国家风险是指在国际经济活动中发生的,与国家主权行为相关的,超出债权人控制范围并能给其造成经济损失的可能性。国家风险分析起源于国际信贷活动,其直接原因是商业银行的跨国贷款活动受到发展中国家无力或不愿意偿付外债的威胁;商业银行恐惧出现外债违约,致力于国家风险评估方法的研究,以预测债务问题。国家风险评估一般指评价一个国家是否会出现债务清偿问题,其基本方法是定性分析和定量分析。
　　
    一、国家风险定性分析方法

　　国家风险定性分析方法包括完全定性分析、结构定性分析和清单分析等。

　　1.完全定性分析。指一种非固定格式的国家风险分析报告,分析内容随国家而变化。完全定性分析报告是一国经济、政治、社会状况及其展望的一种研究。作为国家风险评估者寻求发展适应其自身需要的完善评估系统,此类评估构成了国家风险评估的一种中间步骤。完全定性分析的优点是方法直观、简便,易于掌握。但由于该方法缺乏一种适用于所有国家的确定分析框架,从而较难进行国家间风险的比较,而且,这种评估方法不可避免地带有追溯性、非预测性,不利于国家风险的预测和控制。

　　2.结构定性分析。指依据包括定义范围和一些统计分析而写出的标准格式的国家报告。结构定性分析报告集中分析被评估国家经济和政治风险两方面状况。经济风险分析主要通过基本背景因子、当前内部指标、当前外部指标和长短期信用等方面的分析,考察受信国家未来的经济形势。关于政治风险,一般考察因素包括政府类型、政治交替的秩序性、民族关系、与主要贸易伙伴的关系以及长期社会和政治趋势等。编写国家报告的分析人员使用一种“国家表”;该表提供所要考察的6个方面内容:内部经济指标、国际收支平衡状况、对外资产、债务结构、新债总额和债务指标。内部经济指标给出国内经济政策方面的信息,通常包括经济规模(人口、人口增长、ＧＤＰ、人均ＧＤＰ)指标,增长指标(ＧＤＰ增长率、失业率)和通涨指标(消费价格指数、货币供给增长率、财政赤字ＧＤＰ)。国际收支平衡状况给出了在国际收支方面的详细数据:贸易差额、经常项目差额、资本帐户及其构成和外汇储备等。对外资产、债务结构、新债总额和债务指标寻求给出一个国家信用等级的评估。对外资产一般提供国际储备、未使用的ＩＭＦ信贷和其它对外资产等数据。债务结构提供包括公共债务、私人债务以及各自的到期日结构等外债数据。新债总额给出公共、私人新债总额的有关信息。债务指标包括债务清偿率、债务ＧＤＰ、债务出口、对外资产外债等。结构定性分析的优点是国家风险分析形式趋于标准,它使得各国家间风险在定性意义上的比较成为可能。

　　3.清单分析。清单分析为一张需要回答待评估国家风险的统计或问题表。问题表包括一系列待评估国家的经济、金融、社会和政治指标。这些指标区分为加权和非加权两种。对加权指标,依据分析人员对相关指标的优先强调程度,为每一变量赋予权重。对非加权指标,所有变量权重相同。由于所选择的变量是定量的或量化的,因此,每一国家能有一个加总的分值。所考察的国内经济变量有ＧＮＰ、人均ＧＮＰ、人均ＧＮＰ增长、通货膨胀率、货币供给增长率、投资收入比率、预算额、固定资本构成等;外部经济变量有出口及出口增长、进口及进口增长、国际储备、储备进口比率、贸易和经常帐户余额、债务清偿率、ＩＭＦ借款、债务清偿支付款、偿付总外债比率、国际储备中黄金所占份额、贸易在ＧＤＰ中所占份额、短期信贷在总信贷中所占比例、外债总额等;社会和政治变量有政治稳定性、国家体制、法律建设和民族矛盾等。清单分析方法的主要优点是:分析指标的量化,使国家风险的评估相对客观。另外,由于所有被分析国家均有一个国家风险总得分值,这使得各国家间风险比较更加方便。此方法的主要缺点是国家风险评价主观色彩较浓,具体表现在分析指标权重的赋值上。

　　二、国家风险定量分析方法

　　国家风险定量分析指运用计量经济学和统计方法,评估国家风险。此方法被认为是一种评估国家风险较客观、系统和可进行相互比较的技术。定量方法通常把估计一个国家履行债务清偿能力的概率作为一套独立变量或解释变量的函数。定量分析所遇到的主要问题是因变量的选择、能够解释引起债务清偿问题经济变量的识别和最合适统计技术的选择等。评估国家风险最常用的统计方法有判别分析和ＬＯＧＩＴ分析法,所研究的问题主要是借款国家按期偿还债务,还是拒绝偿还债务或重新安排债务。

　　1.判别分析法

　　分类问题或判别问题是给定特点的客体被归在几个可选择总体中的一个。在国家风险分析中,判别分析即判别借款国家是属于重新安排类还是非重新安排类。为使把借款国家分在两类相关总体中成为可能,所要做的第一件事是选择足够大的属于两类总体中的国家样本,构造判别函数,然后通过使用判别函数对待判国家进行判别。判别函数构造为ｎ个解释变量的线性组合,即:

　　Ｚ=ｆ(ｘｉ)　　　ｉ=1,2,…,ｎ
　　或更精确:
　　Ｚ=∑ＷｉＸｉ　　　ｉ=1,2,…,ｎ
　　其中,Ｚ为判别函数,Ｘｉ是ｎ个独立变量的相量,Ｗｉ是依附于解释变量的权数或系数。通过把选择的解释变量带入判别函数,一个一般函数式即可估计出来。在一般函数估计中,因变量是债务重新安排,独立变量(自变量)是那些与解释为什么会引起债务清偿问题有关的独立变量。证明具有统计显著性和合适正负号的变量将出现在判别函数中。通过判别函数的估计,可计算出所研究每一个借款国家的Ｚ值。每个重新安排和非重新安排国家Ｚ值的计算,可使我们获得一个每组的Ｚ值概率分布。在进行分类过程中,需要确定临界Ｚ值即Ｚ。当Ｚ<Ｚ时,一个国家被归为拒绝偿还债务或债务重新安排组;当Ｚ>Ｚ时,一个国家被归为履约组。为使线性判别函数判别两组国家的能力最大化,Ｗｉ应按两组间方差与两组内方差之比最大的方式确定。此分类方法有两类误差即类型Ｉ和类型ＩＩ。类型Ｉ误差是被预测为履约的国家发生了拒绝偿还债务或债务重新安排;类型ＩＩ误差是预测为拒绝偿还债务或债务重新安排的国家却按时履约。通过计算这两类错误的损失和概率能够建立预期的损失函数。通过预期损失最大化的迭代,可以确定判别函数和临界值Ｚ。 　　　　

　　2.ＬＯＧＩＴ分析法

　　ＬＯＧＩＴ分析是处理二元事件的一种统计分析方法。适用于国家风险评估的ＬＯＧＩＴ分析特指是否进行国家债务重新安排这一二元事件。在ＬＯＧＩＴ分析中,债务重新安排的概率与几个经济变量有关,即:Ｙｉ=∑ｂｊｘｉｊ,其中ｉ=1,2,…,ｎ;ｊ=1,2,…ｍ其中:Ｙｉ是表示债务重新安排出现的变量即因变量。Ｙｉ=1当债务重新安排出现时。Ｙｉ=0,其它情况下。ｍ是解释变量的数目,ｎ是观测值的数目。在ＬＯＧＩＴ模型中,首先需要应用统计方法如最大似然估计技术估计出此种形式的一个方程。所计算出的因变量ｙ按下述方式转换成一个债务重新安排概率指标:ＰＲ=ＰＲ(Ｙｉ=1)=1/(1 ｅｙ)

　　其中ＰＲ代表债务重新安排概率指标,ｅ是自然对数的底数。概率指标值变化范围为0到1。预测的ｙ指标值越高,在国家解释变量值条件下,表明其出现债务重新安排的概率越大。同样,确定选择阈(门限)概率Ｐ是必要的,高于阈概率值时,预测会发生债务重新安排;否则,不会发生债务重新安排。与判别模型不同的是,在某种程度上Ｐ的选择是随意的,而判别临界值Ｚ是由判别函数确定的。Ｐ通常按照误差总损失量最小的原则确定。当没有被预测债务重新安排的国家发生债务重新安排时,我们称犯类型Ｉ错误,反之称为犯类型ＩＩ错误。

　　3.因变量和显著性解释变量的选择

　　在出口信用保险业务实践中,分析某一国家国家风险的大小,最直观感觉是该主权国履行被保险合同的能力,比如其偿还进口某一成套设备贷款能力较强,我们可以认为其主权贷款违约可能性较小,即国家风险较低,而借款国家彻底违约和债务的拒绝支付是非常少见的。因此,作为主权贷款违约的替代,大部分统计研究所采用的因变量是外债的重新安排。贷款重新安排是借款国家和贷款国家就展延现存主权外债到期日所达成的协议。此协议相对彻底违约来说,对授信国家是一件好事,因为一个目前存在的净值收益被记录下来。因此,如果一个模型的目的是估计违约概率,用重新安排作为彻底违约替代相当牵强。但是,如果统计模型作为一个早期预报模型,标示由于借款国家恶化的经济状况,从而导致出现重新安排协议的可能,那么,重新安排概率是一个优良的因变量。

　　解释变量的选择随模型而发生变化。但我们能够鉴定的三个主要的因果变量组是:标示债务负担或外债状况的变量组;标示流动性状况的对外贸易变量组和国内经济变量或指标组。这些指标包括债务清偿率(分期偿还本息商品和劳务出口收入)、应付外债与商品与劳务出口收入之比、应付债务(或外债)与国民生产总值ＧＮＰ(或国内生产总值ＧＮＰ)之比、债务分期偿还额与总应付债务比率、人匀承付贷款率(即定年份契约新债务与人口之比率)、债务清偿支付款与付出款比率、经常项目逆差与商品和服务出口之比率、进口与储备之比、支付外债与国际储备之比、进口与国民生产总值之比率、出口增长率、资本流入与债务清偿之比率、人均收入和人均收入增长率、人均国内生产增长率、货币供给增长率、通涨率、消费价格指数、国内信贷与ＧＤＰ比率、投资与国民(国内)收入之比率、总固定资本形成ＧＤＰ之比和相对购买力平价等。解释变量几乎均采用相对值,说明相对指标在国家风险分析中较为合理,尽管这些解释变量均对解释债务重排有直接经济意义,但在运用某一模型分析时,仅选用其中的几个。需要特别指出的是,由于缺少对政治解释变量的量化处理,因而使得运用统计模型评估国家风险带有一定的局限性,这是未来出口信用保险评估国家风险时需要解决的问题。