编者按

　　银行冲刺存贷比年中大考进入最后几天的冲刺阶段。在资金面持续偏紧的背景下，各类长辄一个月，短辄三两天的理财产品成为银行做大存款数据的利器。

　　由此引发的理财乱象已引起监管层注意。银监会上周五召集各商业银行座谈，点名六类理财违规操作并要求整改。这在一定程度上抑制银行的放贷冲动的同时，也给P2P等民间借贷形式提供了更大的发展空间。

　　“产品有限，先到先得，售完为止！”这样的广告让人产生某商场在做产品大促销的错觉，然而这却是银行在发行理财产品。

　　日均小考，季度中考，年中大考，年终终考，自6月1日银监会正式实施银行月度日均存贷比以来，存贷比的考核似乎形成了这样的格局。“年中存贷比考核肯定是银行面临的一次大考，银行揽储早已经白热化。”某国有银行地方分行人士告诉记者，银行理财产品发行是最为直观快捷的渠道。

　　今年以来，在市场资金紧俏背景之下，银行理财产品发行日趋火爆，也直接促使了银行理财产品市场乱象丛生，风险也逐渐凸显。

　　银监会相关人士昨日证实，银监会6月24日召开了商业银行理财业务座谈会，对商业银行理财业务进行风险提示，要求商业银行合规开展理财业务。

　　据了解，银监会在上周五的理财会议中，点名六项银行理财违规操作，即同业存款存放本行、购买他行理财产品、投向政府融资、绕过信托做信托受益权产品、委托贷款理财产品、票据资产理财产品。

　　被疯抢的“超短高收益”

　　“现在我们这款产品已经销售完了，全国各地分行都在销售，有客户中午11点打电话进来，我们这里都已经没有额度了。”招商银行北京分行理财产品销售人员告诉《每日经济新闻》记者。

　　昨日（6月28日），招行银行一款名为“‘大运金牌理财季’——安心回报人民币178号理财计划”的理财产品，在4小时内完成了150亿的资金募集。该产品期限为2天，10万元起步，但是其预期年化收益率达到7%，意味着投资10万元两天可以收益38.4元，远远超过活期存款。

　　上述销售人员向记者推荐，尽管上述产品已经售光，但是到6月30日还有款3天期限的短期理财产品，其预期年化收益率达到6.3%，募集金额将达到60亿元。上述两款产品均是100%的保本收益，而且预期收益率基本上能够达到。

　　“买理财产品，在每年的6月底和12月底，是最合适的时机，主要是给客户的收益率较高。银行能够给出那么高的收益，还是为了吸收存款。”上述某国有银行地方分行人士坦言，存贷比考核冲时点，银行在这些时间段内发行的理财产品预期年化收益率均高于平常。

　　打开建行的首页，其弹出广告也变成了兜售银行理财产品的内容。一款命名为跑赢CPI的理财产品，与产品成立日前一月国家统计局发布的CPI挂钩，其期限为30天，收益率也达到5.52%。投资100万，如果按照最高收益计算可得到4536.99元。

　　在本月末，博理财产品“超短高收益”的还有平安银行，在昨日到6月30日其发行的两款7天期限的理财产品，其最高预期年化收益率也达到7%。该行于昨日发行的一款9天期理财产品，最高年化收益率达到了7.2%。

　　记者根据Wind数据整理统计，6月20日到6月30日之间发行的银行理财产品共计265款，其中就有91款产品预期年化收益率均超过5%，有5款理财产品超过7%。

　　博利银行间市场

　　那么，究竟这些银行理财产品如何能够获得高收益呢？

　　“其实，银行是能够通过投资达到这个收益率的，发行这种超短高收益产品也不单单是为了存贷比，因为投资银行间市场的确能够获得丰厚的收益。上周1天国债回购利率最高能够超过9%，银行投资债券、票据、拆借等银行间市场业务，完全可以达到这么高的收益率。”一位银行理财师告诉《每日经济新闻》记者。

　　Wind数据显示，昨日，隔夜银行间质押式回购加权平均利率为5.0589%，7天利率为6.6385%，14天为6.5414%。“尽管较前日有所下降，但是月末资金紧俏还会再推高回购利率，这也是促使银行发行超短期高收益银行理财产品的重要原因之一。”上述理财师分析称。

　　纵观各高预期年化收益率的银行理财产品，其大部分均投向银行间市场。上述招商银行178号理财计划，预期收益达7%，其资金投资于我国银行间市场信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括国债、金融债、央行票据、债券回购、中期票据、银行承兑汇票等，该产品还可以通过信托计划投资于可转换债券、可分离债、新股申购、交易所债券和银行存款等。

　　“目前银行间资金紧俏，这推高了银行拆借等资金价格。像招行等银行可以给出客户高收益率，是因为他们能够在银行间市场中找到较好的交易对手，给出高利率。”上述理财师表示。

　　整治：严防理财表内转表外

　　银行理财产品收益率渐高，这引起了监管层对银行理财产品操作风险的注意。

　　“不排除有些银行通过这种高收益吸引客户将资金存到银行里面。”该理财师向记者分析认为，银行有两种方式可以将理财产品的钱转化为银行存款。

　　其中一种方式是在银行理财产品销售时间上做游戏，例如，银行在理财产品销售期限包括存贷比考核最终时间，一般是在月末，因为在销售期内理财产品募集资金将作为活期存款体现在银行的负债项目中，而到了下个月初，银行就将这笔资金从负债项目中转入到投资资金池。

　　另外一种是营销手段，由于超短高收益产品销售非常迅速，银行销售人员会让客户先将钱存入银行，最终消费者或者并没有抢上该产品，销售人员会推荐近期的另外一款产品，让客户考虑购买。而客户不愿意折腾资金，一般会选择让资金留在该行账户内。

　　针对第一种情况，招商银行销售人员向记者推荐的6月30日的产品，正是当天销售，但是从7月1日起息的产品。一位银行人士向《每日经济新闻》记者分析称，这可以看做是银行将负债从表内转向表外的现象，上市银行需要在年中做一份漂亮的业绩表，因此在6月30日让理财产品的资金作为存款余额，可以减轻存贷比压力。

　　根据上市银行一季度报以及去年年报综合统计，有7家银行的存贷比超过70%，而其中招商银行在去年年末的存贷比更是接近监管红线达到74.59%。

　　“银行理财产品的确存在表内转表外的情况。比如说是在绕过信托做信托受益权产品，也有银行通过理财产品，为企业做融资的。我觉得银监会要求商业银行整改也有利于降低银行理财风险。”上述银行理财人士称，目前还未收到银监会对于银行理财产品整改的具体文件。

　　同时，该分析师还称，大量的银行理财产品资金进入到银行间市场，对于央行的货币政策调整也起到对冲的效果，会让债券等收益率下降，同时也增加了投资者购买银行理财产品的风险。

　　/市场逐鹿/

　　银行钱紧 P2P机构“圈地”微小信贷

　　在各家银行 “赤身肉搏战存款”的时候，一种新型金融模式正慢慢分食市场。以P2P（PeertoPeer即个人对个人）形式从事民间借贷的公司加快了“跑马圈地”步伐。

　　面对国外P2P机构的大举进军，本土P2P机构也快速扩张，银行嘴边的“捡肉大军”愈加壮大。

　　昨日（6月28日），总部在北京的P2P公司宜信集团在上海宣布成立财富中心。

　　抵押的是信用

　　假如你想借5000元，而自身又没有可抵押的财产，除了问亲戚朋友借款之外，别无他路。但是，资本市场从来就不抗拒金融模式创新。面对千元或者万元左右微小融资需求，P2P微小信贷模式便诞生，这类机构服务的人群通常只需要几千或者万元左右的融资。

　　P2P小额信贷模式，是借款人通过专业网络平台或者服务机构，由这些专业的公司推荐有信用的借款人，双方达成借款协议。而扮演“桥梁”的服务公司根据借款多少来收取服务费。

　　“事实上P2P模式是信用管理的创新，借款人不需要提供任何抵押。他们的财产就是他们自身的信用。”宜信集团CEO唐宁在接受《每日经济新闻》采访时表示：“通常在这个平台上贷款的人群只需要几万元的创业成本，而银行是提供不了借款的。”

　　唐宁透露，针对“三农”问题，宜信的一款“宜农贷”产品每笔最低贷款100元，而出借人和贷款客户，仅收1%的管理费和2%的利息。

　　“不是每笔借款都是来者不拒，如果借款人的信用状况不好，我们会对他借款的级别降低，甚至不借。”唐宁表示。

　　英国网络银行寡头Zopa、美国Prosper都从事P2P模式的经营，它们是基于互联网的P2P金融信息服务平台，不再通过银行，而是提供个人对个人的借贷服务。

　　来自英国Zopa银行4月公布的数据显示，该银行成交额已突破1.3亿英镑，活跃的用户数量达到60万。

　　风险的不确定性

　　面对信贷投放紧缩，私营业主融资更是难上加难。虽然在监管部门的推动下，部分商业银行已经降低对这部分客户的门槛，但是单户贷款资金仍需要10万元~100万元不等。贷款年限也从6个月至5年不等。

　　一国有银行对公业务部经理认为：“虽然贷款金额相对降低，但是我们对企业的审查依旧严格。”

　　“私营业主申请贷款不仅要提供营业执照，还要有收入证明、纳税证明、发票以及一定的担保方式才可以，这样做也是为了降低风险，你每笔借出去的钱虽然有利息收入，但是风险也是摆在那里的。”上述经理表示。

　　工商银行（601398.SH）根据个体工商户经营活动和资金周转的特点，个人小额贷款的期限一般为6个月以内，最长不超过1年，单户贷款金额最高为50万元。

　　相比银行，P2P机构扮演的角色只是“桥梁”，那么在信用评级的审核上如何把关，成了致命的硬伤。而在欧美国家，个人信用体系非常透明，个人的信用记录、个人税号、社保账号、银行账号都可以一一验证。而国内仅信用体系仅处于初建阶段。

　　而借款人对于贷款用途的真实性是没有办法验证的，P2P机构如何去跟进？成为必须克服的障碍。

　　唐宁告诉 《每日经济新闻》：“出现坏账的几率很小，因为借款人也不会为了这笔小钱来破坏自己的信用。”

　　宜信集团提供的数据显示，通过P2P模式理财的坏账率低于2%。同时，公司设立一个风险管理账户，提取贷款额的2%作为风险资金，一旦有违约情况发生，这笔资金将先行赔付。

　　/资金情况/

　　到期资金补充流动性银行间资金旱情缓和

　　此前异常紧张的资金旱情逐渐趋于缓和。

　　“虽然资金价格还是很高，但至少大家都愿意出借资金了。”昨日，一股份制银行市场交易员如此描述当前的流动性情况，“前段时间的恐慌情绪在散去，近期到期的央票和现券也在补充流动性，预计过了6月底，7月初的资金会更宽松些。”

　　央票昨日继续地量发行，央行昨日共发行20亿一年期央票，收益率上涨9.63个基点至3.4982%；因本周到期资金1420亿元，若不出意外，本周央行将连续七周向市场净投放资金。此外，央行周二仍未进行正回购操作。

　　此前，央行已经在公开市场连续六周净投放资金，六周累计净投放资金4940亿元。因本周到期资金1420亿元，其中央票到期820亿元，正回购到期600亿元。

　　市场流动性获得到期资金的补充，大型商业银行融出意愿开始增强，恢复向市场融出资金，令市场资金旱情趋于缓和。

　　昨日收盘，隔夜质押回购加权平均利率5.06%，较前一交易日的6.12%回落106个基点；七天质押回购加权平均利率6.63%，较前一交易日的7.25%回落62个基点；21天期质押回购加权平均利率7.79%，较前一交易日的7.94%回落15个基点。

　　而在票据市场，因资金面持续好转，部分机构开始入场收票。

　　/行业思考/

　　企业缺钱知识产权融资难突围

　　在信贷紧缩的背景下，中小企业融资可谓是 “使尽浑身解数”。具有自主知识产权的科技型小企业也在探索一条路，那就是通过知识产权质押融资，但是实际操作起来却遭遇了困境。

　　知识产权融资在国内处于起步阶段。探索虽然取得了一定的成就，但是知识产权融资一直也没能大规模的发展。中欧知识产权保护项目二期合作的德国知识产权专业郝韬福（MarcL.Holtorf）告诉《每日经济新闻》记者，即使在知识产权保护做得比较早的欧洲，利用知识产权进行质押融资的也不多见。

　　中关村科技担保公司的一位员工也证实：“科技型企业贷款，我们主要是看的经营状况和还款能力，仅凭知识产权是不可能融到资的。”

　　MarcL.Holtorf说：“很少有资金运转良好的企业把自己的知识产权质押出去，除非是要濒临破产的。企业不想轻易让别人持有自己的知识产权，即使是银行也不例外。

　　知识产权的融资，关键的问题是怎么来评估其值多少钱。当然知识产权作为一种无形资产，在融资方面也不是一无是处。在国外，MarcL.Holtorf就介绍了一种方式，那就是“政府对知识产权持有人进行鼓励，设立专门的基金支持企业的发展。”