昨日美国商务部公布数据显示：经季节性因素调整后，美国4月份批发库存增长0.8%，至4,472.1亿美元，预期增长1.0%，增幅低于3月份的1.3%。美国4月贸易帐为赤字436.8亿美元，为年内最低水平，预期为赤字488.0亿美元。虽然数据不好，但美元依然走强，美元指数全天上涨0.31。很显然，决定昨日整体走势的关键因素不是美国的数据，而欧洲方面的原因。

　　笔者曾经写道：欧洲经济没有恢复，各国的财政收入没有显著增长，债务比例依旧高企，而目前欧元区债务问题的国家，仅仅是依靠借新债还旧债的做法，只是暂时性的疗伤，不能根治病痛，因此未来一段时间内，欧元区债务为题还会频频出现。

　　虽然在前段时间希腊有望获得第二批贷款的援助，市场的避险情绪有所降温，但昨日惠誉评级公司(Fitch Ratings)周四表示，如果债务交换令投资者蒙受损失，该机构可能进一步调降希腊评级。穆迪投资者服务公司(Moody's)周四宣布，其已将7家葡萄牙银行的评级置入下调观察名单。穆迪表示，葡萄牙银行业评级调整反映该国主权信用状况面临的压力。可以看出，欧洲债务隐患依然存在，只要稍微有些风吹草动，评级机构随时都可以降低其评级，从而导致金融市场的动荡。

　　在惠誉评级公司发表言论引起市场避险情绪的情况下，即使昨日美元大幅上涨，也没有给白银带来很大的压力。银价也上涨了0.69美元。虽然白银的避险功能要弱于黄金，但原油上涨无疑使得白银上升动力更强。从盘面表现看，黄金在受避险因素的影响下冲高回落，最后收出长长上影线，而白银几乎无上影线。

　　另外，随着中国T+D白银市场成交量的急剧增加，一些套利盘的存在，也使得中国因素在逐渐增强。由于中国近期出现旱灾，引起一些商品价格上涨，增添了通胀上行的风险。而昨日公布的一份经济学家调查显示：中国5月份消费者价格指数(CPI)升幅可能有所扩大，并可能在6月份达到峰值，主要由于部分地区的旱情导致食品价格上涨。因此，中国居民对未来通胀预期加强，激起一部分长线的保值买盘，使得最近银价每次下跌之后，都能够获得支撑，并且低点在逐渐的增高。

　　目前银价已经突破5日和10日短期均线的压力，并一举站上了5日均线。不过，银价依然面临着前期38.00—38.80密集成交区的压力，因此我们需要继续保持谨慎的态度。未来白银的行情，在美联储货币政策还没有清晰之前，我们仍然坚持起伏的走势。