滞涨风险是否不可避免？关键看政策应对，关键要看如何治理中国式通胀。我在去年出版的《保卫人民币》一书中已经提醒：当前针对高房价和流动性泛滥的综合治理，必须着眼于中国的具体环境、具体问题，尤其是要找到病根，不能将药下猛，下错，“既要防范危机制造者钻空子，更要防范政策应对时将药下猛了，既要防范危机到来时措手不及，更要防范没有危机却自招危机”。要注意对症下药。

　　何谓对症下药？就是针对中国式通胀包括中国式滞涨，不能检教科书上的现成方案，照搬凯恩斯、弗里德曼的通胀理论(高通胀有时候未必一定是货币现象）。我们必须明确中国式通胀的成因，看准中国与它国的区别，包括时代的差异，国际环境的差异，才能对症下药。很遗憾，过去一年，我没有看到对症下药的合理方案。

　　很长时间以来，我们的媒体在讨论高房价和高通胀时都一味地指责热钱，指责流动性泛滥，将罪责全部推给“输入性”和央行货币超发。似乎中国式通胀的主要成因是输入性通胀和货币泛滥所致。于是治理的方案也就出来了：先是等待欧美央行升息，希望热钱能够回流，谁知是“皇帝不急太监急”，人家根本就没有高通胀，根本就不急着升息，相反，由于病根不同，欧美经济的主要矛盾是低增长，低就业，复苏不稳定，因此需要长期坚持积极的货币政策。我们等了很久，丧失了最佳抑制高通胀预期的好时机，直到高通胀环境已经形成（老虎已经出来），才不得已独自开始升息。由于高通胀来势汹汹，事前估计不足，只能连续地紧缩流动性，高调抗通胀，施以猛药，包括对高房价痛下杀手。但效果如何呢？快一年了，通胀率不仅不见拐点，而且有越来越高的趋势，房价虽然开始下跌，但下跌的时机正好与宏观经济进入滞涨区暗合，跌得急了很可能成为经济硬着陆的祸根。

　　早在年初，我写文章就提醒，抗通胀必须运用组合拳，千万别只指望货币紧缩，单打一，因为中国式通胀的深层次原因并非货币泛滥，而是由于中国经济处于成本和需求都在高涨的周期，经济增速一时半会降不下来。我经常举这样的例子：中国加上印度有相当于欧美两大经济体5倍的人口，却在过去近10年的时间内以高于欧美两大经济体4-5倍的高速在发展经济，这种超高速发展不仅仅只体现在GDP上，更体现在消费需求的快速提升周期提前到来，27亿人要加快改善生活质量，于是到处建房子，每个人都想买汽车，比如中国，过去5年私人小汽车保有量增加了7倍、住房面积增长了近5倍。即使是这样的发展，我们认为还不够，还要加快收入提高步伐，未来5年收入要实现翻番，可以想见将增加多少需求，这些需求将配套多少货币发行，消耗多少资源。也许我们没有觉得怎么样，这个世界却已经感到无法承受，于是资源品价格暴涨，比如进口铁矿石，5年价格上涨了近6倍。

　　治理这样的高通胀预期，光靠紧缩货币流动性行吗？必须适度降低经济发展速度。过去多年，高层领导都强调科学发展观，要建立能够持续发展的经济增长模式，甚至需要有壮士断腕的勇气——以牺牲一点点经济增速而实现结构调整。但是，科学发展观在各地的执行结果却是经济增速越来越快，以致到2010年末各省市上报的GDP增速几乎没有一个低于12%。

　　现在，由于高通胀的压力，绝大多数人都认同科学发展观了，认同不可能再维持这样的经济超高速。但是，当我们真的想将经济增速降下来的时候却突然间发现：降低经济增速是那么难，那么危险！

　　降低经济增速的一个必要条件就是将前几年按照“超高速”发展模式开工的许多基建项目都停下了。这可能嘛？如果将2009-2010年上马的项目停下来一半，中国将形成多少烂尾工程，中国已经形成的生产能力将“被闲置”多少？关键是会有多少人失去工作，成为失意的一群，影响社会稳定。我们终于明白，前几年经济的超高速发展才是今天滞涨的祸根。

　　要想连根拔除中国式通胀的祸根，必须容忍一定程度的高通胀。这是辩证法。必须承认，中国式通胀或的主要推手需求拉动，成本推动，这种需求由于经济还处于成本上升期中，因此很难压下来。因此我们必须向人民说明：由成本推动和需求拉动的高通胀是很难克服的，短期内更难克服，与此相对应的货币环境也是很难一下子收的很紧，比如恢复一下子正利率。为了满足高需求，必须保持高增长，尤其是高质量的经济增长，宏观调控不能硬撅，不能急刹车。要按照经济规律办事，顺势而为，不能一方面想着大幅度提高工资，快速提高生活水平，扩大内需，却“妄想”将物价稳定在低水平！

　　当然，我们不能忘记经济结构调整，不能忘记科学发展观，不能忘记要逐渐地降低经济增速，不能不对抗高通胀。但怎么降速，怎么抑制物价上涨势头？太急了肯定不行。降低经济增速也要按照经济规律办事，要抓住导致中国经济高速发展的最大源头，即需求太旺，欲望太高。于是方案有了，先要尽快调整资源品价格形成机制，通过合理的价格形成机制抑制高需求，不能为了保住CPI（许诺指标）而一味地实行政府管制物价，严重干预物价，尤其是人为地维持较低的资源品价格。相反，必须通过逐步提高资源品价格来抑制盲目的高消费、高需求，通过一点点地降低需求增长预期来降低经济增速，同时也会慢慢地降低通胀率和高通胀预期。这才能实现软着陆。

　　我注意到，近期高层已经注意到防范滞涨与严控物价之间有时候是矛盾的，需要灵活处理，因此才有近期电价的调整。但这仅仅是开始，电价调整必须涉及居民用电，实行阶梯电价。只有资源品价格涨幅能够起到抑制消费需求高涨的作用时，物价才能真正回落，经济才能软着陆。这也是辩证法。