一、【市场数据】

　　表1-1:外盘行情数据

　　品种 收盘价 涨跌 涨跌幅 周涨跌幅 年初以来涨跌幅

　　伦铜三 9675.00 12.75 0.13% -0.12% -0.10%

　　伦铝三 2590.00 68.00 2.70% 3.65% 4.25%

　　伦锌三 2495.00 36.75 1.49% 4.65% 2.00%

　　伦铅三 2690.00 -30.00 -1.10% -0.95% 4.73%

　　美原油99.47 1.19 1.21% 2.03% 8.85%

　　美黄金 1590.40 -11.60 -0.72% -0.26% 11.89%

　　美元指数 74.03 0.03 0.04% -1.57% -6.27%

　　道琼斯指数 12681.16 -43.25 -0.34% 1.61% 9.53%

　　资料来源:WIND、平安期货

　　表1-2:内外盘库存与期现基差

　　品种 SHFE库存 增减 LME库存 增减 期现基差

　　铜 112046 2585 472325 -1725 -460

　　铝 203777 -12052 4392550 -7675 185

　　锌 400726 -1100 889375 -2500 105

　　铅 58003 1730 310200 50 -385

　　资料来源:WIND、平安期货

　　二、【市场结构特征】

　　图2-1: 铜期现基差和沪伦比值变化 图2-2: 沪铜1110合约前20席位多空持仓成本及净持仓变化

　　资料来源: WIND、平安期货

　　受现货价格大幅回落影响，铜期现货基差持续回升，沪伦比值回升，无跨市场套利机会；沪铜主力转换为1110合约，从前20席位多空持仓成本来看，多头盈利减少，空头持仓增加，多头略减，市场净多持仓增加，短期内市场对沪铜1110保持看空。

　　图2-3:铝期现基差和沪伦比值变化 图2-4: 沪铝1110合约前20席位多空持仓成本及净持仓变化

　　、

　　资料来源: WIND、平安期货

　　铝期现基差持续回升，沪伦比值下降，但无跨市场套利机会；从沪铝1110主力合约前20席位多空持仓成本来看，多头盈利变化不大，空头近期持续增仓，净空持仓屡创新高，达18909手，卖保盘压力加大。

　　图2-5: 锌期现基差和沪伦比值变化 图2-6: 沪锌1110合约前20席位多空持仓成本及净持仓变化

　　资料来源: WIND、平安期货

　　锌期现基差下降，沪伦比值下降，无跨市场套利机会；从沪锌主力合约1110前20席位多空持仓成本来看，多头保持盈利，多空持仓均大幅增加，净空持仓略减，多空胶着，市场对期锌关注度较高。

　　图2-7: 铅期现基差和沪伦比值变化 图2-8: 沪铅1109合约前20席位多空持仓成本及净持仓变化

　　资料来源: WIND、平安期货

　　铅现货基差回落，保持贴水状态，内外盘比值缓慢回落，无跨市场套利机会；从沪铅1109合约前20席位多空持仓成本来看，空头保持盈利，多空持仓减少持续一周，净空持仓减少，市场对期铅参与热情不高。

　　图2-9: 重点城市钢材现货价格 图2-10: 日照港进口铁矿石价格

　　资料来源: WIND、平安期货

　　图2-11: 全国主要城市钢材库存变化 图2-12: 全国港口进口铁矿石库存

　　资料来源: WIND、平安期货

　　近三周以来，国内钢市逐渐回暖，价格反弹趋势非常明显。原料价格的普遍上涨反映出生产企业良好的需求和较高的开工率，但随着国内淘汰落后产能以及节能减排等产业政策的不断深入和逐步实施，钢厂开工率以及产量或将逐步回落。据中钢协数据显示，7月上旬国内粗钢日产量为195.5万吨，环比下降3.1%，而此前6月下旬粗钢日均产量201.8万吨的数据或将成为年内的高点。下游需求方面，保障房仍然是主流话题。外围市场压力略有缓解，国内政策及股市又偏向利空，多空纠结之下，市场或以高位震荡为主。

　　技术上，期螺1110高位震荡上行强势未改，支撑位：4915，前期多单谨慎持有。

　　三、【综合观点】

　　表3-1:各品种操作综合观点

　　品种 期现基差 期货库存 持仓成本 综合观点

　　沪铜 回升 增加 多头盈利减少 持仓观望

　　沪铝 回升 持续减少 多头保持盈利 弱势震荡

　　沪锌 回落 减少 多头保持盈利 逢低买入

　　沪铅 回落 增加 空头保持盈利 离场观望

　　品种 现货价格 现货库存 铁矿石 综合结论

　　钢材 上涨 增加 库存增加、价格上升 保持强势