建行·中证报“金牛”基金系列巡讲首场活动于6月11日在北京举行。在由建信基金承办的主题为“应对——通胀下的资产配置”的首场活动中，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪、中信证券(600030,股吧)首席经济学家兼董事总经理诸建芳、天相投顾副总经理于善辉、建信基金公司海外投资部总监赵英楷、建信收益增强基金经理李菁发表主题演讲。陈东琪表示，下半年经济增长将继续减速，但不会出现“硬着陆”。在经济增速放缓的现行阶段，货币政策全面放松的时机还不成熟。

　　陈东琪说：“从今年以来的主要经济数据变化看，经济增长保持减速趋势，且幅度比去年底和今年初的预期值略大。因此我们将今年GDP增速从9.5%到10%调降为9%到9.5%。”

　　资料显示，促使国内经济增长减速的因素主要有三个：一是从供给看，占GDP比重较大的工业增长出现减速迹象，无论是先行指标PMI，还是汽车产量，都出现明显下降趋势；二是从需求看，投资、消费和出口的增长都出现了不同程度的减速，政策刺激的需求效应递减，需求形成回到内生机制；三是从趋势看，在价格上涨推动投资品和消费品购买成本不断增加，从而在“通胀侵蚀收入”的影响下，政府财政收入、企业利润和居民实际收入增长近几个月出现减速趋势，这会影响下一阶段的公共需求和私人需求。

　　“下半年经济继续减速增长，但不会出现"硬着陆"。”陈东琪笃定地表示，首先，从西方发达经济看，日本经济出现短期衰退，欧美经济虽减速但仍有增长，这使我国出口在减速中保持增长；其次，国内经济增长的长期动力减弱但不会很快衰竭；再次，从短期因素看，水利和保障性住房建设、战略性新兴产业加快发展等，都会推动下半年经济保持较快增长。

　　陈东琪认为，从总体上看，西方经济仍运行在周期性增长轨道上，只是本轮周期的增长幅度比上一轮要小一些，力度弱一些。国内经济长期增长动力减弱，但将是渐进的。因此，在经济减速增长的现行阶段，货币政策全面放松的时机还不成熟：一是物价上涨的压力仍然较大；二是各地投资扩张的积极性还很高；三是过早放松会造成经济二次过热。

　　“建议下一步货币政策不是完全停止紧缩，而是适当降低紧缩强度、收窄紧缩范围。”陈东琪说，至于财政政策，现阶段应当积极一些，采取有针对性的偏松措施，在稳物价的同时，实现稳增长、增就业的宏观目标。