李稻葵:宏观调控将进入观察调研期

熊元俊 | 2011-05-19 09:23 324

李稻葵:现在,有一种理论,中国的今天是1985年的日本,高速增长的历史阶段已结束,会进入一个增速较低的发展新阶段。李稻葵:我不担心中国未来经济的前景,从哲学层面上讲,主要是中国不仅是大国经济,还是赶超的经济和贫困的经济。

  “不确定性的一年”,这是各界对2011年中国经济的共识。临近年中,中国经济未来趋势将如何演变?在昨日召开的“清华EMBA名师管理论坛”上,央行货币政策委员会委员、清华大学经管学院金融系主任李稻葵做专题演讲时表示,全球经济面临“乱”和“胀”两大困境,中国要把握机遇,站稳脚跟。他预测在通胀增速有所放缓的背景下,中国宏观调控可能在年中进入深入调研和政策观察期。

  全球经济呈现混沌格局

  深圳特区报:全球金融危机爆发将近三年,如何看待这一危机演变的进程?

  李稻葵:这场金融危机跟1997年的亚洲金融危机完全不一样,可以用三句话概括:

  一、这场危机爆发于英美国家。二、这是私人部门的危机。当金融危机爆发时,美国国债和美元在涨价,发达国家的主权信用如日中天。三、这是资产负债表的危机。大量的金融机构在爆发之前借了短期债务,危机爆发后,面临现金流崩溃和进入破产程序且不可能恢复的风险。

  深圳特区报:在危机爆发后,欧美国家应对措施如何?为何最终未爆发如一些专家预测的第二轮金融危机?

  李稻葵:英美国家应对方式很简单,就是以国家信用做担保,多发钞票,最终多发8000亿美元的债券、增发15000亿美元的钞票,将钱注入金融资产到市场,把市场价格托起来。同时,注资于金融机构,比如说花旗银行半年前有三分之一的股份变成美国联邦政府的股票,“山姆大叔”从花旗这一轮救助里赚了150亿美元。

  这个简单有效的救助方式很快让金融风暴打住了,没有出现专家预测的第二轮风暴,这是因为本轮危机是富人家后院起火,欧美赶紧打水救火。在1997年亚洲金融危机时,西方国家却是落井下石。

  尽管金融风暴没有发生第二轮,但是金融救助行动让发达国家伤了元气。因为发达国家的国债规模水平,从金融危机前约占GDP的60%,上升到目前的100%,这导致其主权信用评级开始遭遇下降。

  深圳特区报:两年多过去了,世界经济格局产生了什么大的变化呢?

  李稻葵:我将其总结为两个字:一是“乱”,二是“胀”。

  首先,世界进入混沌阶段,发达国家多级分化。德国等国没有出现房地产泡沫,是危机受益国。美国和北欧多国则面临政府财政赤字和国债规模高企的压力,可能要走一个比较长的调整道路。

  巴西、印度等新兴市场国家现在看上去很好,但其宏观经济管理很脆弱,有的甚至面临财政赤字和贸易赤字双重挤压,在未来五年左右的时间里难免出现危机。

  对于当今世界第一字的“乱”字,中国不用怕,站稳自己的脚跟,越乱越好,中国自己越有机会崛起。至于“胀”字,则主要是通货膨胀和资产价格的上涨。

  从全球来看,未来十年的一个重要特征是持续的物价上涨压力,不要以为这是短期现象,也不要完全把它归咎于量化宽松。量化宽松是一个原因,但更长期的因素,是全球未来经济的增长机制,靠的不是发达国家、不是IT技术和高科技,整体上靠的是工业化和城市化。

  可以预测的是,发达国家不会轻易放弃宽松的货币政策,它们可能一边调整利率,一边用创新的方式修复资产负债表,通过印钞的方式扶持金融机构。这可能导致全球流动性仍然宽松,整个格局还是一个“胀”字。

  中国经济仍有十年高增长

  深圳特区报:在全球经济面临“乱”和“胀”的趋势下,如何判断中国经济的大势?

  李稻葵:现在,有一种理论,中国的今天是1985年的日本,高速增长的历史阶段已结束,会进入一个增速较低的发展新阶段。依据是中国人口红利消失、劳动力供给很快出现下降。我的观点不一样,我认为未来十年中国经济仍有保持比较快增长速度的潜力,这一潜力指的是增速接近9%。

  深圳特区报:判断这一增速的理论依据是什么?

  李稻葵:我不担心中国未来经济的前景,从哲学层面上讲,主要是中国不仅是大国经济,还是赶超的经济和贫困的经济。

  具体来说,大国经济跟小国经济不一样,中国有纵深的内地可以把产品、商业模式转移过去。不需要像日本那样只是依赖外部市场,中国内需提升的空间很大。同时,1985年的日本科技已领先全球,日企必须要赌未来世界的新技术是哪个方向,结果不幸赌错。另外,今天中国老百姓还很穷,不愿意提前退休,都愿意延长工作时间,以改善生活。

  深圳特区报:有何具体措施来拉动中国经济的增长?

  李稻葵:未来中国可集中力量办几件大事:

  首先是加快城市化。中国城市化水平是49%,较相同的经济发展水平国家低11个百分点。这是因为过去几十年以来,一些地方政府最愿意干的事情是发展产业搞GDP,是搞科技园和工业园区,欢迎外来人员工作,却不欢迎他们带家属过来。这方面深圳是个例外,深圳是真正的移民城市。很多人来了以后把父母、孩子、家属接过来,这才是城市发展的正路。因为人口要上升,素质要提高,才是真正的城市化。

  其次是做好基础建设投资。中国私人消费开始上升,但公共消费基础设施还很落后,大量应对旱灾、水灾、泥石流和山体滑坡的基础建设投资没有做。这部分投资能马上带来老百姓的幸福感,是绝对需要的。

  中国经济发展的主要挑战,还是走绿色发展之路。中国只能走低碳增长的道路,这在全世界没有先例。在十二五规划中,一定要通过价格机制,告诉消费者和生产者采取低能耗的生活生产方式,不要因担忧物价上涨,而不调整资源价格,这是百年之计。同时,要缩小收入差距。现在可能是收入差距最大的时期。由于收入最低的蓝领工人收入在上涨,未来这一差距可能缩小。

  股市估值为较低水平

  深圳特区报:如何判断下半年的宏观经济形势?

  李稻葵:中国今年的GDP增长会有所放缓,去年增速是10.3%,今年将是9.5%。到今年下半年,我相信政策一定会进入一个观察期,即观察经济增长的放缓是止住了,还是继续放缓?6月份到7月中是需要认真观察、认真调研的时期。

  在今年的物价增速上,我认为应该能够控制在4%。因为下半年有些苗头,比如国际原材料价格放缓、农产品收成不错,从现在开始到下半年物价应有一个走缓的趋势。与此相关的宏观紧缩政策,从去年下半年开始到今年上半年出台较频繁,我觉得政策调整需要研究调研的时期。现在的主要问题是负利率,长期搞负利率对金融体系不合适。

  深圳特区报:楼市和股市如果都处于关键期,对二者的趋势有何判断?

  李稻葵:今年是房地产市场改变格局的一年。国家看到房价不断上涨的社会压力,出台强力的政策,同时,大力建设公共性保障住房,主要是为了改变房价上涨的预期。

  从现在开始,大家对房价不断上涨的预期可能要改变了。开发商也要转型,过去简单开发卖地的风险太大了,要转变。

  对于股市而言,股市价格现在处于很低的时期,不管是从历史角度比,还是与国际股市的横向比较,都是估值很低的时期。同时,由于房地产预期和房地产格局在改变,未来大趋势一定是有资金进入到股市。

  从未来十年甚至二十年的格局来看,一方面是国际投资者不断把以美元、日元、港币和英镑计价的金融资产,逐步配置一部分到深沪股市和中国债市,因为他们觉得美元和欧元的信用在下降。同时,国家要放宽管制,允许企业和居民把人民币兑换成美元、欧元出国投资,这是人民币国际化的客观要求,这也是国家改善宏观管理的一个主要举措。

  总体说来,在全球经济格局仍处于变动和混乱的时代,搞活经济政策,站稳脚跟,中国经济还会有十年甚至二十年的较快的增长时期。

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