编者按：近期反弹，业绩预增的公司表现出色，其中超预期增长的公司尤受追捧。如何捕捉超预期增长公司？其一，通过分析二季度产品价格大增以推测相关公司超增长是一个不错的途径，此前本报曾据此策分析了纯碱行业板块，随后即获相关公司预增公告确认。其二，随着业绩修正预告的增多，通过分析这些修正公告内容并举一反三，我们也可以发现一些超预期增长的公司或相关板块。为此，我们推出半年报预告修正专题。

　　低空开放加速川大智胜(002253,股吧)业绩将逐渐“高飞”

　　近日,青岛正在酝酿低空开放的相关措施,将试点原则定在1000米以下,这是在国内低空开进程中的最新一笔,对于国内空管系统供应商来说,这是一块正在不断做大的蛋糕。

　　作为国内空管系统行业的龙头企业,空管系统带来的收入占川大智胜主营业务的比例超过5成。公司自从推出空管系统领域第一套国产民航主用系统以来,逐渐在行业内积累起自己的先发优势。

　　据熟悉公司的一位业内人士介绍,目前公司空管系统的需求主要有三块构成。一是在军用和民用系统内对进口产品的替代,其中军用系统的国产化尤其重要,二是以低空开放为核心的空管体系变革带来的现有系统更新的需求。“由于将来要实现军民共管的目标,以前各自的系统就需要更新,这也是一个很大的市场,同时军民共管需要更多的专业人员,这又对公司的培训产品产生了需求。”该位人士如此表示。更为重要的是,随着低空开放的逐步推进,飞行器数量的快速上升与新机场的投建都需要新的空管系统来装备,同时更多的飞行培训也将催生更加专业的教学和模拟软件。

　　虽然市场空间已经打开,但兑现到具体项目还需要看相关政策的落实过程。“有政策目标是第一步,关键还要看落实。由于空管涉及军方和国家安全等多个方面,落实起来需要一个协调的过程。”该业内人士表示。从行业层面看,空管体系变革的主要需求部分还未出现,更多订单将在2011年及以后到来,公司手中目前所累计的订单,或许正为将来的高增长“热身”。

　　对此,一位分析师也对记者表达了类似看法,低空领域的开放所带来的市场机遇将惠及整个产业链,川大智胜在业内深耕多年,产品线涉及空管、模拟、培训等多个方面,有望分得大块蛋糕。不过,该位人士对政策落实较为乐观,“这个其实从去年10月份开始就已经加速了,现在普遍的航班延误现象也从一个侧面反映了空管变革容不得长期拖延下去。”而德邦证券的研究员则认为,国内对低空开放的谨慎态度正是川大智胜的价值所在,正是空域管理上的落后才导致了低空开放的保守,所以公司作为国内航管软件和大型装备的主要供应商,必然会从正在起步的低空开放产业链中掘取到价值。

　　从财务数据来看,虽然高潮尚未到来,但是公司手里的订单确是越积越多。仅据2010年年报披露,未结算订单累积显著,其中空管订单过去2年累积获得2.35亿元,但是只形成收入1.26亿元,两年时间未结空管订单1亿元以上。据银河证券研究员测算,若公司2010年底的未结算订单都能按照合同进度在2011年完成,仅此就能使2011年收入增长30%以上,据此分析,2011年公司净利润增幅将超80%。

　　该预测有望在公司半年报中得到一定印证。今年6月,公司发布2011年中期业绩预告修正公告,将半年报净利润同比增长幅度从原先的30-50%上调至80-130%,公司在公告中对业绩修正的原因说明是,业务面向领域的市场需求增加,本期销售收入及实现利润超过预期。不过,前述业内人士也提醒记者,“我们行业的特殊性使得大部分收入和利润在4季度确认,中期业绩的波动性会比较大,所以全年的业绩更具有可比性。”

　　值得注意的是,公司有4113万股限售股于2011年6月23日解禁,该部分股份形成于IPO前,相关股东当时自愿承诺股份锁定3年。