这厢通胀形势扑朔迷离,那厢震荡行情悬而未决。进退间,基民对于“入市”的“渴望”与“忌惮”纠结成当下颇为矛盾的投资心态……

　　“想不投吧,不甘心看着自己的钱"越等越少";想投吧,瞧瞧今年以来的基金业绩,大部分都翻绿,心里确实也没底”。

　　“投资就像上战场,现在这行情还是谨慎为上。冲锋虽然跑得快,但容易挨子弹踩地雷,匍匐前进虽然比较慢,但也更安全。” 3000点之下,基民有话说。

　　⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

　　1 向左转？向右转？

　　老百姓日益增长的投资理财需求成就了基金行业今日的家喻户晓。

　　丁崇理是一名普通的高中语文教师,有着近5年的基龄。在他眼中,投资基金是个人理财的较好方式。

　　“理财并不是非要等你非常富有之后才做的事,而是要在现有条件下实现自身的财务安全,提升生活品质。”说起投资基金,丁老师头头是道。他的理财观念很简单:术业有专攻。“基础的理财知识自己要掌握,但具体的投资操作依然要靠专业的基金公司去处理”。

　　丁老师如同上课般向记者讲述了前不久自己刚听到的一个故事:听说诺贝尔经济学奖得主莫滕森在被人问及他个人如何理财时,这位经济学家居然坦言自己并不适合理财,资产组合需要依靠其他的专家来帮忙。“即便是诺贝尔经济学奖得主也有不在行的,我们这些非科班出身的自然更要对市场抱有敬畏。”

　　相较之下,新基民沈苏的投基道路并没有受到太多“大师的感召”。大学毕业工作近两年的他,从去年开始用余钱逐步投资基金。“这两年通胀挺厉害的,刚毕业感觉生活压力不小,所以就想买点基金,看看能不能跑赢CPI。”

　　沈苏表示,相对于股票、期货等,基金投资门槛低,也更方便,是初学者的理想选择。“那么多K线图啊、指标啊,不是金融投资专业的人一下子看不出个所以然,所以就选择买基金,自己也逐渐开始熟悉投资是怎么一回事。”

　　事实上,通胀形势的蔓延在很大程度上刺激了普通投资者的理财需求,而也正因为是普通投资者,对专业机构的服务诉求也就更为迫切。

　　据中国证券登记结算有限责任公司(简称中登公司,下同)统计,截至今年4月末,我国个人投资者基金账户数已经达到3515.73万户。“随着中国经济的发展,百姓投资理财的需求逐渐提升,会有更多人愿意将资金托付给基金公司去打理。”北京某大型基金公司老总乐观表示,基金投资在中国发展潜力巨大。

　　然而,最近渠道方面的反馈或许暗示,这一切并非一蹴而就。

　　近日,记者以投资者的身份走访了沪上近十家银行网点。在建设银行(601939,股吧)上海浦东的一个网点内,记者看到午后约摸有数十位顾客在排队咨询基金投资事宜。

　　该网点理财经理贾小姐表示,这样的人气并不足以令人欣慰。她告诉记者,该网点“市口”好,客流量原本就比较大,因此跟往常“真正人多”的时候相比,现在的情况只能算是相对“清淡”。 “市场行情并不明朗,基民通常不太习惯做左侧交易,目前这样的时点无法提升他们的投资热情”。

　　该理财经理所言并非个例。记者走访的多家银行网点理财经理几乎都坦言,相较于一季度,目前来柜台咨询购买基金的顾客并不多。

　　数据说话。进入二季度,面对弱势调整的市场,投资者“入市”渐趋谨慎。中登公司数据统计显示,近三个月的单周新增基金开户数总体呈现递减趋势。

　　今年头两月大盘在蓝筹板块带领下一路高歌猛进,甚至一度逼近3000点。伴随股市的反弹,基民的投资热情也逐渐升温。统计显示,2月28日至3月4日期间新增基金开户数曾突破10万户,创下自去年12月以来的新高;其后3月份的单周新增开户数一直维持在9万户左右,而进入4月份,市场再度震荡,随后基金开户数应声回落,单周新增规模在7-8万户之间徘徊;5月首周这一数据更是跌破5万户,单周新增基金开户数48976户,环比减少近40%。

　　同时,来自基金公司的调查数据也证实了基民投资热情降温的观点。

　　嘉实基金近期发布的“4月份基金投资者信心指数报告”显示,在投资者对市场走势判断趋于谨慎的背景下,4月基金投资者信心指数较3月份出现6.51%的大幅下跌,跌至64.07。

　　嘉实基金相关人士解释说,信心指数分值区间为0至100,其中分值50表示情绪中性,分值越高表示情绪越乐观,反之亦然,而4月份这一信心指数则为2011年以来的最低分值。

　　报告同时显示,4月份市场数据分值为72.01,较上期下跌11.30%,为2011年以来的最低点,表明投资者对整体市场信心不足。“本期舆情指标在上期创出高点后出现小幅回落,基金管理者仓位也延续了上月下降的趋势。由于市场震荡加剧,本月投资为负收益,基民投资意愿下降,4月份新基民入市意愿有所迟缓,新增开户对数在达到上期高点后大幅下降,导致本期市场数据出现大跌”。

　　上海徐家汇(002561,股吧)某商业银行网点内,一位向理财经理询问有什么基金适合当下投资的基民坦言,现在的心态很矛盾。“想不投吧,不甘心看着自己的钱"越等越少";想投吧,瞧瞧今年以来的基金业绩,大部分都翻绿,心里确实也没底”。

　　这厢通胀形势扑朔迷离,那厢行情震荡悬而未决。进退间,基民对于“入市”的“渴望”与“忌惮”纠结成当下颇为矛盾的投资心态。

　　2 匍匐前进

　　或许正是这样的一种纠结心态,成就了今年新基金发行市场上稳健风格产品的相对高人气。

　　从上海杨浦区某工行网点理财经理林先生那边得到的反馈,近期新基金产品中债券型、保本型基金相对受到投资者的偏爱。“每家银行都会有销售新基金的指标,相对来说近期债券型基金和保本基金的指标完成起来难度会小些。”林先生告诉记者,现在的基民会有自己的一个初步判断,股市行情没有明朗,再怎么花力气去推荐股基,被说动的人也是屈指可数。

　　在一份江苏省某大型国有商业银行的主代销基金销售情况一览表中记者发现,今年一季度该行在江苏省主代销基金中,长城增利和华商稳定增利两只债券型基金“卖得最火”,销售规模分别达到2.88亿份和2.87亿份,股票型基金华安升级排名第三,销售规模2.68亿份。

　　最新数据显示,2011年的基金认购纪录刚由一只债券基金创下。富国基金近日公告称,因认购踊跃,保守型债券份额富国天盈A于5月19日结束募集,启动全额比例配售。综合渠道的信息显示,截至5月18日下午,富国天盈此次发行供吸引近80亿资金关注,其中富国天盈A吸引了近70亿资金。

　　上海黄浦区某招行网点理财经理姚小姐表示,富国天盈A是5月18日起刚刚开放银行、券商等代销渠道认购,当天上午部分网点就出现了排队现象。

　　富国基金渠道人士表示,为了避免出现过低的配售比例,公司于5月18日午后即与各渠道进行沟通,并决定于19日起结束募集。但一天之内,富国天盈A还是吸引了近70亿资金购买;紧接着,同类型产品博时裕祥A,也在首发当日结束募集,仅招行渠道的募集资金就超过40亿元,并启动比例配售,显示出市场对于较高稳定收益率的产品的强烈需求。

　　“虽然依旧处于加息周期中,但是相较于股市的动荡,投资债基更为稳健,何况不少基金公司现在宣传宏观收紧政策或许已接近阶段性高点,债市投资机遇已经临近,对于求稳的投资者来说具有不小的吸引力。”上述渠道人士表示。

　　此外,从整体来看,保本型基金的受宠也是今年基民投资大环境下的一个亮点。随着证监会发布《关于保本基金的指导意见》为行业松绑,保本基金今年大幅扩容。数据统计显示,在今年不到五个月时间中,相继有7只保本基金成立,平均募资规模为26.58亿元,远超过同期16.16亿元的新基金募资平均水平。

　　兴业银行(601166,股吧)某网点理财经理储先生表示,保本基金的走俏自然是与其稳健的风格定位有关。“混沌行情下"保本"两个字对于投资者的意义重大”。

　　储先生会给投资者算一笔账:2005年运作的4只保本基金在上证指数下跌8.33%的环境下,整体净值增长9.27%;在2008年股票市场风险集中释放过程中,保本基金的净值缩水幅度也相对较小;2010年震荡市中,保本基金又表现出稳健收益的特征,期间股票型基金下跌2.44%,而保本型基金逆势上涨4.4%;2006年、2007年和2009年牛市行情下,保本基金整体取得64.34%、64.95%和13.90%的可观收益。

　　“说简单些,历史业绩让投资者觉得保本基金比较靠谱,投资的事情,靠谱比什么都重要。”

　　近期本报中国证券网进行的一系列网络互动调查数据也可佐证。

　　日前,中国证券网进行了“今年新基金发行节奏紧凑,基金产品市场持续扩容。目前行情下,您倾向于选择哪类基金”的网络互动调查。结果显示,有2776名网友投票选择了“传统低风险基金产品(债基、保本基金等)”,选择该选项的网友人数占所有投票总人数的32.83%,显示即便在宏观政策收紧背景下,传统低风险产品依旧具有相对较高的人气。此外,有2305名网友投票选择了“创新型分级基金”,占投票总人数的27.26%;1991名网友投票选择了“近期不打算购买”,占23.55%;还有1383名网友投票选择了“传统高风险基金产品(股票型基金、指数型基金等)”,占27.26%。

　　无独有偶,在稍早前中国证券网进行的另一场以“固定收益类产品近期集中推出,你会考虑参与申购吗”为主题的网络互动调查中,有2748名网友投票选择了“会考虑,股市震荡回避风险”,选择该选项的网友占所有投票总人数的33.18%,显示近期的市场走势迎合了部分基民寻求投资固定收益产品,稳中求胜的需求;同时也有3491名网友投票选择了“了解新基金和老基金的差别后再做考虑”,占所有投票总人数的42.15%;1235名网友投票选择了“市况不明,继续观望”,占所有投票总人数的14.91%;此外,还有808名网友投票选择了“不会考虑,固定收益类产品也有风险”,选择该选项的网友占所有投票总人数的9.76%。

　　“市场其实并不缺钱,只要有能够迎合老百姓当下投资心理的产品,投资者自然会趋之若鹜,毕竟投资理财的需求摆在那里。”招行理财经理俞小姐以打仗比喻投资:“市场陷入低迷震荡,投资者避险情绪上升。投资场如同战场,现在这个"战况",冲锋容易挨子弹踩地雷,匍匐前进虽然速度比较慢,但也更安全”。

　　3 大跃进的后遗症

　　申购是一回事,赎回则是另一回事。

　　某种程度上,2006年、2007年的牛市行情彻底改变了许多普通老百姓的理财观念,也由此催生出一大批“跑步进场”的基金投资者。中登公司数据统计显示,2006年个人投资者基金新增开户数为225.41万户,到了2007年,这一数据暴增至2227.37万户,而2000年到2005年期间新增个人基金开户数总和也不过100多万户。

　　数据显示,2007年共成立新基金64只,总共募资4382.82亿元,平均单只基金募资规模高达68.48亿元!不妨做一个对比:2010年新发行基金达153只,超过2009年全年的118只,创历史新高,但即便如此,概念新基金总募集规模为3025.23亿元,平均单只基金募资规模则降至21.3亿元。

　　“不好比。”民生银行(600016,股吧)上海徐汇区某网点理财经理沈小姐直截了当:“跟现在比起来,2007年的场景真可以称得上是疯狂。”她指了指营业大厅内的玻璃门说道:“2007年有一次募集一只股票型基金,基民排队抢购,差点把这扇玻璃门挤碎,当时真害怕会出什么安全问题。”

　　然而,当年被那扇玻璃门挡在外面的投资者,现在会不会感到庆幸呢？

　　2007年10月开始,股市掉头向下出现大幅回调,短短一年间,指数从6000点之上跌至1700点以下,高位成立的新基金难以幸免。数据显示,截至5月20日,在2007年成立的64只基金中,目前依旧处于净值以下的仍有22只,“伤得最重”的一只股票型基金目前的单位累计净值为0.67元。

　　没有确切的数据可以证实到底有多少基民在这次股市的牛熊转换间被套,但笼罩在基金行业头顶时隐时现的赎回压力却成为此番大跃进的后遗症,切切实实地影响至今。

　　同样是来自中国证券网的调查。2月中旬,当股指一路上扬从2677.43点冲至2900点附近时,在一项题为“市场上涨你会如何操作基金”的网络调查中,共有7454名网友参与投票,其中3987人选择“趁反弹赎回”,占投票总人数的53.49%;有2175名网友投票选择了“持基待涨”,占投票总人数的29.18%;选择“看好行情赎旧买新”的网友为761名,占投票总人数的10.21%。

　　这并非偶然。事实上,3000点对于基金而言是一个尴尬的点位。每每股指上冲接近3000点,就会引发市场对于基金面临赎回压力的联想,从2007年至今,这个现象一直存在。

　　最明显的一次可能要属2010年一季度。统计数据显示,2010年1月下旬,市场在3000点附近震荡下行,直到3月份,上证指数再次突破3000点整数关口。一季度末,基金份额较之去年四季度下降了1000亿份。

　　此外,2009年6月份,市场上扬冲破3000点,而当年基金二季报则显示基金份额从2009年一季度末的2.35万亿份下降到了2.31万亿份,下降了400亿份;2010年10月份,市场再次挑战3000点整数关口,并一度站上阶段性高点3159.51点,当年三季报显示,期间老基金净赎回超过700亿份,逾八成偏股基金份额出现缩水,次新基金普遍遭遇巨额净赎回。

　　由此可见,基金份额的下降反复出现在上证指数上行并接近3000点的过程中。

　　把镜头拉回当下。今年一季度市场高歌猛进从2700点附近一路上扬至3000点之上,“3000点赎回魔咒”再次灵验。基金一季报显示,当期股票型、混合型、债券型、货币型、QDII基金在内的几大类别基金均处于净赎回状态,比去年底减少1094.3亿份,净赎回比例达到4.7％。

　　“一季度的确有不少投资者过来询问有关基金赎回的事情。”上述民生银行沈小姐告诉记者,从历史上看,当A股市场第一次冲破3000点之后,基金投资热情骤然升温,大批基民跑步入场,使得3000点成为一个粗略的具有代表性的基金投资盈亏平衡点。而随之而来的股市调整使得不少怀揣致富梦想的普通投资者身陷其中。

　　“因此,在经历了市场此后的几番折腾之后,一旦市场再度站上3000点,即部分基金成功解套,投资者便选择落袋为安,或离场走人,或改投其他理财产品”。

　　近期股市的再度调整,随着指数逐渐又与3000点“拉开距离”,基民的赎回冲动似乎也相应趋于平静。

　　记者走访的不少银行网点理财经理向记者表示,与前一两个月相比,最近来谈赎回事宜的投资者明显减少。但这并不意味着投资者就此“甘于”持有现有基金,一旦出现解套机会,基民或许会坚决抽身走人,而整个行业也将再次面临赎回压力的考验。

　　“看看这段时间以来基金的净值增长率就明白了。”上海浦东建行贾小姐说:“那些本来解套在望的投资者,或许仅仅因为多迟疑了几天工夫,手中的基金净值就又跌回去了。所以每次当股指冲上3000点,一些基民就会毫不犹豫地落袋为安,就是怕出现这样的情况。”

　　有基金专业分析人士将此解读为“基金业在为过去几年的狂飙突进埋单。”该人士表示,后遗症的出现一方面源于基金公司当初并没有做好充分的准备,新基金的发行规模与自身投研能力并不匹配;另一方面,也跟基民跟风投资、追涨杀跌的习惯有关。

　　“毕竟基金行业在中国还很年轻,投资者教育这块还有很长一段路要走。”该人士称,“市场是最好的风险教育家,随着近几年市场行情的牛熊转换轮替,基民的投资心态已经逐渐趋向成熟。震荡市中基金投资热情并没有完全消退,从这一点就可以看出,当下基民的投资心态已经比2007年、2008年更加冷静。”