央行行长周小川在年内第三次加息的次日表示，中国货币政策并不具备瞄准「低通胀」的单一政策目标的条件，由此不能仅仅依赖价格型工具，而要在需要时使用数量型工具。他同时表示，中国能够容忍经济转型过程中所产生的一定程度的通胀。

　　中国币策四大目标

　　周小川昨日在一论坛上表示，中国货币政策的四个目标为低通胀、经济增长、较高就业及国际收支大体平衡。中国及其它新兴国家使用不同的货币政策工具，包括数量型工具、存款准备金率和利率，具体使用何种工具将取决于具体的环境。

　　周小川称，过去经济学界比较认同央行瞄准「低通胀」这一单一货币政策目标，因为这可以避免其它政治因素影响货币政策。但是，单一政策目标发挥积极作用，需要两个条件：其一，货币政策传导机制是顺畅的。「但这一传导机制是受各种条件制约的。」其二，国际收支账户无需央行干预。但在中国，当国际收支账户出现巨额顺差时，「我们就得用基础货币来干预外汇市场，以达到收支基本平衡。」

　　负利率影响币策有效性

　　由于并不具备这两个条件，中国难以采用单一货币政策目标，周小川说。同样出于这两个原因，在货币政策工具的选择上，中国还不能仅仅依赖价格工具；相反，数量型工具往往必要、甚至在某些场合会达到更好的效果。「我们有时选择存款准备金率及公开市场操作来吸收市场上过多的流动性。」他指出。

　　「有时当我们运用货币政策去管理货币增长时，经济中的现实不像我们预计中的反应。一些意见认为是由于负利率的现象。」周小川表示，也许负利率是减少货币工具有效性的原因之一。

　　能容忍一定程度通胀

　　周小川说，「中国的经济体制改革会放开特定价格，引发额外的通胀，中国央行已准备好容纳这部分通胀」。6月CPI同比涨幅受翘尾因素影响推高；而在通胀的控制上，货币政策需要时间显现效果。

　　周小川并表示，改善国际收支状况是中国的长期目标。中国央行能够通过外汇市场和汇率政策来寻求国际收支平衡。