昨日，野村证券发布报告表示，有关美国即将结束第二轮数量宽松政策（QE2）的说法具有误导性，美国宽松效应短期不会消退。

　　上周三，美联储再次重申准备“在本月底结束购买6000亿美元长期国债的计划，并维持将持有证券的偿还本金重新投资的现行政策”，市场普遍将这一表态看作是QE2的结束，但野村证券认为，这一判断是从“流量”而不是“存量”的角度来看待数量宽松，因此并不准确。

　　野村证券全球首席经济学家Paul Sheard表示，要结束的不是QE2，而是在数量宽松水平下购买证券的过程。Paul Sheard认为，数量宽松政策是通过存量效应发生影响，因此，在美联储完成证券购买计划后，宽松效应也不会消退。

　　以QE1为例，尽管当时相关证券购买行为已在2010年3月份结束，但货币宽松效应仍然存在。比如说，美联储仍持有超过1万亿美元的抵押贷款支持证券和机构债券。从量化角度来看，美联储数量宽松政策的存量效应一定也不小。

　　资料显示，美联储的证券组合净值和资产负债表总值分别从金融危机前2008年8月底的7600亿美元和9090亿美元扩张至现在的2.62万亿美元和2.83万亿美元。

　　“政策没有效果和政策效果较小不同。因此把经济增长疲软作为数量宽松政策"没有效果"的证据是不对的。”Paul Sheard说，“如果说数量宽松政策没有产生刺激作用或者刺激很小，那么，取消数量宽松政策应该也不会造成毁灭性的紧缩效应。”