期货资讯>>>经济增速下滑或致需求放缓 警惕商品多头陷阱

　　大宗商品价格上半年已见顶 下半年难现大幅调整

　　新年度棉花供求偏紧 棉价走势看天气

　　一个是近些年异军突起的“新贵”，一个是能源市场的老牌产品，布伦特原油和美盘的WTI原油近期的“落差”有些大。（点击查看>>>原油报价）

　　布伦特原油相对WTI原油的价差自5月下旬开始出现急剧扩大，本周最高已经升至21美元以上的历史纪录高位。同样经历了今年5月初超过15%的大跳水，WTI油价跌破每桶100美元后就一蹶不振，一个多月来维持震荡走势，而布伦特油价却较5月低位大幅反弹了近10%，其8月主力合约再次逼近120美元，这正是二者价差扭曲的直接原因。

　　历史上通常WTI原油期货与布伦特原油价差维持在1~2美元的区间内。随着中东、北非和西非地缘局势紧张以及北海油田老化，加之美国天然气运用以及从加拿大油砂进口量增加，两种原油低价差的大背景正在发生转变。特别在金融危机之后，新兴经济体对原油需求的恢复显著快于欧美国家，这使得布伦特原油和WTI原油背后的供需因素不断分化。欧洲大陆和中东的能源市场主要参照的是布伦特油价，亚洲主要国家的原油进口也是以布伦特油价作为基准。中国的成品油价格调整虽然是参照国际三大油价，但近些年来的参考指标也主要侧重于布伦特原油。

　　“代表着欧亚大陆、中东等地区原油供需情况的布伦特油价的强硬表现，一方面表明中东局势动荡在没有彻底解决之前对油价仍有一定影响，另一方面也表明新兴经济体的需求旺盛。WTI油价的疲软表现或许从一定层面上反映了NYMEX原油话语权的减弱。”东证期货分析师郭华表示。光大期货分析师董丹丹也表示：“利比亚地缘危机影响着以上两种原油的价差，布伦特原油走强反映了欧洲原油供应偏紧的基本面。”

　　WTI油价的“水分”正被一点点的蒸干，该原油期货反映了美国中西部地区的供需基本面，但由于该原油交割地原油库存的上升和美国本土原油生产的增加，美国供应的增加似乎使得WTI原油供需情况和世界市场背道而驰。近来情况看，美国的原油库存虽然过去两周接连下降，但总体上仍处在3.631亿桶的历史高位，同时美国汽油库存已经连续6周上升。更大的层面上，美国政府对近海开采原油的限制也在一步步放宽，美国总统奥巴马去年3月底宣布扩大对美国近海油气田的开发，将持续了20余年的美国近海油气开采禁令画上句号，美国能源战略可能从高度依赖进口转向进口和自产并重。

　　美国近期的经济数据也并不乐观，经济复苏的迟滞令该地区的原油需求疲软。如今年第一季度美国GDP按年率计算实际增长1.8%，明显慢于去年第四季度3.1%的增速。美国5月非农就业人数仅增加5.4万人，为近8个月来最小增幅，失业率意外升至9.1%。有业内人士称，复苏的缓慢和美国国内原油供应的增加阻碍了WTI原油作为全球能源定价指标功能的发挥，布伦特对WTI升水未来恐将成为一个长期趋势。董丹丹亦指出，一直以来美国政府也规定，西得克萨斯的油品不得运出美国，加之布伦特和WTI原油反映了不同地区的供需，布伦特原油和WTI市场之间缺少一个拟合的机制，很难说价差到达20多美元的高位后不会继续扩大。