央行祭出重磅动作 加息预期再燃
贺麒麟 |2011-06-08 14:40361
业内人士表示，目前1年期央票一级市场利率水平差强人意，因此需求减少，又因本周公开市场到期资金剧增，28天期正回购操作相应放量以进行对冲。” 统计显示，本周将有1520亿元正回购和740亿元央票到期，共计2260亿元，为6月份最大单周到期资金水平，且较上周的1220亿元大增逾八成。
紧缩政策未在端午小长假期间落地，但市场紧缩预期仍浓。面对6月份最大单周到期资金，暂停两周之后，公开市场28天期正回购操作以千亿规模再度担纲回收流动性的任务。
与此同时，1年期央票发行收益率不受市场认可导致其发行受阻，令加息预期难以消退。业内人士指出，5月份CPI涨幅可能再创新高，使得机构对下周经济数据公布前后央行加息的预期增强。
千亿正回购助力回笼
面对6月份最大单周到期资金，暂停两周之后，公开市场28天期正回购操作以千亿规模再度担纲回收流动性的任务；1年期央票则因需求甚弱，发行量一再压缩。
公告显示，央行周二发行20亿元1年期央票，较上周的30亿元进一步减少。而同时进行的28天期正回购操作量则创近两个月新高，为1000亿元，利率持平于2.60%。
业内人士表示，目前1年期央票一级市场利率水平差强人意，因此需求减少，又因本周公开市场到期资金剧增，28天期正回购操作相应放量以进行对冲。
上海一交易员对 《每日经济新闻》表示，央行再次倚重正回购操作，是为了替代央票来对冲公开市场到期资金。“这周的到期资金非常大，而且其中正回购到期占大比例。”
统计显示，本周将有1520亿元正回购和740亿元央票到期，共计2260亿元，为6月份最大单周到期资金水平，且较上周的1220亿元大增逾八成。
“现在拿1年期央票的机构很少，主要是收益率很难有吸引力。”上述交易员指出。央行公告显示，周二发行的1年期央票收益率连续第九次持稳于3.3058%。有业内人士指出，1年期央票发行收益率不受市场认可导致其发行受阻，令加息预期难以消退。
数据并显示，央行公开市场已连续三周净投放2070亿元，其中上周净投放810亿元。与此同时，因本周的需求申报未启动，3年期央票本周很可能暂停发行。“3年期品种不发行，央票的回笼力度很有限，周四91天期正回购操作可能也得放量。”
银行体系流动性收紧
央行通过大手笔正回购回笼资金，令节后的资金面骤然紧张。据悉，因银行体系流动性紧张，部分银行在闭市前资金未能入账，周二银行间市场临时延长交易时间。
资料显示，今年1月24日，因流动性紧张，央行与部分金融机构进行了逆回购操作，为保证放款，银行间市场亦临时延长交易时间。
数据显示，周二银行间货币市场资金价格涨跌互见。货币市场指标利率——7天期质押式回购加权利率报收3.2357%，较前交易日跌23个基点，隔夜品种报收3.0302%，较前交易日大涨近50个基点。
市场交易员们对 《每日经济新闻》表示，周二资金价格的走势恰反映出近期资金面的情况。“本周公开市场到期资金量巨大，这有利于资金面宽松。”一大型机构研究员指出，但另一方面，端午加息预期落空，5月份数据公布前市场紧缩预期仍浓，对资金面带来不小的压力。
“机构普遍认为马上就会加息，即使端午假期没有加，这周或者下周还是很有可能的，因此都比较谨慎。”有大行债市交易员指出。
现券市场方面，因机构谨慎且资金稍显紧张，因此现券交投清淡，现券收益率变化有限。从国债价格看，周二成交的38只国债24涨14跌，金融债呈稳中偏跌态势。
票据市场上，挥之不去的紧缩预期令不少机构加大出票力度，周二转贴利率略有上行。农行最新报告指出，虽然端午节加息的预期落空，但由于5月份居民消费价格指数涨幅可能再创新高，机构对下周经济数据公布前后央行加息的预期增强。
>>每日机构资金流向分析 5月经济数据将在6月中旬揭开面纱，受食品价格反季节上扬影响，CPI依旧是一片看涨之声。
交行金研中心高级宏观分析师唐建伟认为，受长江中下游地区干旱影响，5月份食用农产品价格开始结束小幅回落的过程，重回小幅上涨；同时，非食品价格仍维持高位，5月份CPI同比涨幅将可能达到5.5%，创出年内新高。
食品继续拉高CPI
食品价格反季节上涨可能会继续成为拉高CPI的主力，三大部委对于物价的监测都表明了这一点。
国家统计局6月4日公布的5月下旬主要食品价格变动情况显示，除少数水果、蔬菜外，多数食品价格上升。
商务部发布的重点监测的食用农产品和生产资料价格数据中，食用农产品价格从月初的微降变为小幅上涨。
而农业部“全国农产品批发市场信息网”监测结果显示，2011年5月31日，农产品批发价格定基总指数是186.3，“菜篮子”产品批发价格指数是185.5。在整个5月，这两个价格指数呈现小幅上涨趋势，从178左右的水平爬升至185以上。
交通银行首席经济学家连平预计，5月份食品价格环比上涨在0.3~0.8个百分点。受食品价格推动影响，中金公司认为，5月份CPI同比增速将达到5.4%，可能再次创出本轮通胀新高，且CPI的翘尾因素将拉动6月份CPI同比增速继续上升，预计6月CPI位于5.7%~5.9%的可能性大。
高盛报告分析指出，5月份CPI同比增幅可能从4月份的5.3%升至5.5%。预计CPI中的食品类价格同比涨幅将从4月份的11.5%升至12.1%；非食品类价格涨幅将从4月的2.7%微降至2.6%。
但就非食品领域的价格变化，大和资本大中华区首席经济学家孙明春持不同意见。他认为，虽然旱情只影响部分农产品价格，但通胀预期很容易因此波动，而厂商的囤货行为将导致未来价格进一步攀升。预计5月非食品价格同比涨幅也将从4月的2.7%攀升至2.9%。
加息呼声日甚一日
尽管加息窗口并未在端午节打开，但多数机构在判断CPI将继续高企后，都认为今年第三次加息的靴子迟早将会落下。
兴业银行资深经济学家鲁政委告诉《每日经济新闻》记者，央行紧缩政策不会放松，6月央行仍会有可能上调存款准备金率，6月或者7月可能再度加息。他表示，根据历史经验，为稳定物价，即便在一轮通胀的末端，央行都有可能祭出加息利器，何况目前国内通胀局势尚未见明显好转。
交通银行金融研究中心也预测，由于物价上涨压力较大，6月央行可能再度加息。
清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明指出，采取提高存款准备金率的做法，是维持不了多长时间的。不提高利息就会造成居民储蓄负利率，进而造成大量的投机因素产生，所以说加息这个步骤无论如何会在第三季度出现。
已经率先公布的中国5月PMI显示中国经济增速下滑，同时PMI中购进价格指数大幅回调也预示着未来通胀压力会有所减轻，这成为持不加息观点者的主要论据。
但今年经济工作的首要任务早已经被确定为“保持物价总水平稳定”，市场人士更倾向的观点是，在央行的天平上，“稳定物价”更重于“经济小幅回调”。
中金公司认为，在通胀上升、经济增速回落的情况下，央行的货币调控面临“进退两难”的处境。由于货币政策的取向仍然是 “防通胀”排在“保增长”之前，在通胀上升趋势没有扭转而经济增速没有出现超预期回落的情况下，央行在6月份不出台任何宏观调控政策的可能性不大。
为数不多来自央行的声音或许也印证着加息周期仍未结束。央行副行长胡晓炼早在4月初就曾表示，从历史上看，每次货币政策从宽松向收紧调整时都会面临压力，也要经历一些痛苦，必然需要调整经营和淘汰落后。(每日经济新闻)
>>每日机构资金流向分析
与此同时，1年期央票发行收益率不受市场认可导致其发行受阻，令加息预期难以消退。业内人士指出，5月份CPI涨幅可能再创新高，使得机构对下周经济数据公布前后央行加息的预期增强。
千亿正回购助力回笼
面对6月份最大单周到期资金，暂停两周之后，公开市场28天期正回购操作以千亿规模再度担纲回收流动性的任务；1年期央票则因需求甚弱，发行量一再压缩。
公告显示，央行周二发行20亿元1年期央票，较上周的30亿元进一步减少。而同时进行的28天期正回购操作量则创近两个月新高，为1000亿元，利率持平于2.60%。
业内人士表示，目前1年期央票一级市场利率水平差强人意，因此需求减少，又因本周公开市场到期资金剧增，28天期正回购操作相应放量以进行对冲。
上海一交易员对 《每日经济新闻》表示，央行再次倚重正回购操作，是为了替代央票来对冲公开市场到期资金。“这周的到期资金非常大，而且其中正回购到期占大比例。”
统计显示，本周将有1520亿元正回购和740亿元央票到期，共计2260亿元，为6月份最大单周到期资金水平，且较上周的1220亿元大增逾八成。
“现在拿1年期央票的机构很少，主要是收益率很难有吸引力。”上述交易员指出。央行公告显示，周二发行的1年期央票收益率连续第九次持稳于3.3058%。有业内人士指出，1年期央票发行收益率不受市场认可导致其发行受阻，令加息预期难以消退。
数据并显示，央行公开市场已连续三周净投放2070亿元，其中上周净投放810亿元。与此同时，因本周的需求申报未启动，3年期央票本周很可能暂停发行。“3年期品种不发行，央票的回笼力度很有限，周四91天期正回购操作可能也得放量。”
银行体系流动性收紧
央行通过大手笔正回购回笼资金，令节后的资金面骤然紧张。据悉，因银行体系流动性紧张，部分银行在闭市前资金未能入账，周二银行间市场临时延长交易时间。
资料显示，今年1月24日，因流动性紧张，央行与部分金融机构进行了逆回购操作，为保证放款，银行间市场亦临时延长交易时间。
数据显示，周二银行间货币市场资金价格涨跌互见。货币市场指标利率——7天期质押式回购加权利率报收3.2357%，较前交易日跌23个基点，隔夜品种报收3.0302%，较前交易日大涨近50个基点。
市场交易员们对 《每日经济新闻》表示，周二资金价格的走势恰反映出近期资金面的情况。“本周公开市场到期资金量巨大，这有利于资金面宽松。”一大型机构研究员指出，但另一方面，端午加息预期落空，5月份数据公布前市场紧缩预期仍浓，对资金面带来不小的压力。
“机构普遍认为马上就会加息，即使端午假期没有加，这周或者下周还是很有可能的，因此都比较谨慎。”有大行债市交易员指出。
现券市场方面，因机构谨慎且资金稍显紧张，因此现券交投清淡，现券收益率变化有限。从国债价格看，周二成交的38只国债24涨14跌，金融债呈稳中偏跌态势。
票据市场上，挥之不去的紧缩预期令不少机构加大出票力度，周二转贴利率略有上行。农行最新报告指出，虽然端午节加息的预期落空，但由于5月份居民消费价格指数涨幅可能再创新高，机构对下周经济数据公布前后央行加息的预期增强。
>>每日机构资金流向分析 5月经济数据将在6月中旬揭开面纱，受食品价格反季节上扬影响，CPI依旧是一片看涨之声。
交行金研中心高级宏观分析师唐建伟认为，受长江中下游地区干旱影响，5月份食用农产品价格开始结束小幅回落的过程，重回小幅上涨；同时，非食品价格仍维持高位，5月份CPI同比涨幅将可能达到5.5%，创出年内新高。
食品继续拉高CPI
食品价格反季节上涨可能会继续成为拉高CPI的主力，三大部委对于物价的监测都表明了这一点。
国家统计局6月4日公布的5月下旬主要食品价格变动情况显示，除少数水果、蔬菜外，多数食品价格上升。
商务部发布的重点监测的食用农产品和生产资料价格数据中，食用农产品价格从月初的微降变为小幅上涨。
而农业部“全国农产品批发市场信息网”监测结果显示，2011年5月31日，农产品批发价格定基总指数是186.3，“菜篮子”产品批发价格指数是185.5。在整个5月，这两个价格指数呈现小幅上涨趋势，从178左右的水平爬升至185以上。
交通银行首席经济学家连平预计，5月份食品价格环比上涨在0.3~0.8个百分点。受食品价格推动影响，中金公司认为，5月份CPI同比增速将达到5.4%，可能再次创出本轮通胀新高，且CPI的翘尾因素将拉动6月份CPI同比增速继续上升，预计6月CPI位于5.7%~5.9%的可能性大。
高盛报告分析指出，5月份CPI同比增幅可能从4月份的5.3%升至5.5%。预计CPI中的食品类价格同比涨幅将从4月份的11.5%升至12.1%；非食品类价格涨幅将从4月的2.7%微降至2.6%。
但就非食品领域的价格变化，大和资本大中华区首席经济学家孙明春持不同意见。他认为，虽然旱情只影响部分农产品价格，但通胀预期很容易因此波动，而厂商的囤货行为将导致未来价格进一步攀升。预计5月非食品价格同比涨幅也将从4月的2.7%攀升至2.9%。
加息呼声日甚一日
尽管加息窗口并未在端午节打开，但多数机构在判断CPI将继续高企后，都认为今年第三次加息的靴子迟早将会落下。
兴业银行资深经济学家鲁政委告诉《每日经济新闻》记者，央行紧缩政策不会放松，6月央行仍会有可能上调存款准备金率，6月或者7月可能再度加息。他表示，根据历史经验，为稳定物价，即便在一轮通胀的末端，央行都有可能祭出加息利器，何况目前国内通胀局势尚未见明显好转。
交通银行金融研究中心也预测，由于物价上涨压力较大，6月央行可能再度加息。
清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明指出，采取提高存款准备金率的做法，是维持不了多长时间的。不提高利息就会造成居民储蓄负利率，进而造成大量的投机因素产生，所以说加息这个步骤无论如何会在第三季度出现。
已经率先公布的中国5月PMI显示中国经济增速下滑，同时PMI中购进价格指数大幅回调也预示着未来通胀压力会有所减轻，这成为持不加息观点者的主要论据。
但今年经济工作的首要任务早已经被确定为“保持物价总水平稳定”，市场人士更倾向的观点是，在央行的天平上，“稳定物价”更重于“经济小幅回调”。
中金公司认为，在通胀上升、经济增速回落的情况下，央行的货币调控面临“进退两难”的处境。由于货币政策的取向仍然是 “防通胀”排在“保增长”之前，在通胀上升趋势没有扭转而经济增速没有出现超预期回落的情况下，央行在6月份不出台任何宏观调控政策的可能性不大。
为数不多来自央行的声音或许也印证着加息周期仍未结束。央行副行长胡晓炼早在4月初就曾表示，从历史上看，每次货币政策从宽松向收紧调整时都会面临压力，也要经历一些痛苦，必然需要调整经营和淘汰落后。(每日经济新闻)
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