翻阅清明节后各家基金的基金周报，发现通胀依然是基金们关注的焦点。值得注意的是，虽然多数基金对通胀形势依然保持谨慎，但大都只认为是短期风险。在目前的点位上，多数基金认为已经是底部区域，下行风险很小。而在对股票的选择上，越来越多的基金开始提及大盘蓝筹股。

　　担忧通胀加剧经济减速

　　翻阅各家基金的基金周报，担忧通胀加剧和经济减速的观点屡有提及。对于即将在本周末公布的通胀数据，部分基金表示了担忧。

　　汇添富基金说：“近期需要关注通胀率阶段性高企的风险。从近期央行加息以及发改委频繁召集各行业协会限制涨价的行为来看，政府对于近期的通胀形势依然不乐观，3月份通胀数据的公布有可能是一个短期的风险点。”

　　“当前，宏观调控首要任务依然是防通胀。近期国际局势不稳增大了大宗商品价格的波动，给我们防通胀带来不利影响，因此预计短期内紧缩政策仍难以放松。从历史数据分析，M1增速走势一般领先CPI 10个月左右，考虑到M1增速已经于2010年年初见顶回落，CPI有望在下半年逐步回落。”南方基金这样表示。“此外，从一些先行指标来看，我国宏观经济已经在减速。2月PMI指数虽仍在50之上，但已连续3个月下滑。2月社会消费品零售总额同比增速急速回落，为两年来最低，反映了居民购买意愿和购买力的增长正在放缓。同时，预测3月份固定资产投资、工业增加值等指标的增速仍在放缓。一季度经济数据将在4月中旬公布，宏观经济有继续退烧的可能。”

　　“目前国内通货膨胀压力依然较大。正值3月宏观经济数据公布在即，坊间就CPI数据突破5%已达成普遍共识。另一方面，日前公布的3月制造业采购经理人指数(PMI)终止连续三个月下跌企稳回升，环比增长53.4%。总体来看，PMI指数的缓慢回升一定程度上契合了当前经济平稳增长的态势，但考虑到3月季节性因素以及分项指数的内容，说明目前市场需求出现下降迹象，经济增长速度正进一步放缓。”上投摩根这样表示。

　　此外，大成基金对3月进出口数据进行了点评。“3月出口增长超出预期，而3月中国的进口相对减弱，反映国内需求受到紧缩政策的影响。不过3月份季节调整后汽车销量继续下降，已经比去年10月份最高值下降15%，而美国经济领先指标仍在上升，因此我们认为，1-2月份很可能是年内顺差的低点。但扩大进口是中国今年一项的重要战略安排，因此预计进口可望保持较高增长，从中期看，顺差仍是下降的趋势。”

　　兴趣转向大盘蓝筹

　　近来蓝筹股表现逐渐复苏，而基金公司也对这一板块加大了跟踪力度。多家基金重点提及了大盘蓝筹股，其中易方达的呼唤很有诗意。而实际上，基金对大盘蓝筹的看好不只是说说而已。

　　“为了规避经济潜在增速下降以及增长方式转变带来的‘风险’，几乎所有机构投资者在寻找未来有数倍、数十倍成长空间的“小众”市场，仿佛只有投资这样的行业及先行参与者，才是唯一的方向。真是这样吗？如果在2002年初告诉你未来6年中国钢铁行业有5倍的增长空间，你会怎么做？”易方达基金发出了这样的反问。

　　“关于后市，此轮加息之后短期内市场进入政策空窗期，有利于聚敛继续做多的气氛。从盘面看，投资风格将进一步从中小盘成长型股票转换到大盘周期类个股。金融地产、化工、有色、汽车等板块有可能会形成轮动之势，资金继续逐利其中，享受其低估值带来的成本优势。”上投摩根明确地力挺大盘蓝筹股。

　　“去年的行情主线是中小盘题材股泡沫化，今年的行情主线是蓝筹股价值回归。”南方基金表示。“对于二季度行情，我们明确看好蓝筹股价值回归。当前，A股市场的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平，值得注意的是，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板、创业板估值依然较高。整体看市场仍然处于底部区域，向下空间非常有限。在当前不确定性因素较多的情况下，投资者宜重点配置低估值蓝筹股，降低投资组合风险。板块方面，随着通胀见顶、政策担忧减缓，二季度可以逐步加仓低估值的金融、地产等板块。近一个月来，资金持续流入银行等权重板块，表明主力资金已经关注到蓝筹股价值回归的趋势，主动进入权重板块，为将来蓝筹行情的到来提前布局。另外，二季度继续看好工程机械、汽车、电力设备等先进制造业。”

　　景顺长城则称：“估值修复、企业盈利增长仍将是市场向上的直接带动力。目前A股市场处于底部区域，特别是大盘蓝筹股估值处于历史低位，下行风险有限。预期未来通胀将逐步走向高点，市场仍有上涨空间，但趋势性的上涨不太明显。在操作策略上，我们维持一个较高的仓位，注重持仓结构，行业配置比较均衡，关注一季度业绩超预期的公司。”

　　实际上，基金公司对蓝筹股的看好不只停留在嘴上。根据民生证券基金研究中心的测算，上周明显更多基金增配金融、地产行业。此外，基金继续增配采掘、金属、建筑、交运等行业，其中金属、交运增配幅度有所减小；基本维持机械、信息、批零、石化、电子、医药行业配置比例；继续减配农林、传播等行业；医药、电子等行业配置指数则已到历史低位。