中国人民银行决定，自今日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

　　就整体形势而言，当前经济增速放缓相对温和，经济增长势头依然强劲，但通胀处于高位，故加息是必然的。事实上，从近期央行的公开市场操作上，加息早已是“箭在弦上”。央行上周发行的50亿元三个月期品种，收益率上涨8.16基点至3.0801%，同时招标的150亿元三年期央票，中标利率3.89%，较最近一次的3.80%上涨9个基点。本周二央行在公开市场操作中发行了20亿元1年期央票，与央行上周发行利率持平，同时重启了暂停3周的28天期正回购操作。

　　与加息“不谋而合”的一个信号是，最新公布的央行货币政策委员会二季度例会声明，以注意把握政策的“稳定性、针对性和灵活性”，替代了此前的提高货币政策的“针对性、灵活性和有效性”。

　　显然，央行做出如此转变表明目前在保持经济平稳增长和物价稳定上，维持政策的稳定性已成为决策层的一个基本态度。而央行货币政策在保持其稳定情况下，也将从更加具体的经济问题上做出一些灵活性的措施，以促进目前经济增长的可持续性。从这个角度来说，加息也体现了货币政策的灵活性。

　　可以看到，自去年下半年开始执行稳健货币政策以来，央行接连12次上调了金融机构存款准备金率，锁定银行体系过量流动性超过4.2万亿元人民币，6月20日大型金融机构的存款准备金率攀至21.5%、中小金融机构攀至18%的历史高位。央行这样做的目的是希望以收紧流动性来遏制通胀上升势头。但是，由于2008年以来推出的过度宽松货币政策使得市场流动性过多，即使在如此频繁地动用紧缩政策之后，目前市场总体流动性问题依然不容忽视。而且大量投放于市场的货币由于难以有效地进入到实体经济领域，只能进入到金融以及房地产等领域，这样进一步推动资产价格的上涨，同时也使得金融体系的各种风险进一步扩张。

　　毋庸讳言，物价上涨问题是当前社会最为敏感的问题。官方统计数据显示，5月居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.5%，已是今年以来连续第三个月位于5%以上。当然，对于目前的通胀问题，只要相应的政策落实到位，物价可控局面不是问题。国务院总理温家宝近日也表示，年内将得到有力控制，涨幅有望落至5%以下。

　　然而，在政策持续紧缩的情况下，如何协调经济增长与结构以及通胀的关系也成为目前更加难以把握的问题。此前公布的中国6月官方制造业采购经理人指数（PMI）连跌至28个月新低的50.9。这显示出当前中国经济基本上维持了一个稳定的局面，随着通胀的可控，政策的灵活性也将进一步释放。

　　总而言之，在目前稳定物价是首要目标的前提下，保持政策的稳定性是一个总体趋势，而进一步凸显政策的灵活性也成为一个新的信号。正如国务院副总理王岐山1日至2日在河北省石家庄市考察工作时所强调，金融系统要把握好稳健的货币政策执行力度，服从和服务于国民经济发展大局，坚持有保有压，着力优化信贷结构，毫不动摇地加强对小企业等薄弱环节的资金支持。