按照党中央、国务院的要求，到2020年上海将建设成为与我国经济实力和人民币地位相符的国际金融中心，这将有助于人民币成为重要的国际货币。关于香港和上海的关系，两者可发挥各自优势，合理定位：香港为人民币离岸金融中心，上海则成为人民币在岸金融中心。两者有一定的竞争，但由于金融发展阶段和定位不同，更多的是相互促进、共同发展。

　　香港人民币离岸市场发展有利于推动人民币“走出去”和促进上海国际金融中心建设

　　香港人民币离岸市场发展，有利于人民币在国际贸易投资中得到更广泛使用。近期，香港人民币业务范围逐步扩大，跨境贸易支付金额、人民币存款余额和人民币债券发行总量快速增长，人民币金融产品不断丰富。截至2010年末，香港人民币存款余额3149亿元，比2009年末增长8.6倍；当年香港人民币债券总发行额345.6亿元，比2009年增长1.2倍。香港已成为人民币境外使用和流通的主要地区，这种地位可望继续强化。在人民币尚未完全自由兑换情况下，建设香港人民币离岸市场，可扩大人民币境外流通使用，减少市场主体外汇风险，促进国际贸易投资便利化。

　　香港人民币离岸市场的发展，有助于人民币早日加入特别提款权(SDR)的货币篮子。目前，我国已是世界第一大出口国、第二大进口国，达到人民币加入SDR所需的贸易标准已无问题。但从人民币在全球国际储备、外汇市场交易、债券发行中的占比来看，离加入SDR的“国际可自由使用货币”标准还有一定差距。随着香港人民币离岸市场的发展，人民币在国际金融交易中的占比可望显著提高，有助于人民币加入SDR及国际地位的提高。

　　香港离岸人民币市场发展，有利于推动上海国际金融中心建设和中国金融发展。首先，随着香港人民币离岸市场发展、人民币国际影响力提高，上海作为人民币定价、兑换和清算中心，其重要性和国际地位必然会提高。其次，人民币实现完全可兑换尚需时日，香港在“一国两制”下，可发挥自身优势成为内地金融改革开放的“试验田”和“防火墙”。香港人民币市场的发展可为上海国际金融中心建设提供宝贵的经验和教训，减少人民币在“走出去”过程中内地货币调控和金融安全可能受到的冲击。再次，香港人民币市场发展，将成为上海金融中心建设和内地金融改革发展的压力和动力。香港和上海有关业务的适度竞争，有助于推动内地放松不必要的限制、加快金融改革、完善法律和监管框架，从而推动国内金融机构完善治理结构，加快产品创新，改善金融服务，提高国际竞争力。

　　香港人民币离岸市场无法替代上海在岸市场在推动人民币“走出去”中的基础地位

　　香港实行盯住美元的联系汇率制，无独立的货币政策；当中美经济周期不同步时，香港、中国内地的货币状况就可能出现较大差异。同时，香港自身的经济金融规模较小，难以承载人民币国际化的重担。

　　香港人民币离岸市场发展，需要上海在岸市场为人民币回流提供畅通渠道。如果上海在岸市场建设滞后，深度、广度不足，境外人民币回流投资可能造成一定冲击。一旦人民币回流受限，在香港人民币市场规模还相对较小的情况下，必然降低人民币对境外主体的吸引力，影响香港人民币离岸市场发展。

　　人民币真正“走出去”，需要上海国际金融中心作为根本支撑。通过一定的政策调整，人民币一定程度上充当贸易投资计价结算货币、成为部分国家的储备货币以及加入SDR都是有可能的。但如果国内金融不发达、开放程度不高、人民币不可自由兑换，人民币要想成为国际货币难度很大。只有深入发展在岸市场、丰富人民币金融产品，人民币对各类境外主体才会产生足够吸引力，才能真正发展成为国际结算货币、投融资货币和储备货币。　　

作者系对外经济贸易大学兼职教授