近期，表外信贷将使紧缩政策失效的观点频现。但汇丰银行（中国）一份研究报告则有不同看法：虽然部分银行试图通过银信合作及其他表外信贷绕过信贷限额，但表外信贷不会导致紧缩政策失效，因而无需担心信贷失控。汇丰中国认为，未来数月将有两次准备金率上调（100个基点）和一次加息（25个基点）。

　　该行中国区首席经济学家屈宏斌表示，如果现在仍不相信紧缩性政策已使整体信贷环境趋紧，则只需观察官方和民间贷款利率的最新变动即可。

　　屈宏斌表示，紧缩性政策的另一大影响，表现在实体经济在偏紧的信贷环境下已经开始降温。对过度紧缩和硬着陆的担忧正在增长，但这些担忧没有必要。悲观阵营中盛行的论调是，信贷紧缩过于严重，中小企业遭受重创。不可否认中小企业的融资难问题仍是一大挑战。但这主要是源于包括银行信贷偏好大型企业等因素的结构性问题。即便在没有信贷调控的环境下，中小企业同样面临融资难的困境。需要通过进一步改革中国金融体系来解决这一问题，而不是依靠放松信贷。（赵缜言）