【财经网专稿】记者 胡俊英5月12日，瑞银证券首席中国经济学家汪涛发布最新报告表示，经济增长不会加速放缓，而且经济增长的放缓不是由于货币政策大幅收紧所导致的。非食品通胀仍在继续，在夏季中期之前还会有两次加息，政策拐点尚未到来。

　　5月11日，国家统计局发布4月份宏观经济数据显示，4月份规模以上工业增加值同比增速回落1.4个百分点，而固定资产投资却保持快速增长。汪涛认为，工业生产减速与较弱的PMI（特别是新订单数据）以及大宗商品进口数据一道，这些数据表明库存调整（特别是在重工业）正在进行。

　　“由于此前流动性充裕以及行业预期未来需求将会提升，从2010年底至2011年3月中旬化工/金属行业的库存迅速积累。此后，随着下游需求更趋于稳定，贸易商和企业开始经历一个去库存的过程。”她进一步表示，“尽管工业生产因重工业库存调整（以及预期调整）有所放缓，但最终需求仍然稳健。由于中国正在经历着库存调整和电力短缺，二季度的经济增长可能不会如此前预计的那样出现加速。”

　　报告同时指出，4月份商品房销售面积同比下跌了10%，表明限购令导致房地产销售下跌。但经济适用房的新开工面积、以及小城市和内陆城市城市化建设正在迅猛增长，使得新开工数据较为强劲，也表明未来对重工业产品的需求仍将保持稳健。

　　另外，4月份CPI同比上涨5.3%，低于3月份但高于预期，原因是食品价格回落的幅度小于往常。但汪涛认为，食品价格环比跌幅（春季食品价格通常会下跌）小于往年。食品CPI同比上涨了11.5%，而非食品CPI同比上涨了2.7%，一定程度上受到了目前政府对部分物价的管制。预计在不利的基数效应以及非食品通胀继续进行的推动下，5月份CPI将再度攀升，6月份将继续走高。

　　政策方面，她预计，二季度和三季度初会分别再加一次息。流动性管理，则由于今后几个月内央票的到期规模减少，央行很快或将重启发行三年期央票，并采用央票和上调存款准备金率相结合的方式来对冲外汇流入。因此，今年剩余时间内存款准备金率的上调将不会像前四个月那么频繁。