一个“闷”字足以表达目前期指的状态！虽然从5日开始，出现了一波反弹，但期指行情龟缩在最高3165点，最低3061点的狭小范围内已经连续5个交易日了。直到昨天，期指主力合约才下破3091点，而昨日该合约收盘价为3090.2点，与3091点相距仅0.8点，并没有实质性突破。

　　昨日，沪深300现货指数收于3101.6点，当日下跌43.48点，跌幅1.38%。分析人士表示，资源股因国际大宗商品再度跳水而大跌，成为拖累股指下行的主要因素。

　　期指4合约亦一同下挫，收盘跌幅全线超过1%。主力合约IF1105跌幅1.72%，3090.2点的收盘点位也创下该合约上市以来新低，期现贴水11.4点。

　　合约的移仓换月比过去要早一周时间，国泰君安和海通期货在现月合约中的空单仍然有所保留，暂未移仓，而中证期货空单移仓较为迅速，目前暂居6月合约空头持仓首位。

　　持续贴水揭示期指弱势

　　本周前两个交易日，期指仍处于横盘整理的状态，受周三公布4月份宏观经济数据的影响，期指市场再度回落。

　　方正期货分析师王飞认为，虽然数据公布后盘中出现了一波反弹的走势，然而目前市场仍处于弱势反弹无力的走势，同时大宗商品市场近期的剧烈波动牵动着市场敏感的神经，周四期指选择继续破位下行。现月合约持续处于贴水的状态，一定程度上也揭示了市场短期的弱势形态和方向。

　　首创期货分析师于海霞认为，下跌来自于大宗商品跌势的协同效应，短期内很难说区间震荡的格局被破。希腊债务危机重启，使得欧元弱势，美元继续强劲反弹，对大宗商品造成致命打击，石油下跌5.5%，期银下跌7.7%，其它主要大宗商品也纷纷大幅下挫，这种势头造成了两方面的影响：一是股指期货和商品期货的协同效应，商品的下跌。为期指空方提供了做空的市场环境。二是资源股、能源股下跌，而该类股票在市场中权重较大。

　　国泰海通移仓换月“留一手”

　　期指本周继续移仓换月，所不同的是比过去要早一周左右的时间。主力合约IF1105交易量收窄，持仓量减少，该合约净空单维持在4000手左右，净空单增加，空方力量在增强。

　　王飞表示，从现月合约持卖单的情况来看，国泰君安和海通期货分别保留了3000余手的空单并未移仓，而国泰君安移仓动作一向较慢，未来几个交易日内这些空单会逐步转移到6月合约上，这或将成为短期市场的又一利空。

　　目前，6月合约中，多空持仓基本较为平衡，周三、周四多空双方分别加仓600余手和500余手，并且重点席位的持仓变化幅度并不大。

　　与国泰君安空方移仓一向较为迟缓相比，中证期货空头移仓较为果断，其已经持有3214手空单，国泰君安则为较少的735手空单，这为其后市可能出现的空头持仓异动买下了伏笔。

　　目前市场处于弱势调整的通道之中，成交量低迷，多头人气难以短期内聚集。

　　王飞认为，期指走势仍然难以摆脱弱势调整的命运。本周公布的4月份宏观经济数据虽然出现了小幅度的回落，但仍高出了市场的预期。