加息，加息，春眠不觉晓，处处加息吵，有人戏言。

　　没错，4月5日，中国政府再次提高基准存贷款利率0.25个百分点，这是年内第二次加息；4月7日，欧洲央行宣布加息25个基点，至1.25%。

　　这下，有投资人担心，似乎不光是新兴市场困扰于通胀威胁，成熟市场的频率也拨到了“紧缩政策”这一格上。

　　但是市场的反应颇为平静，并没有大幅起落。原因在于不管是中国的加息还是欧洲的加息都在预料之中，且这也不能作为“全球紧缩”的象征，确切的说，应当是“货币政策正常化”。在正常化的背后，则意味着经济的复苏和稳步发展。

　　欧洲之所以率先在成熟市场中加息，便是因为从近期公布的数据来看，欧元区经济好于之前市场预期，主要是因为占欧元区GDP三成的德国增长迅猛。

　　但欧洲的问题依然存在，如欧元的升值对于欧洲尤其是德国的出口将带来一定影响。另外，欧洲大部分国家在未来3～5年都面临着财政紧缩的难题。“PIGGS”国家里，2011年还有GDP同比负增长的国家，这种情况下，还要紧缩财政赤字，压力可想而知。

　　欧洲目前的状况，可以说暂时摆脱了 “二次探底”的担忧，但真正复苏和恢复活力则任重道远。

　　相比之下，中国政府的加息政策更多是为了抑制通胀，此外，也表明政府推进经济增长方式转变的坚定决心，因为加息会进一步强化人民币升值压力，从而也推动出口外向型的企业产业升级步伐。同时，贷款利率较大幅度的上调显示政府平抑房价的决心，要将经济从“房地产拉动”的怪圈中逐渐放出。

　　不管是中国，或是其他新兴市场，通胀的主要推动力来自食品价格。目前，随着食品价格增速的放缓，且一旦天气恢复正常态势，食品价格甚至可能小幅回落，就意味着整体新兴市场的通胀压力会趋于平缓甚至消退。在这样的情况下，新兴市场的经济增长爆发力将重新显现出来（尤其与成熟市场相比较时），投资人或会发现，新兴市场资产将再次成为收益较大的资产类别。

　　东亚银行（中国）财富管理部