据港媒报道，民银行调高存款准备金率0.5个百分点，昨日（20日）正式生效。因银行体系有约3，800亿（人民币，下同）被冻结，令资金紧张急剧恶化，昨上海银行同业（SHIBOR）隔夜拆息大幅抽高近3厘，至接近7厘水平。在资金紧张之下，内地股市再跌至近9个月新低。野村的报告认为，在通胀压力之下，人行将会在今个月底之前再度加息。

　　野村：中国央行未来10天内料升息

　　野村证券（Nomura Holdings Inc.）周一（6月20日）表示，因中国通胀压力依然相当大，中国央行（PBOC）可能在未来10天内升息。

　　野村证券经济学家孙驰表示，中国经济增长动能依然强劲，且通胀压力仍将高企。

　　孙驰重申野村此前的预期，即中国央行料在6月底升息。

　　在将基准1年期贷款利率升至6.31%以来，中国央行已经超过10周没有采取加息举措。

　　孙驰表示，通胀可能在7月或者8月见顶，此前5月居民消费价格指数（CPI）年升幅达到5.5%，创34个月新高。

　　中国国家统计局此前公布5月CPI同比涨幅5.5%创34个月高位后，央行随即宣布年内第六次上调存款准备金率0.5个百分点，将使大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。央行选择上调存准而非升息令市场略感意外。

　　中国央行今年以来已经升息两次，但相较5月CPI同比增长5.5%的增速，居民存款负利率的局面仍未改观；同时央行已经连续六个月每月上调存款准备金率。

　　1年期央票利率料上调

　　人行在上周二（14日）宣布调高准备金率，昨日正式生效。由于银行要在昨天缴纳准备金，令市场利率大幅抽高，昨日上海银行同业隔夜拆息升至6.955厘，较上个交易日急升2.97厘。至于1周及2周拆息，亦升至近7厘半水平。

　　对于货币政策的走向，市场观望今天人行的公开市场操作。因人行在上周四调高3个月期央票利率，是近两个月来首次，市场普遍估计今天发行的1年期央票，利率可能上调，再度释出加息讯号。

　　食安旱涝亦挫投资信心

　　内地股市昨日再创近9个月新低，上证指数收市报2621点，跌0.82%，跌至去年9月底以来的低位，今年来累计跌幅达6.65%。中小型股份沽压更显着，深圳创业板指数昨日收报791点，跌幅达1.36%，今年来累计跌幅已超过3成。而昨日沪深股市成交额只有约1，100亿元，较上个交易日减少近百亿元。

　　山西证券分析师杜亮分析指，除紧缩政策之外，食品安全、环境污染以及南方旱转涝等极端天气情况，继续令投资信心恶化。而企业股东、特别是中小股东，因资金紧张从3000点开始一直在减持，亦显示流动性紧缩对市场形成冲击正在显现。

　　申银万国亦指，目前大市人气极度低迷，6月份内地通胀会继续高企，已经成为市场的一致预期，在此情况下，货币政策收紧还会持续，内地股市短线难有转机。

　　近期内地食品价格，尤其是猪肉价格大幅攀升，一般相信6月份内地居民消费价格指数（CPI）将突破6%的水平，而人民银行会否再透过加息调控通胀，就成为后市焦点。野村经济学家孙驰认为，中国经济增长势头依旧，但通胀亦依然很高，内地的通胀可能要到7月或8月才会见顶，因此维持人行会在6月底前加息的预测。

　　瑞信料中国今年再加息3到4次

　　据港媒报道，中国经济在今年下半年开始会面对高通胀、低增长、持续收紧的宏观环境，瑞信认为中国正面临增长放缓，中期会维持每年8%至9%的增长，并将中国明年的经济增长由8.9%下调至8.5%。瑞信亚洲区首席经济师陶冬认为，通胀将持续高，因此中国会继续收紧政策，今年将继续加息3 至4 次。

　　地方债务如计时炸弹

　　陶冬指出，中国正面临出口放缓的局面，料夏季的出口会呈零增长。目前中国经济处于放缓阶段，在该阶段中小企的违约风险较国企高。因此中国的中小企面对借贷难问题，部分地区的月利率达6%，有些中小企连电费也无法缴交。他指出，未来12 个月，中小企的财政问题大有机会冲击金融体系。

　　他又指出，中国的地方债务犹如一枚计时炸弹，因为其规模超越所有不良资产，不过，只要房地产不断供，相信暂时不会引爆，但如果政府再不出手，将很有可能对内地经济造成严重的冲击，因此希望中央可以将地方政府债务从银行脱离。

　　他认为，中国未来十年的通胀会继续高企于平均5%水平，主要由工资带动。因此，政府在今年并不会如市场所料，在下半年通胀见顶后就放松政策，而是在今年再加息3 至4 次，一年期借贷利率会在今、明两年分别升至7.16% 及7.66%，存款利率分别升至4.25%及4.75%；而存款备金率会在今明两年分别升至22.5% 及23.5% 。

　　不过，他相信中国并不会「硬着陆」，因为现时内需仍然强劲，万一经济增长低于8%，他相信中国政府会通过财政刺激支持经济。

　　人民币汇率方面，陶冬认为，今年下半年人民币兑美元汇率将上升3%，全年升幅达到5%，但他表示，人民币升值主要是出于政治考虑，对控制通胀的帮助不大。

　　他又认为，美国不会推出QE3，但相信不代表流动性会减少；另外，美国也不会有双底衰退，相信加息最快要等明年下半年才会出现。