和讯特约

　　===农产品板块分析===

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　　豆粕增仓上行 短期仍有反弹空间

　　由于交易商赶在政府报告公布之前进行头寸调整，周三CBOT大豆期货市场收高，但期价远低于盘初高点。7月大豆收盘1334.25美分，上涨3.5美分；11月大豆开盘1333美分，高点1337.5美分，低点1319美分，收盘1323美分，上涨4美分。12月豆油收盘57.01美分/磅，上涨0.42美分；12月豆粕收盘338.1美元/短吨，下跌0.6美元。

　　外部市场美元疲软及原油上涨提供大豆盘面一定支撑，库存紧缩及新增需求亦吸引多头重新进场。今早美农业部私人出口商报告的12万吨大豆出口目的地由未知更改为中国，被视为盘初市场利多因素。今晚，美国农业部将公布6月30日作物面积报告和截止6月1日的季度谷物库存报告。分析师平均预计，2011/12年度美国大豆种植面积为7647.6万英亩，低于美农业部3月31日预测的7660.9万英亩和去年的7740.4万英亩。当季美豆库存预计为5.97亿蒲式耳，去年同期为5.71亿蒲式耳。

　　今日国内豆类及油脂市场均出现一定幅度上涨，至中午收盘时，大豆1201合约收在4429，上涨了0.11%；豆粕1201合约收在3330，上涨了0.57%；豆油1201合约收在10030，上涨了0.54%；棕榈油1201合约收在8880，上涨了0.84%。

　　现货方面，山东青岛港口进口美湾大豆暂停报价，阿根廷大豆分销价报3970元/吨，成交3960元/吨，较昨日涨10元/吨。江苏连云港工厂43%蛋白豆粕报价提高至3150元/吨，成交3130元/吨，较昨日涨10元/吨。张家港大厂油脂维持稳定，一级豆油报价维持9950元/吨，四级豆油报价维持9750元/吨，四级菜油报价10150元/吨，24度棕榈油报价9000元 /吨，18度脱色棕榈油报价9150元/吨，分提28度棕榈油报价8800元/吨，均较昨天报价持平，成交均再议。贸易商24度棕榈油报价上调至8950 元/吨，较昨日报价上涨50元/吨，成交预计可低20元/吨。

　　隔夜美豆止跌反弹，今早电子盘也持续走高，带动了国内市场的上涨。今晚美国农业部将公布季度库存及播种面积，市场普遍预计美豆播种面积将有所下调，并且中国有加大进口迹象，市场也在触及前期震荡区间低位开始反弹，预计短期将有进一步的上升空间。从盘面表现看，大豆及豆粕出现明显的反弹，短期仍有进一步上涨的可能性，油脂类同时受到原油上涨带动下自前期低位反弹，预计下跌空间有限，短期仍有继续反弹的可能性。操作上建议轻仓持有油粕多头，适当控制仓位，当前行情仍未具备单边上涨之势。

　　东亚期货 研究部 许亮

　　白糖盘中震荡 短期继续调整

　　继本周二巴西产量可能低于预期把糖价推高到3个半月以来的最高点后，由于部分投资者进行获利回吐，本周三ICE糖市原糖期货价格稍稍下跌。当日1107期约糖价没有涨跌，仍收于29.28美分/磅。

　　今日郑糖1201合约震荡收高。高开于6748，最高6770，最低6722，收于6757，较上个交易日上涨15个点（+0.22%）。白糖指数持仓量日增仓10186手，成交量为67万多手。

　　现货市场上，广西现货价格报价持稳，南宁中间商报价7160元/吨，报价持稳，销量一般。周四华中销区价格糖价涨跌不一，武汉现货报价7350元/吨，库存不多，成交平平。华东销区糖价基本持稳，宁波报价7360元/吨，维持，库存一般，成交清淡。

　　5月份国内继续大量进口原糖，5月份国内进口原糖172842吨，同比增加48%；截至5月份，本榨季国内累计进口原糖80万吨，大大高于去年同期33万吨。进口的大量增加也意味着国储后期可以继续拍糖来填补国内糖市缺口。根据发改委计划，国储将在6-9月份继续抛储55万吨。近期市场也传闻国储将在7月4日抛储25万吨。这将大大缓解国内供需缺口压力。但是总体来看，本榨季国内糖市仍处于供需紧张格局，现货价长期保持在7000元附近，预计本榨季糖价将继续保持高位运行。2011/12榨季国内糖料种植在高糖价刺激下种植面积均有所增加。按照国内食糖产量周期性规律，新榨季国内增产概率较大。但2011/12榨季能否成为一个收获的制糖期，仍将受气候等众多的不确定因素影响。从长期来看，随着国内外糖市增产的预期，糖价将不会再出现大幅上涨行情，在种植成本提高下，预计将以宽幅区间震荡为主。

　　从盘面走势看，今日郑糖继续高开，开盘后价格一度出现下跌，最低至6722，随后开始震荡上涨，最高至6770，持仓有所增加。白糖今日盘中继续以震荡为主，白糖在连续反弹之后，存在调整需求，价格也处在年初以来的震荡区间中位，后市方向不好判断。目前操作上建议观望为主。

　　东亚期货 研究部 徐舟

　　棉花单边上涨 反弹言之过早

　　美国棉花期货周三大多收低，成交再度清淡，因周四早间美国农业部将公布关键的种植报告。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期货收低0.61美分,报每磅1.2140美元。

　　今日郑棉1201合约单边上涨。高开于22600，最高22985，最低22540，收于22970，较上个交易日上涨555个点（+2.48%）。棉花指数持仓增加10652手，成交量为114万多手。

　　现货市场上，6月30日中国棉花价格指数（328）为24056元/吨，下跌242元/吨。6月29日进口棉花价格指数（FCIndex S）为174.56美分/磅，折1%关税28782元/吨，折滑准税29143元/吨，和昨日持稳。

　　国内方面，纺织企业的棉纱高库存一直没有得到改观。特别是当前市场资金紧张的情况比较普遍，多数囤棉企业由于皮棉销售情况不好，价格低廉并且销售处于弱势小量，一些企业积极销售资金回笼都成问题。而纺织企业全棉纱继续暗跌，不少棉纺厂疯狂抛售纺织成品。但是随着夏季消费旺季的到来，若后期消费将会有所好转，棉花供需缺口将被重新放大。新年度全球棉花供需将会较本年度有所好转，但在连续供不应求之后，市场库存仍然处于偏低水平，短时间内市场仍将维持低库存状态，因此棉价将继续维持高位运行走势。而判断下游消费需求的减少是短暂还是长期将会是影响下阶段棉价运行的主要因素。

　　从盘面走势看，今日郑棉高开，盘中价格走势单边上涨，最高至22985，收在日内高点附近，持仓继续增加。整体来看，棉花今日盘中单边上涨，但持仓仅小幅增加，整体看仍处在长期下跌通道中，只是短期前期低点以及缺口支撑较强。目前操作上建议空头暂时止损，继续观望。

　　东亚期货 研究部 徐舟

　　===能源化工板块分析===

沪胶高开 盘中偏强

　　因数据显示上周原油库存大幅下降，希腊议会通过撙节计划后美元保持疲软，周三美国原油期货收高。NYMEX-8月原油期货收涨1.88美元至每桶94.77美元，涨幅2.02%。因希腊债务问题有望解决的乐观预期帮助缓解人们对全球经济和需求前景的担忧，同时油价上涨亦提供支撑，周三东京橡胶期货上涨，TOCOM橡胶12月合约上涨10.5日圆至每公斤357.8日圆，涨幅3%。

　　今日国内橡胶1109合约高开，盘中价格震荡上行，早盘价格基本运行在均量线之上，截止中午休市涨幅2.59%，价格为31860元。现货方面，今日上海全乳胶现货报价34000元/吨，价格较前一日上涨200元。进口复合胶方面，周三新加坡20号标胶近月合约收盘为4313美元，折算复合进口价格为33010元左右，价格较前一日小幅上涨，目前复合进口价格与沪胶主力合约价差保持在1900元左右。

　　消息面，天然橡胶生产国协会(ANRPC)6月29日公布的最新报告显示，全球2011年主要天然橡胶生产国橡胶产量预估为996万吨，略高于其之前预估的994万吨，因第二大橡胶生产国印度尼西亚产量预估上修。可是ANRPC称橡胶产量预估仍有可能下修，因印度尼西亚今年产胶面积预期将下降37000公顷，同时橡胶价格下滑亦可能限制供应。

　　今日国内橡胶早盘表现较强，1109合约价格接近32000元，价格是否还会继续反弹，目前而言很难说，但长远看基本面并不支持价格持续走高。如果下午价格没有回落迹象，对于前期空头我们建议可以减仓。

　　东亚期货 研究部 胡杨洁

　　===金属板块分析===

希腊通过紧缩方案 伦铜破位大幅上扬

　　国外LME期铜周三小幅高开于9088美元/吨，昨日希腊议会投票通过紧缩方案，美国国债下跌，欧洲股市涨幅创两月来新高，美元大幅下跌，受此提振伦铜昨日大幅上扬最高上探9316.25美元/吨，日涨幅2.63%。 LME库存方面，周三铜库存减少1350吨，至467025吨，同时注销仓单24575吨，注销仓单比达到5.26%，较上周有所下降。

　　国内沪铜主力合约今日受外盘影响跳空高开于69020元/吨，盘中继续走高，午间报收69440元/吨，日涨幅2.22%。沪铜今日成交量大幅上升，持仓量有所下降，可见铜价的大幅上冲让不少空头平仓止损。国内现货市场上，今日长江现货报价69400-69550元/吨，平水铜贴水350元/吨，升水铜贴水200元/吨。现货市场方面，铜价继续冲高使得下游谨慎观望，贸易商之间少量出货，整体市场成交比较清谈。

　　从盘面上看，昨晚外盘的大幅上涨让今日沪铜大幅跳空，直接突破60日均线形成破位走势，现多头略微占优，故近期多头可继续持有。然而，现今宏观面上，影响最大的国内的货币紧缩因素并没有松动迹象，且下游现并没有迎合期市大举买入，故长线多头建仓时机还并未成熟。

　　东亚期货 研究部 袁正

　　沪铅放量增仓上行 成功突破万七关口

　　昨日伦铅开盘后在2600点下方震荡，但晚间希腊危机暂时得到缓解，市场做多情绪释放大幅推高欧元及股市，伦铅受此带动急速上行最高触及2643点，最后收于2627点，上涨42点，涨幅1.62%。LME库存减少300吨至32.27万吨，注销仓单12.16%，近期注销仓单出现大幅飙升趋势，暗示库存可能会持续下降。站稳2600点平台后，涨势或许会有所趋缓，但由于基本面对其上涨有所推动，因此本轮上涨并非单纯技术面的关系，或许短期涨势仍可维持。

　　今日沪铅主力1109合约跳空高开于17100点，开盘后价格成站稳17000点平台，11点后再度发力站上17100点平台，中午收于17160点，较昨日上涨220点，涨幅1.3%，成交量今日较昨日大幅放大，半日基本接近昨日一日量，持仓量增加402手至9122手。今日现货价报报16100-16300元/吨，较昨日上涨50元/吨，现货市场人气也有所好转，一些商家产生持货情绪，不过下游采购依然谨慎，淡季市场中铅价上涨持续性仍有待考验。建议：沪铅由于上下游全部减产，市场对未来的供应也展现担忧，近几日走势来看反弹力度较强，今日跳空摆脱17000点平台压力，需密切关注该跳空的有效性。

　　东亚期货 研究部 贾铮

　　沪锌刷新两月新高 量价配合较为积极

　　昨日伦锌开盘后在2280点上下波动，晚间受到希腊投票表决通过的带动，价格出现一轮快速飙升，最高一度涨至2325点，最后收于2310点，较前日上涨37.5点，涨幅1.65%。LME库存减少1650吨至86.44万吨，注销仓单5.73%，锌随着取消仓单不断增加，库存出现不小的回落。LME锌创出2个月来的新高，主要还是受到经济面利多的推动。

　　今日沪锌1109合约跳空高开17600点，开盘后在17550点一带横盘，10点之后跟随股市发力上行，站上17600点平台后再做整理，11点后继续突破17700点关口，上午收于17745点，较昨日上涨305点涨幅1.75%，成交量今日较昨日大幅放大，持仓量今日大幅增加17834手至38.21万手。今日现货价报17300-17400元/吨，较昨日上涨150元/吨，现货市场受期价提振而上涨，不过由于月末资金紧张，下游以及贸易商交易活跃受限，同时市场心态仍相对僵持，询价者多而成交情况未有效改善，货源依然供过于求。建议：沪锌今日跳空上涨，顺利突破本月高点，但国内现货市场跟涨不积极。逼近前期高点压力较大，不建议继续追涨。

　　东亚期货 研究部 贾铮

　　需求进入淡季 钢价以震荡为主

　　螺纹钢主力1110合约盘中震荡上行，午盘以0.68%的幅度收涨至4751元。焦炭主力1109合约开盘后快速上冲，最高至2312元，之后略有回落，午盘以0.35%的幅度收涨至2306元。

　　现货市场上，大部分地区维持平稳，但仍有个别地区小幅回落，其中上海地区三级螺纹钢下跌10元至5010元/吨，杭州地区下跌20元至5030元/吨。

　　原料方面，铁矿石价格继续维持弱势，今日63.5%/63%印度粉矿报至176美元/吨，国内河北唐山矿继续报至1370元/吨。

　　基本面上，目前供需矛盾仍在短期内无法好转，据中钢协最新统计显示，6月中旬76家重点钢铁企业的粗钢日产量，与上旬相比，继续维持增长，尽管预计全国日产量或稍减，但供应压力仍很大，另一方面，虽然部分地区阴雨天气已过，但马上将进入高温炎热天气，施工进度将受到影响，需求难以好转。因此，在短期之内螺纹钢将仍以弱势震荡为主，建议投资者以短线操作为主。

　　东亚期货 研究部 曹莉