继上周三创出创业板指数推出以来的新低之后，昨天，该指数再“下一城”，开盘后即迅速跌破800点整数关口，随后仍随大市继续震荡走势，收盘下跌1.35%，报791.76点。

　　随着创业板指数的跌跌不休，创业板破发情况也越来越严重。

　　Wind资讯统计数据显示，在今年上市的77只创业板个股中，截至昨天收盘，已有63只个股破发，破发率高达81.82%。

　　发行市盈率急跌

　　从相对发行价的涨跌幅来看，在63只破发的创业板股票中，今年1月份上市的天瑞仪器（300165.SZ）和安居宝（300155.SZ）最新收盘价相对于发行价的跌幅已经超过40%。而公开资料显示，首发时这两只股票摊薄后的发行市盈率都在70倍左右。

　　伴随着创业板股票挤泡沫行情的延续，新股发行市盈率也越走越低。Wind资讯统计数据显示，今年1月初上市的新研股份（300159.SZ）、雷曼光电（300162.SZ）等创业板股票摊薄后发行市盈率都在100倍以上，但到6月中旬，银信科技（300231.SZ）摊薄后的发行市盈率已经降到31倍，而此前5月31日上市的金力泰（300225.SZ）的发行市盈率甚至仅有23倍。

　　事实上，创业板个股的情况只是A股中小市值股票的一个缩影。包括很多中小板股票在内，它们的破发状况也不容乐观。

　　大小非套现压力巨大

　　申银万国认为，目前包括创业板在内的中小盘股估值仍然处于高位。当前，沪深300的整体静态市盈率为14倍，而中小板和创业板分别为36倍和46倍。参考2011年动态市盈率，中小板和创业板分别隐含了今年全年44%和59%的增长。不过，根据一季报A股各大板块的业绩增长情况来看，中小盘个股的整体增长只有30%，全年业绩低于预期的概率很高。

　　申银万国预计，未来几个月大小非获利兑现对市场的冲击仍会很大，中小盘个股走势会受到不利影响。未来6个月中小板解禁市值将达到2370亿元，创业板解禁市值将达到407亿元，其中6月和8月是解禁的高峰期。

　　申银万国认为，未来一些基本面好、手头“不差钱”的中小盘公司，更能够在资金寒冬中生存下来，并有可能扩大产能或进行外延式收购。

　　在上海一位阳光私募总经理看来，一级市场收益率越来越低，体现的是整个权益类投资市场赚钱效应的丧失。在资金持续流出的背景下，虽然很多质地优良的创业板个股现在的估值已经具备了投资价值，但目前的位置进去仍然要做好忍受被套煎熬的准备。

　　对于上述这位偏好中小市值股票投资的私募总经理来说，他管理的总规模接近20亿元的几只产品现在仓位都很轻。他告诉《第一财经日报》记者，本轮调整以来，他的交易员就很少操作了，相反，公司研究员的工作却开始忙碌起来。“前段时间，我们把持股公司都重新调研了一遍，发现情况还不错。现在我们开始为今后做打算了，现在花点力气去调研，可以搞清楚标的公司究竟质地怎么样，如果好，就可以买到大把的便宜货。”他对记者说。