◆橡胶现货◆

　　上周，现货胶价走势平平，下游买家不愿接受高价，市场交投低迷。上周五8、9月装船的泰国3号烟片胶报价477.5美分/公斤，较前周下跌0.5，以0%的复合胶关税税率计算，其完税价格在36800元/吨左右。合成胶市场上，上周丁苯橡胶、顺丁胶价格延续高位盘整态势，商家多持有部分低价资源，由于胶价调涨预期减弱，部分贸易商出货意向增强，各地市场报价出现小幅走低，预计本周在无强势利好作用下继续冲高难度加大。

　　◆上游市场◆

　　上周NYMEX原油期货较前周上涨2.17%，连升第四周。欧盟峰会通过了针对希腊的新一轮援助计划，国际能源署（IEA）上周四表示目前不再释放战略储备，市场得到提振。

　　亚洲丁二烯价格已飙升至4250—4300美元/吨的历史高位，但下游合成橡胶生产商对高价抵触情绪严重，一些厂家打算降低装置负荷率或停工检修，亚洲最大的合成橡胶生产商——韩国锦湖石化公司（KKPC）8月份丁二烯需求将减少30%左右。预计本周丁二烯市场继续上行空间不大，或维持高位盘整格局。

　　◆下游市场◆

　　在汽车消费优惠政策终止、成品油价格持续上行等多重因素影响下，2011年上半年汽车行业产销增速减缓，下半年上述影响因素依然存在，预计全年汽车产销增速仅在5%左右。近期合成胶价格不断攀高，合成胶与天胶价差的缩小带动了部分天胶的消费，但成本的提升使得产品销售压力增大，成品库存上升，企业资金短缺，开工率降低。不少工厂对目前高企的天胶价格抵触强烈，买卖双方交投进展乏力，成交不多。

　　◆仓单库存◆

　　上周上期所橡胶周度库存小计增加2240吨，至18783吨，但仍低于2006年以来的历年同期库存。截至6月30日，日本天然橡胶库存为6802吨，创1月中旬以来最低水准，低于2008、2009年同期。总体来看，目前橡胶库存处于历史低位，但根据季节周期判断，库存即将触底回升，后期投资者需要关注的是产区天气状况。

　　◆涨跌周期◆

　　从历史数据来看，橡胶期货在7月、8月多呈现振荡走势。1998—2010年，沪胶指数在7月、8月的下跌概率均为54%，平均月度收益率为1.94%和1.23%；1999—2010年，日胶指数在7月、8月的下跌概率均为58%，平均月度收益率分别为1.29%和-0.74%。此阶段天胶供应的不确定性主要源于天气因素。

　　◆主力持仓◆

　　上周RU1201合约持仓量增加16560手，至245488手，前20名主力净多持仓从3183手增加到3469手，多空比值为1.05，与前周持平。上周五RU1201日换手率为2.88，较前期略有下滑。总体来看，市场主力对沪胶继续上涨持谨慎态度，多空双方心态依然不稳。

　　◆操作建议◆

　　美国债务问题、国内采购经理指数PMI是本周关注的焦点。

　　仅就橡胶产业来看，需求不振继续拖累胶价，后期应密切关注汽车产业政策以及东南亚天气变化。技术面上，目前RU1201运行于布林通道上轨，成交量、持仓量有所增加，但波动仍然较大。综合来看，橡胶经过上行后已消化部分利好因素，国内通胀压力居高不下，控通胀、稳物价是未来一段时间宏观调控以及货币政策首要任务，投资者谨慎情绪不减，加之下游需求不振，沪胶上行乏力，后市在36000的关键点位或展开整理走势。操作上，前期多单投资者注意交易节奏和仓位控制。