今年以来，物价一直呈现加速上涨之势，6月份CPI上涨6.4%，创三年来新高。其中食品价格，特别是猪肉价格上涨是主要推手。根据统计局公布的数据，食品价格同比上涨14.4%，影响CPI上涨约4.26个百分点，猪肉价格同比上涨57%，影响CPI上涨约1.37个百分点。这不仅说明了通货膨胀的主要原因，也表明物价指数的结构和权重仍然不够合理，需做进一步的调整。

　　问题的关键还不在于现有的物价水平，而在于未来的物价走势。对此，人们的看法更加分歧，有人认为已经见顶，有人认为是强弩之末，有人认为下半年会明显回落，有人认为高点未到，有人认为通货膨胀已经成为长期趋势，有人认为价格走势充满了不确定性。

　　认为通胀已经见顶或者下半年会大幅回落者的主要依据有，所谓翘尾因素下半年已经消失；流动性因素得到控制，M2增速已从30%的高位回落到15%左右；夏粮丰收，猪肉价格已到高位，不可能继续上涨，成本推动的因素去掉了一大半，近期国际大宗商品价格回落，也是一个有利的因素。此议虽然不无道理，但对实际情况还要有充分估计，不可过于乐观。

　　比如，在上半年的价格上涨中，翘尾因素的确起了较大的作用，约占2/3左右，大约3.7个百分点。下半年虽然翘尾因素没有了，但是，能够反映价格走势的环比价格还在上涨，PPI还在高位，也会向下游传递，与此同时，非食品价格也出现上涨，新涨价的因素将上升到主要地位。

　　再如，国际大宗商品价格从5月份起集体回调，缓解了国内的输入型通胀压力，但并不预示着下半年会继续回落。相反，从6月底以来，原油价格掉头回升，即使在国际能源组织出售原油储备的情况下，原油价格也没有持续回落，从6月27日以来的半个月中，布伦特原油8月份合约上涨16%，纽约商品交易所8月份合约上涨逾10%。美国经济复苏乏力，失业高企，美国主权债务见顶，美联储继续实施宽松货币政策，这一系列因素还会推动国际大宗商品价格进一步上涨。国际大宗商品价格上涨，即使粮食丰收，价格也不会跌落。

　　又如，猪肉价格虽然不会再涨，但也不会回落，还会在高位运行。这与养猪业的生产周期有关，有所谓“3个月育种，4个月怀孕，5个月出栏”之说，生产周期为一年，年内生猪供应仍然偏紧。猪肉价格波动的周期一般为三年，目前正处在上升期，年内恐怕很难下降。

　　即使猪肉价格不涨，其他食品也有上涨的。最有可能上涨的就是食用植物油。去年底发改委对食用植物油生产企业在今年6月底以前暂缓提价的限价令已经到期，北京的一些超市接到了鲁花花生油提价的通知，上涨幅度最高达7.6%。业内人士称，这可能引起食用植物油行业的补涨潮。

　　由此看来，通胀预期未变，6月份并不是顶，7、8月还会在6%上下，全年肯定超过政府4%的控制目标，甚至有可能超过5%，通货膨胀确有长期化的趋势。因此，控制通货膨胀有可能是今后的一个长期任务。

　　（本文摘自天则经济研究所《2011年第二季度宏观经济分析》，经授权刊登）