和讯特约

　　===农产品板块分析===

受美盘下跌影响 国内油粕市场疲软回落

　　受天气改善及油价下跌因素打压，周一CBOT大豆期货市场大幅收低。7月大豆开盘1406美分，高点1408美分，低点1382美分，收盘1383.25美分，下跌31.25美分；11月大豆收盘1372.75美分，下跌24.25美分。7月豆油收盘58.03美分/磅，下跌0.7美分；7月豆粕收盘359.4美元/短吨，下跌9美元。

　　由于美国中西部作物带天气条件改善，有助大豆种植及生长，市场削减部分风险升水。 此外，周边市场美元走高及原油下挫也对大豆产生利空影响。

　　周四盘前，美农业部将公布6月份供需平衡表，市场普遍预期，美国陈新大豆结转库存将较上月报告有所上调。分析师平均预计，2010/11、11/12年度美国大豆结转库存分别为1.73亿蒲和1.62亿蒲，上月报告为1.7亿蒲和1.6亿蒲。周一盘后，美国农业部公布了截止6月5日的作物生长周报。当周美国2011/12年度大豆种植完成68%，低于去年同期的83%和5年平均82%的水平。

　　国内市场在外盘的带动下整体也出现疲软下跌走势，至中午收盘时，大豆1201合约收在4471，下跌了0.62%；豆粕1201合约收在3359，下跌了0.94%；豆油1201合约收在10398，下跌了0.52%；棕榈油1201合约收在9320，下跌了0.79%。

　　现货方面，山东日照进口美西大豆分销价下调至3950元/吨，较上周五跌30元/吨；青岛港口进口美湾大豆货源偏紧，今日分销价维持在4050元/吨，较上周五持平，盘面回落，买方入市谨慎，今天成交不多。连云港工厂43%蛋白豆粕3090元/吨，较节前的报价持平，成交暂未确定，节前成交3090元/吨。连云港工厂一级豆油10000元/吨，四级豆油9800元/吨，与节前（上周五下午）持平；一级菜油10200元/吨，四级菜油10000元/吨。张家港大厂油脂跟盘降价，24度棕榈油报价9350元/吨，18度脱色棕榈油报价9600元/吨，分提28度棕榈油报价9150元/吨，较节前报价跌50元/吨，成交均再议。

　　天气的因素导致当前行情震荡加大，但国内明显抗跌，主要是由于在限价令之下国内油粕市场前期相对涨幅较小，下跌空间也相对有限，但走势仍然受到外盘走势的影响。当前美豆仍然没有摆脱高位震荡格局，短期震荡偏上的走势是否终结有待进一步确认，高位市场风险增大。国内市场也自上周高点出现回落，但目前尚未形成偏空的走势。操作上建议多头可以轻仓持有，谨慎追高，暂不建议抛空。

　　东亚期货 研究部 许亮

　　白糖受阻60日线 盘中震荡走低

　　由于市场方面对下11-12制糖年全球食糖供给的担忧减弱，本周一ICE糖市原糖期货价格全线回落。当日1107期约糖价下跌36个点（-1.5%），收于23.59美分/磅。

　　今日郑糖1109合约震荡走低。高开于6810，最高6836，最低6794，收于6804，较上个交易日上涨6个点（+0.09%）。白糖指数持仓量日增仓4060手，成交量为65万多手。

　　现货市场上，广西现货价格震荡整理，南宁中间商报价7110元/吨，报价上调10元/吨，销量一般。周二华中销区价格涨跌不一，武汉现货报价7250元/吨，库存不多，成交平平。华北销区糖价变化甚微，天津报价7300元/吨，到货不多，库存薄弱，成交一般。

　　随着云南收榨，全国2010/11榨季全部结束，全国累计产糖1045.42万吨，和市场此前预期基本吻合。目前市场关注焦点在于本榨季国内糖市消费情况，根据中糖协数据，截至5月底，本制糖期全国累计销售食糖654.75万吨，累计销糖率62.63%。从数据上来看，尽管本榨季累计销量仍然低于去年同期的676.45万吨，但是从单月销量来看，5月份单月销糖117.91万吨，高于去年同期的92.64万吨。尽管目前“塑化剂”事件对夏季部分饮料消费或有影响，但总体影响并不大。随着国内即将迎来夏季消费高峰期，下游销量开始逐渐好转。若后期夏季消费数据继续表现良好，国内糖价或迎来反弹。但长期来看，由于新榨季全球食糖产量将继续增产，连续出现供过于求，库存也开始从低位回升；同时国内新榨季也将出现增产，国内糖市最坏的情况已经过去，后期国内糖市基本面将开始好转，长期来看，糖价将以下行为主。

　　从盘面走势看，今日郑糖继续高开，盘中价格以震荡为主，两次上冲60日均线均受阻，但下跌也在6800出现明显支撑，收盘前上冲乏力后第三次下跌，但仍收在6800之上，持仓小幅增加。在上周五白糖跳空上涨后，今日有所下跌，但仍处在反弹之中。目前操作上建议前期空单可以退出，空单者继续等待。

　　东亚期货 研究部 徐舟

　　棉花低开低走 跌破5日均线

　　美国棉花期货周一大幅收低，因展期交易和结清头寸，但主要棉花种植州德州百年来最严重的旱情令新作合约跌幅被限制在最低水平。ICE新作12月棉花期货CTZ1收跌1.77美分，报每磅1.3693美元。近月7月棉花合约CTN1下跌6.00美分，触发跌停限制，报每磅1.5563美元。

　　今日郑棉1109合约低开低走。低开于26470，最高26545，最低26275，收于26320，较上个交易日下跌315个点（-1.18%）。棉花指数持仓增加16358手，成交量为109万多手。

　　现货市场上，6月7日中国棉花价格指数（328）为24559元/吨，上涨7元/吨。6月3日进口棉花价格指数（FCIndex S）为192.13美分/磅，上涨2.68美分/磅；折1%关税31658元/吨，上涨438元/吨；折滑准税31991元/吨，上涨434元/吨。

　　从当前市场基本面来看，目前市场关注焦点在于下游消费。下游纺织行业补库采购需求有所回暖，棉花销售询价日渐积极，需求有所提振。由于前期下游纺织消费的低迷，国内纱厂和布厂销售率均低于去年同期水平，纱厂和布厂的库存堆积，调查也显示国内下游行业准备采购棉花意愿进一步降低。但是随着时间推移，国内下游消费库存逐渐消耗，不少纱厂询价开始变得积极，采购意愿增加。在短期补库需求提振下，棉花有望迎来短期反弹。而对目前市场关注的干旱情况，长江区域尽管面临干旱威胁，但还没对棉花生长造成明显影响，但若后期干旱继续持续的话，将对蕾期棉花生长造成重大影响。

　　从盘面走势看，国内今日低开，开盘后价格震荡上涨，最高至26545，随后出现下跌，持仓继续缩减。棉花在上周五上涨之后，今日有所回调，跌破5日均线，但短期仍在反弹通道中。操作上建议前期多单可以暂时退出，若能收在5日线上，可以考虑继续轻仓介入多头。

　　东亚期货 研究部 徐舟

　　===能源化工板块分析===

受60日均线压制 沪胶先涨后跌

　　因交易商预期OPEC将在周三开始的会议上增产，周一NYMEX原油期货收低，原油NYMEX-7收于每桶99.01美元，下跌1.21美元。因中国逢假休市，市场缺乏交投诱因，与此同时日圆兑美元走强也限制了涨势，周一TOCOM橡胶小幅上涨，指标11月合约上涨2.6日圆至每公斤392.1日圆，涨幅0.7%。

　　今日国内橡胶主力合约1109开盘于33000元，盘中价格先涨后跌，早盘价格最高至33425元，之后价格开始回落，截止中午休市跌幅为0.09%，价格为32955元。现货方面，今日上海全乳胶现货报价36000元/吨，较前一日价格上涨200元。进口复合胶方面，周一新加坡20号标胶近月合约收盘为4675美元，折算复合进口价格为35821元左右，价格较节前小幅上涨，目前复合进口价格与沪胶主力合约价差在2500元之内。

　　目前橡胶下游的表现并不理想，情况与之前相差不大，从需求角度看并没有利多因素。然而，沪胶在国内控制通胀的环境下价格仍未出现大的下跌，那么之前空头思维可能会淡化。从技术面看，目前国内橡胶价格在经过几周震荡后，均线开始呈现多头发散排列，上周五收盘价格基本突破了前期震荡平台的上限，但60日均线或可有一定压制作用，没有头寸者暂时观望。

　　东亚期货 研究部 胡杨洁

　　===金属板块分析===

钢价仍处窄幅盘整中

　　今日螺纹钢主力1110合约盘中在4864元和4847元之间窄幅波动，午盘以0.29%的幅度收跌至4851元。焦炭主力1109合约小幅低开后快速上拉，盘中基本维持窄幅波动，午盘以0.04%的幅度收涨至2331元。

　　现货市场上，个别地区继续上涨，其中天津地区三级螺纹钢大幅上涨50元至5250元/吨，北京地区大幅上涨60元/吨，与期价的价差继续扩大，上海地区报价平稳，继续报至5170元/吨。

　　原料方面，外盘63.5%/63%印度粉矿暂时持稳与176美元/吨，河北唐山矿继续报至1380元/吨。目前囤积在港口的进口矿总量大幅增加，已达到9251万吨，连创新高，铁矿石价格面临更大的冲击。

　　基本面上，介于目前钢厂的开工率非常高，预计未来继续加大生产的可能性很小，而螺纹钢去库存化的进程稳步推进，全国主要城市螺纹钢库存已连续13周维持下滑的态势，到上周末至547.104万吨，较773.703万吨的高点回落逾29%，尤其是上海地区的库存的处于低位。从盘面上看，螺纹钢目前仍处于窄幅盘整中，下方在4850元处暂时构成支撑，建议投资者暂时以观望为主，等待方向性的突破。

　　东亚期货 研究部 曹莉

　　罢工助推伦铜收高 上涨动能仍较脆弱

　　国外LME期铜周一小幅高开于9136美元/吨，盘中受智利ElTeniente的铜矿转包合同工举行罢工影响，伦铜盘中震荡上行，盘中最高上探9200美元/吨，其后因欧元的走软，促使美指小幅走高，伦铜小幅回调，收盘报收9132.5美元/吨，日涨幅0.36%。LME库存方面，周一铜库存增加2225吨，至475700吨，增持的主要来自新加坡仓库。

　　国内沪铜主力合约今日低开于68150元/吨，盘中宽幅震荡，最高上探68460美元/吨，最低下探67880美元/吨，午间报收67900元/吨，日跌幅0.43%。库存方面，上周上期所库存增加3854吨，至86163吨，前几周的库存大幅下降趋势在本周终止，对铜进一步走势有一定压制。沪铜今日持仓量与交易量保持平稳，可见走势的不明确让大多数投资者保持观望。国内现货市场上，今日长江现货报价69550-69650元/吨，平水铜升水350元/吨，升水铜升水450元/吨。今日国内沪铜早盘呈小幅震荡，现货铜价变化不大，周初下游要货不够积极，短期内市场成交一般。

　　从盘面上看，近期持仓与交易量持续萎缩，投资者平仓离市，现期铜走势并不明确，更多投资者选择观望。技术层面，沪铜主力合约布林轨虽上周中轴，处于技术性强势，但仍在中轴附近反复确认支撑。基本面上，现阶段不少微观基本面情况有利多契机，如现货与库存的变化，但中期宏观面环境现并不稳定，美联储的下一步货币政策与欧债问题仍悬而不决，故建议现阶段观望为主。

　　东亚期货 研究部 袁正

　　沪锌冲高回落 走势趋于震荡

　　昨日盘中震荡依然激烈，最高曾一度冲高至2315点，但晚间美元上涨以及美股继续下行，都拖累伦锌回落，最后收于2276点，较前日上涨5.5点，涨幅0.24%。LME库存减少175吨至85.40万吨，注销仓单1.24%，LME锌2300点迟迟无法逾越，目前依然围绕5日线展开波动。

　　今日沪锌1108合约小幅低开于17360点，开盘后小幅震荡，但随即跟随铜价大幅走高，之后股票也出现走该带动价格一度冲至17620点，但是11点后出现快速跳水行情，下跌近300点于中午收盘前翻绿，上午收于17385点，较昨日小跌15点跌幅0.09%，成交量今日较昨日大幅增加，持仓量今日小幅减少736手至39.67万手。今日现货价报17200-17300元/吨，较昨日上涨150元/吨，现货市场成交稍有回升，成交情况较为平稳，价格上涨贸易商出货意愿较大。建议：沪锌今日冲高后依然遇阻回落，可以显示出上方压力依然较大，不过下方的支撑力度也较强，短线还是偏于震荡为主。

　　沪铅基本面不佳 弱势震荡走低

　　昨日伦铅再度尝试走高，但是2500点上方压力依然不小，不过重新回到前期的震荡区间，最后收于2493.25点，上涨52.25点，涨幅2.14%。LME库存增加450至32.38万吨，注销仓单1.07%。伦铅2500点之上无法站稳，后市不排除再度下行的态势。

　　今日沪铅主力1109合约小幅高开于16890点，开盘后受到市场人气向上的推动，上午屡次冲击17000点之上，但均告回落始终没有成功突破，11点后因周边品种出现跳水，中午收于上午16950点，较昨日上涨90点，涨幅0.53%，成交量今日较昨日明显放量，持仓量减少138手至8720手。今日现货价报报16100-16300元/吨，较昨日上涨100元/吨，现货市场成交清淡，下游观望心态连日浓重。近期爆出广东近170家企业，其中约八成已经因为卫生防护距离不够、环评手续不完善等原因关门、或者停产整治。料消息对铅市场消费将进一步起到压制作用。建议：沪铅今日低开高走，但基本面状况依然不好，宏观调控措施不减，下游消费持续低迷，走高仅仅是被市场所带动，并非其本身有利多出现，因此建议观望为上，或可少量建空单。

　　东亚期货 研究部 贾铮