备金抵消，银行的超储资金在年底财政存款大幅减少之前不会增加。

　　中金公司预计，未来货币市场流动性中短期指标利率——7天回购利率的平均水平将保持在4-5%之间。银行的平均超储率仍将维持在1%左右的低位。