世界经济困局下中国财政政策选择　　

　　———2011年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告

　　2011年上半年，世界经济的发展特征可以用“四大关键词”来概括：经济增长、债务危机、通货膨胀、财政整顿。虽然各国面临的问题各有侧重，但是这“四大关键词”在国别层面依然具有普遍性，在不同国家以不同方式“集结”，形成合力，影响着全局。应对此局面的宏观经济政策也具有“双刃剑”的特征：运用得当，可能解开“后危机时代”世界经济的困局；运用不当，“四大关键词”就会相互作用，一环套一环，经济形势就会越发复杂，甚至产生经济“崩盘”的风险。如何在短期和中长期处理好这四个关键问题之间的关系，实现经济在全球层面的再平衡和国家层面的可持续，是当前所有经济主体都应该重视的问题。

　　世界经济发展的总体特征

　　(一)“关键词”之一：经济增长

　　进入2011年以来，全球经济仍然处于金融危机过后的调整复苏阶段，复苏特征可描述为“温和”。

　　1.全球经济增长的基本情况

　　首先，全球经济在总量上是扩张的，G D P指标无论是同比还是环比都显示增长；其次，全球经济的增速不稳定，在2010年G D P增速大幅提高之后，2011年又出现一定程度下降；第三，全球经济增长的结构不均衡：发达经济体疲弱，新的经济增长点始终没有培育出来，在较长的时间内都难以出现突破性增长；新兴和发展中经济体增长持续强劲，资本大量流入，推动经济产生过热迹象。由此可见，全球经济的增长并没有实现加速复苏的预期，而各经济体的情况相互综合、抵消，使得全球经济体现温和复苏的特征。

　　2011年第一季度，全球经济的折年增长率为4.3%，第二季度出现轻微下滑，预计全年增长率要显著低于2010年。根据上半年度数据，IMF预计全球经济活动在2011年下半年下行风险将显著增加，全年经济增长较2010年放缓，并调低了G D P增速的预期。IM F预计，2011年世界经济将增长4.3%，发达经济体2011-2012年的平均增长率为2.4%，新兴和发展中经济体2011-2012年的平均增长率预期为6.5%。而2010年发达经济体的增长率为3%，新兴和发展中经济体的增长率为7.4%，2011年增速回落趋势明显。

　　2.中国为全球经济增长提供动力

　　从中国来看，在世界经济的温和复苏、国际政治和军事的复杂多变、国际热钱不断涌入、通货膨胀压力不断加大的背景下，政府宏观调控力度加大，经济增速也有所回落。今年上半年G D P增速为9.6%，较去年同期的11.1%回落1.5个百分点，但是仍然高于年初政府制定的全年8%增速目标，且工业增长出现加速，夯实了整体经济进一步增长的基础。

　　作为全球第二大经济体，中国仍然是推动全球经济复苏的稳定和中坚力量。第二季度中国G D P数据发布以后，市场信心显著提升，据国内外机构预计，2011年中国G D P增幅仍将达到9.3%。而且，中国经济持续向好不但提振了全球市场对中国经济的信心，也为全球经济注入强心剂，全球股市大振。由于中国的经济政策较好地保持了稳定性和连续性，中国经济得以稳定增长，对世界经济的推动作用逐渐加强，仍然是全球经济复苏的希望和有力支撑。

　　(二)“关键词”之二：债务危机

　　在欧洲主权债务危机“多米诺骨牌”的扩散效应下，其他欧洲国家、美国、日本等经济体的主权债务问题日渐暴露，成为影响经济复苏的一个长期性因素。在其财政政策和货币政策对经济增长和财政赤字几乎失效的情况下，扩大债务就成了发达经济体的“救命稻草”，而中国等新兴和发展中经济体积累的大量隐性债务、地方政府债务也是一个长期威胁。因此，债务危机是当前世界经济一个具有普遍性的特征。

　　1.债务规模攀升

　　目前发达经济体国债规模庞大，压缩困难，且在此基础上，各国仍然在按计划发行政府债券，由中央银行购买，政府债务的规模继续膨胀。国际货币基金组织数据显示，发达经济体的政府债务总额逐年攀升，新兴经济体和低收入经济体的政府债务总额则呈现下降趋势。从公共债务占G D P的比重来看，O ECD的预测显示，到2011年全部发达经济体公共债务/G D P比率将超过100%。国际货币基金组织也预测，发达经济体该指标将在2011年首次突破100%，到2016年进一步上升到107%，其中美国、欧元区和日本分别达到112%、86%和250%。

　　2.主要经济体的债务状况

　　美国债务已达上限，但潜在的借贷需求仍然很大。为了顺利提高债务上限，美国财政部采取了一系列措施，但是并没有把握，国际评级降低等不利因素日益上升。在欧元区，希腊、葡萄牙、爱尔兰的利差均有所上升，希腊银行还出现了资金抽逃现象，德、法等核心国家也没有控制住债务规模上升的势头，欧洲主权债务危机受到新一轮关注，包括法国、意大利、西班牙在内的很多国家近期遭遇了评级下调。日本的债务水平一直很高，加之长期经济低迷、人口老龄化、突如其来的大地震、海啸和核泄漏危机使当局公共债务负担日趋沉重，一些信用评级机构已将其主权信用评级置于负面监测之下。拉丁美洲经济体的债务水平高于亚洲新兴经济体，国际货币基金组织预计2011年其财政状况将有所加强，债务水平有所下降。