5月人民币贷款新增5516亿元，同比足足少增千亿。央行昨日发布的5月金融统计数据报告显示，M1和M2的增速均呈现环比和同比回落。在人民币贷款收紧的情况下，外币贷款则出现大增，同时市场利率全线上扬。银行业内人士分析，M1和M2增速继续放缓虽然有益于减轻物价上涨压力，但也应关注流动性偏紧信号。

　　M1和M2增速环比同比都回落

　　根据央行统计，5月末广义货币（M2）余额76.34万亿元，同比增长15.1%，分别比上月末和上年同期低0.2和5.9个百分点；狭义货币（M1）余额26.93万亿元，同比增长12.7%，分别比上月末和上年同期低0.2和17.2个百分点；流通中货币（M0）余额4.46万亿元，同比增长15.4%；当月净回笼现金894亿元。

　　对于M1和M2增速均回落的现象，交通银行（601328）首席经济学家连平认为，M1和M2增速继续放慢，处在历史较低水平，这对减轻物价上涨压力有益，但也应关注流动性偏紧信号。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷表示，M1回落幅度较大，显示出中国经济增速下滑态势明显。目前央行不会调整货币政策，货币政策在下半年或许将维稳，而货币政策放松则要等到明年。

　　人民币贷款收紧外币贷款大增

　　5月末，人民币贷款余额50.77万亿元，同比增长17.1%，分别比上月末和上年同期低0.4和4.4个百分点。当月人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。而外币贷款余额为4981亿美元，同比增长21.2%；当月外币贷款增加130亿美元，同比多增146亿美元。

　　连平分析，5月新增贷款较4月明显回落，主要受准备金率连续上调累积效应和差别准备金率动态调整措施约束的影响。而信贷增量减少、对公贷款回落明显和票据融资略有增加，表明实体经济信贷需求有所放缓。

　　建设银行（601939）高级研究员赵庆明表示，M1和M2增速双双回落，新增人民币贷款远低于市场的预期，这说明紧缩货币的效果已经在显现，宏观经济主要成长性指标可能已经在回落。货币政策可考虑进入一段时间的观察期，再视情况采取措施。

　　值得注意的是，5月份的外币贷款出现同比大幅增加的情况。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，这可能是因为目前人民币贷款成本太高，部分涉足海外业务的企业开始向银行贷美元。

　　市场利率全线上扬

　　据央行统计，5月份银行间市场人民币交易累计成交17.86万亿元，日均成交8505亿元，日均同比多成交1492亿元，同比增长21.3%。5月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.93%，比上月上升0.77个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.03%，比上月上升0.81个百分点。

　　而昨日上海银行间同业拆放月利率为5.3950%，隔夜回购利率为4.5097%，显示资金面进一步收紧。招商银行（600036）金融市场部分析师刘俊郁表示，上周资金面波动剧烈大幅收紧，受1000亿正回购、农行次级债发行及补缴新增存款准备金的影响，隔夜回购利率一度大幅抬升至3.03%，部分机构资金甚至出现断裂，导致央行史无前例地临时延长银行间拆借市场至17：00，并与部分金融机构进行了逆回购操作。

　　股市低迷存款回流

　　央行的统计数据显示，4月末住户存款净减少4678亿元。在即将实行日均贷存比达标的考核下，存款“失血”一时间引起银行业内高度关注，但5月份出现的存款回流使商业银行的揽存款压力有所缓解。

　　5月末，本外币存款余额78.28万亿元，同比增长17.0%。人民币存款余额76.73万亿元，同比增长17.1%，分别比上月末和上年同期低0.2和3.9个百分点。当月人民币存款增加1.11万亿元，同比多增195亿元。其中，住户存款增加713亿元，非金融企业存款增加4697亿元，财政性存款增加3531亿元。外币存款余额2391亿美元，同比增长17.1%；当月外币存款增加11亿美元，同比多增50亿美元。“还好最近股市‘跌跌不休’帮忙。”沪上一家国有大银行的资金交易部负责人对记者表示，A股在5月份持续下跌走势，导致不少客户为规避风险，将资金从股市“搬回”银行，这使得住户存款在4月大幅减少后有所增加。不过在目前“负利率”的情况下，1年期存款利率只有3.25%，所以相当数量的客户倾向于购买收益率更高的理财产品。

　　以上银行资金交易部负责人坦言，即使如市场预期在6月加息，但负利率局面在短期内很难扭转，因此个人客户存款还是面临流失的压力。商业银行目前主要在公司客户存款上“下工夫”，以免触及贷存比75%的“红线”。

　　》经济增长趋缓

　　下一步政策走向备受关注

　　据新华社电今年以来，央行通过连续5次上调存款准备金率，两次上调基准利率等政策，货币信贷增速进一步向常态回归。而在货币环境趋紧的同时，市场也出现了政策松动的预期。

　　对此，央行货币政策委员会委员夏斌认为，鉴于当前超过70多万亿元的货币存量，继续坚持稳健的货币政策方向仍十分必要，稳健偏紧的政策力度将有利于结构调整。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明认为，M1、M2增速的下降凸显出当前经济增长趋缓迹象非常明显，下一步货币政策应该进入一段时间的观察期，视情况采取进一步措施。

　　》专家建议

　　加大对中小企业资金扶持力度

　　据新华社电“5月份M1增速同比下降幅度较大，在一定程度上反映了当前经济活力不足，特别是中小企业的经营活力不够。”中央财经大学金融学院教授郭田勇说。

　　此前海关总署公布的5月份进出口数据显示，5月份我国出口增速达到19.4%，降至20%以下，低于市场预期，凸显出我国出口企业特别是外向型中小企业经营压力增加的现状。

　　“当前一些沿海地区中小企业融资成本上升，企业出现了资金链紧张现象，对此相关部门应出台融资扶持政策，增加对中小企业的融资占比。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健称。