在房产调控政策陆续出台一年后，房产销售萎缩、信贷紧缩以及保障房的大量推出，可能在未来数年内导致大城市房产市场的调整。与房地产行业关系密切的商业银行会否受到波及引发市场担忧。汇丰中国首席经济学家屈宏斌日前发布报告指出，中国房产市场虽过热但杠杆率较低，房地产市场的调整未必造成系统性银行问题。

　　屈宏斌的主要依据有三点。首先，中国的房产市场虽然过热，但杠杆率较低，这意味着家庭及银行的房产风险敞口仍较有限。对家庭而言，虽然近两年按揭贷款量迅速增加，但据屈宏斌的计算，城镇家庭拥有按揭贷款的比例仅为6％左右。住房按揭贷款余额仅占总贷款余额的13.4％。事实上，住房按揭贷款的不良贷款率在过去4年内一直处于下降趋势，去年处于极低水平。

　　其次，虽然在过去5年内房产开发商的贷款激增，若房产市场崩溃，信贷风险极大。但一季度末对房产开发商的直接贷款仅为2.49万亿元，占总贷款余额的5％。即便加上对房产的间接贷款（如信托贷款），该比例仍不到10％。这也印证了近期压力测试的结果：即便房价下跌 30％，对各大银行的资产负债表影响较为有限。

　　最后，由于中国城市化进程加快，中长期潜在的住房需求依然旺盛。中国每年有1000万人口迁入城市，中期内房产市场尽管可能存在供求结构错配的情况，但难以出现总量上供大于求的局面。以上这些因素将会支持中国房产市场至少在未来5年内不会崩溃。